上週我在「從外銷訂單掌握產業趨勢，並找出強勢獲利族群！」提到，台灣是以外銷為主的經濟體，因此外銷訂單的強弱就會對台股產生極大影響，通常你看外面文章或報導，講到外銷訂單衰退就結束了，但是我們是有深度的投資人，再細拆裡面的接單貨品，可以看到資訊通信、電子產品的訂單都維持在月增、年增，如果還想投資當然要注意這兩個強勢族群，果不其然研究之後，相關概念股表現確實也相當不錯。
延續外銷訂單的論點，這次要跟大家分享美國的總經狀況，其實這是更重要的領先數據，畢竟台灣外銷訂單優劣相對被動，主要就是受美國內需影響，所以接下來的內容如果你都學起來，搭配上週文章觀察，那麽無論是想判斷台股或美股的趨勢，至少都能有一個底，就不容易受到媒體或網友影響而誤判局勢啦。
美國三大關鍵指標必看！
首先第一個就是要看美國耐久財訂單，這代表使用年限會超過三年的商品，其中包含運輸、國防、資本、消費性等類別，運輸就是航運相關，國防則是陸、海、空軍的大型武器，資本主要包含製造業的設備、光刻機及儀器等，最後的消費性其實就是我們家裡常用的家電、電子產品等。所以全部合在一起就成為美國的耐久財訂單，但上面這張圖我拉出扣除國防之外耐久財訂單，這會更具有參考性。你可以想一想，美國軍備競賽在全世界是最燒錢的國家，而且國防預算砸下去都用美國政府的錢，發現其他國家變強之後又一直加碼預算，當其他耐久財訂單衰退的時候，整體看上去還是呈持續成長，這樣整個耐久財訂單狀況會不會失真？因此我拉出上面這張圖，就是是扣掉國防以外的耐久財訂單。
2022年迄今，可以發現耐久財訂單年增率持續下修，甚至在四月份從雙位數成長掉到個位數年增，整體趨勢就是越來越弱。近一步延伸，這等於美國拉貨力道趨緩，也可能是美國家家戶戶都買過一輪耐久財了，這種東西當然不可能每年都買，假設2020年疫情爆發導致耐久財商機啟動，那麼2021年受到漲價缺貨而維持高檔，再到2022年需求開始轉弱，這其實就是一個景氣循環的落底，畢竟再怎麼缺貨，也不可能買東西買了三年還沒到吧？當大家都買完之後，自然不會重複購買，因此近期的新訂單年增率持續轉弱也是可而知的結果。
當新增訂單趨緩之後，就要接著觀察存貨狀況，從這個數據也能看出目前庫存有多少，對新訂單也會有絕對的影響性，如果終端市場或客戶產品已經賣不出去，那麼庫存當然就會越堆越高，自然就沒有繼續增加新訂單的必要，甚至還可能會面臨砍單。上圖是美國ISM製造業的存貨狀況，藍色線是ISM存貨指數，目前都都維持在50以上，而客戶端存貨指數則明顯上升，從年初大約30到目前已經來到40，這怎麼解釋呢？簡單來說，工廠那邊已經停止拉貨，但庫存賣不出去就導致庫存一直維持幾乎不變，至於客戶端因為補貨完畢，2022年的客戶存貨指數開始慢慢往上走，當這兩個存貨指數都一直往上走，當然也就表示市場需求持續轉弱，拉貨力道當然就會減緩囉。
另外上面還有一個綠色柱狀圖，這是將「ISM製造業存貨指數減去客戶端存貨指數」而得的數字，當數字開始變大，則表示代表客戶端存貨持續下修，需求變大了；反之當相減的數值持續下修，則代表存貨需求低迷。以2022年來看，第一季大概維持在20以上，但是在第二季之後的指數差距持續往下走，這就表示需求一直在減弱，最新則是十月的10.9，對照後的數值出現腰斬。
從整體庫存看起來，市場是處於飽和狀態的，這確實反映在美國耐久財訂單低迷。
以產業角度來看，資本支出當然是要越高越好對吧？支出越高代表工廠都非常樂觀，而且認為訂單滿載才需要擴廠提升資本資出對吧？打個比方你就懂，台積電是不是也看每年每季的資本支出狀況？當資本支出一直往上衝高的時候，就帶來樂觀的業績與展望，因為訂單接不完，產能不夠只好繼續擴廠砸錢了。
解釋完基本觀念後，我們把焦點移到上面這張圖，這統計的就是美國主力城市工業的資本支出狀況，主要納入美國三大城市包含費城、紐約、德州，並編列成製造業擴張指數，從2022年初到第三季的走勢均呈現下滑，這當然表示這些工廠對於接下來的產業前景轉為保守，其實這指數跟台灣景氣燈號或PMI指數很類似，可以用來判斷目前市場的氛圍及景氣位階。
想抓產業趨勢就先看關鍵指標
所謂擒賊先擒王，想掌握台股反轉的第一瞬間，當然就要從關鍵指摽先看，今天分享的美國三大關鍵指數有沒有學起來？如果接下來不相信政府「美化」過的經濟數據或是台股公司派，那麼不妨直接往更上游的美國數據先行驗證觀察，這樣甚至有機會領先市場作出預判！
延伸閱讀：
從外銷訂單掌握產業趨勢，並找出強勢獲利族群！
台股底部反彈時間即將出現？從過去六次止跌回升的紀錄找答案！
高端疫苗籌碼出現梨泰院事件！高端戰士有機會凹到多頭？
這檔績優股擁有高股息、ESG雙重優勢！個股也有不輸00878的好公司...
欲轉貼複製貼上請先告知本人，取得同意始可轉發，分享網址則不須經過同意，否則2022年績效一路崩盤到年底
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
