迎向空頭市場正確的投資心態

 

　　最近台股幾週的走勢真可用天翻地覆來形容，如此劇烈的暴漲暴跌，雖沒有到絕無僅有的程度，也是十年難得一見了。參與市場近２０年來，股市非但沒有更理智更冷靜，波動反而一次又一次超越人類的想像，以前要三個月才能走完的跌勢，現在短短三週便已完成，反彈只比我預料晚了四天，竟然就有千點的差距。

 

　　每當這種時候，我就會覺得試圖以人智去預測市場漲跌是不切實際的行為，哪怕平常正確率再高，又如何承受只錯一天可能就是過去一個月獲利的損失？當然如果槓桿不高的人，即便跟我一樣早了三、四天看反彈現在也已弭平損失了，但沒控制好風險的人，很可能短短三天就已斷頭不只一次，一生聰明恐怕也禁不住一次意外。

 

　　是故，一直以來我都認為投機價格的漲跌不是好的投資方法，如果資金有七位數到八位數(九位數資金我也不曾有過，所以沒法給建議)的人，最好的投資策略還是應該專注在股票上，挑選體質優秀的企業，在價格相對低廉的階段買入，並且視資金量持有三到七檔左右的投資組合合理分散風險，長遠來看因為股市總是長多短空，上述策略失敗的機率是低到幾乎可以忽略的。

 

　　至於期貨，我認為與其用來追逐指數漲跌，將其用作投資整體台股的ETF代替品會是更好的策略。因為指數長期來看總會創高，計入除息後股市偏多的效應更是明顯，只要在不是特別高檔的指數位階，以1~1.5倍左右的槓桿買入台指期並無限轉倉，長遠來看每年可躺賺5%~6%報酬，還不必因為配息被課稅。

 

　　上述兩策略是受過市場反覆檢驗證實可行的方法，唯一的缺點是如果沒有至少七位數資金，那可能連創建投資組合的最低要求都無法達成，每年平均十幾％的獲利也滾不出什麼大錢。有好工作、能快速存錢且年輕的朋友建議是先認真做好本職工作，存出第一桶金再考慮投資的事，至於缺資金又沒有上述條件的朋友，雖然明知道投機價格漲跌是零和遊戲，也只能期待踩贏別人，搶先摸到擠向上層的救命蛛絲了吧？

 

　　在日線上，台股反彈近1500點後遭遇２０日均線反壓，近期大概率要向下回測支撐。而在月線圖上，台股三月摜破長期多空分界線２０月均線，幾乎確定收出長黑後，便確立了空頭市場的到來。

 

　　雖然在2011年、2015年與2018年台股曾三度在摜破長期多空分界線後，碰到布林軌道下緣便很快反彈並重回多頭，但2020年的這次危機與前三度危機很快就獲得解決並不相同。疫情已蔓延至全世界的現在，經濟活動想在短期內回復過去水準已是不可能的事，因此這次危機更近於2008年金融風暴那樣的長期危機，股市也因此高機率會走出半年到一年甚至更長的空頭。

 

　　從籌碼面來看，外資在現貨市場的累計買賣超與大盤指數也開始出現競逐創下新低的空頭循環，三大法人總體累計買賣超更是直接把自2014年初開始累計的買超部位全數拋出，六年來首度出現負值。

 

　　如此鉅量的賣超已經無關乎對後勢的判斷，而更近似於自相踐踏。法人圈確實擁有更多的資訊，也有專業的團隊，這使得他們平常看起來像是睿智而能獨立判斷的狼，但因為績效只要不輸給他人就能穩穩拿錢的從眾文化，使得在真正大行情面前，法人圈更像是橫衝亂撞的牛群。當其他人都在賣時，身在那種文化裡面的人，即便看好後勢，也很難抵擋先賣出再撿便宜的誘惑，而事後來看這種作法也未必有什麼不好，這就導致了難以想像的大波動一次又一次發生。

 

　　空頭就是上述自相踐踏效應的長期體現，股市將會持續下跌，一直到只剩下死硬派做多者為止。此時市場會逐漸冷靜下來，人們又會發現市場到處都有便宜可撿，於是下一波多頭又開始了。

 

　　對於身為一般散戶的我們，我認為沒有必要去猜測空頭的底端在哪，不投機價格漲跌的投資者，有便宜可以撿就先撿了，即便短期可能仍蒙受損失，但長期就是賺多賺少的差別而已。而對於需要進行價格投機者，更不需要去猜測空頭之底，只要持續順勢賺錢即可。

 

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。