受到SpaceX終於上市，先前投入IPO的資金解禁挹注，先前短暫走跌的美股反彈回測月線，而台股也在新一輪月線保衛戰中同步守穩，看起來似乎又將展開進一步多頭進攻行情了，但事情真的會那麼順利嗎？
答案恐怕不能樂觀，雖然台股短線並沒有表現出明顯弱勢，但本身過熱的隱憂並沒有解除。上圖是台股的市值貨幣比，亦即用台股總市值去除以貨幣供給量M1B，過去30年裡這個指標大致都在1.7-2.2之間波動，數值到達2.5以上就有過熱的疑慮，而接近3幾乎就是死亡噴出段了。
過去此指標多次標註出多頭過熱的階段，但這次卻被狠狠突破了，如今此數值已來到了4.73。之所以能衝高到這麼驚人的數字，除了AI的未來前景外，我認為跟房市投資受到法令與政策抑制，資金大量轉向股市有關，但即便把原本用於炒房的資金納入，4.73也是明顯過熱了。
前陣子各大券商的質借額度紛紛被關閉或縮減，加上本月央行存單罕見不足額發行，都顯示市場資金已高度進入股市，後續能繼續投入的數額相當有限，在這種情況下，台股還是遲早得要修正殺一波槓桿，才有辦法再創新高的。
因此，如果現在是要投資整個大盤，不管是期貨多單或者是市值型ETF，我都並不看好。
但是否代表台股就沒有值得投資的標的呢？
答案很顯然是否定的。
這一波股市上漲，其實都高度集中在AI相關題材，尤其是半導體類股上，很多股票根本才小幅上漲，更別說過熱了。現況來看台股裡面跟大盤相關性低的股票根本一抓一大把，未來如果股市修正，這些股票也未必會跟著下跌。只要找獲利好現金流穩定的股票，哪怕股市真的下挫，高機率未來也是賺錢的。
這裡就要說到投資跟投機的根本差異了。
投資就像耕田，你知道只要種子是活的且環境適宜，未來田裡總會長出些什麼，雖然未必能夠大發利市，但獲利多半是有希望的。具體來講，投資就是：
- 大致確信未來能產生現金流入，且預期報酬率可以滿意
- 雖然不產生現金流，但大眾長期有需求，且需求成長大於供給成長者
投機則像打獵，你必須祈禱出去能遇見獵物，並且能成功一箭命中，否則就只能浪費箭又餓肚子了。如果要用股市習慣的文字描述，投機就是：
‧買進後祈禱價格上漲，或放空後祈禱價格下跌並希望藉此獲利
換句話說，投資是尋找「持有就能賺錢」的標的物，除非隨著時空推移，後來買進的理由消失了，或者某天發現當初的分析是錯誤的，或者單純轉移到預期報酬率更高、資金利用率更好的目標，否則沒必要特地去賣出標的。
投機則不太關心標的本身，而是著重於標的價格，不管標的是股票、債券、土地、黃金、原物料、比特幣還是一顆石頭，對投機者來說都沒什麼差，因為目的只有一個：買進、上漲、賣出（或者反過來放空、下跌、回補。）
說到底，這兩者的差別並不取決於外在行為上，而取決於內在心態。投資有可能一個月就換股操作，投機也可能做幾個月的長波段，但到底是買進時就有信心能賺取某種報酬，還是單純準備漲個十元就賣掉，是欺騙不了自己的。
我最近越來越覺得投機是沒有未來的，個體在偉大的市場面前什麼都不是，根本不可能持續正確預測市場，偶爾成功一陣子也只是僥倖而已。放棄短期投機暴利，找到一套商業邏輯，靠持續投資賺取合理報酬，才會是長期真正的贏家。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
