上禮拜有颱風假，開盤日其實只有四個交易日，我上次的大盤分享也有提過，近期的狀態會呈現我之前說的那個樣子，我們現在來看一下這幾個交易日大盤的狀態。
過去大盤這幾個禮拜，很多人會說是獲利了結、賣壓出籠、或估值的回落，不論你怎麼說，其實都回到一個很典型的股票市場觀察，叫做均值回歸。這不是新名詞，股票市場會在兩種狀態之下一直呈現循環：
- 第一個是冪次曲線的狀態。
如果以最長期來看，例如人類經濟發展，尤其加上這一二十年科技的發展，會呈現一個冪次曲線的狀態。我在圖上畫的曲線，是所謂的 U 字型，但是往下之後再往上勾，而且斜率越來越高。這種狀態通常要時間夠長期才會看到，我舉一個最有名的例子，就是巴菲特。
巴菲特 1930 年出生，10 歲就開始學投資，到 2024 年他 94 歲，投資資歷長達約 80 年。他的資產有九成是在 50 歲之後才累積的。所以如果你只是拿他的總資產去除以 80 年，算出平均每年增加多少，那個算法是錯的，因為財富累積根本不是這樣線性發生的。
人類的學習成長曲線、科技發展的曲線、巴菲特累積資產的曲線，都會呈現冪次曲線，不是平均每年增加多少，而是前面很長一段時間只累積了一小部分，後面反而越滾越快，越到後面增加得越快，這就是複利曲線跟冪次效應最大的特色。
- 第二個影響經濟發展的重要現象，叫做均值回歸。
均值回歸呈現的是中期狀態，不是短期，大概是 3 到 5 年之間。例如新冠肺炎之後到 2021 年底是大漲的狀態，但 2022 升息年就往下跌，這就是高點之後的均值回歸。2023 到 2024 年上半年也有非常多人在那段時間有顯著獲利，因為股票不是每個月平均漲，而是在某幾個月集中漲了一大波。
事實上今年也是這樣，2026 年我們的預測是前半年會有一個很大的波段往上漲幅，但均值回歸的情況下，下半年就會產生一個回檔。不論每一年用什麼理由來解釋，例如 2024 年是日幣升息、套利資金回流，今年可能是美伊戰爭或賣壓出籠，理由每年都不一樣，但均值回歸這件事情是宇宙間不變的原則，只是每一兩年狀態不太一樣。
大盤現況：43000 到 47000 之間的大幅度盤整
講回我們的大盤，前兩個禮拜我就說過，會呈現往下跌的狀態，但大家都會問，這樣是不是泡沫要爆炸了，會從四萬多跌到三萬之類的說法都出籠了。會這樣子嗎？我持懷疑的角度來看，因為大部分的時間並沒有所謂的黑天鵝，比較可以期待的是在一個大區間的盤整。我覺得會在 43,000 到 47,000 之間做一個大幅度的盤整，除非有更明顯的黑天鵝出現，這是我們目前對大盤的看法。
所以會有人說，好，我現在要努力做空，因為泡沫要爆炸了，會有這樣的情況嗎？如果你想做空，我相信你們已經從 2025 川普那個世界開始被軋空，軋到現在 47,000 點了。我不知道會不會再往上漲，但我很確定的是，你想用期貨或其他方法做空，不能只是因為你覺得它會跌、或漲多了會有泡沫，就隨意做空。做空是要有策略、有原則的。
通常在空方市場做空的勝率才會比較高，那現在還是在一個多方市場。這幾天的盤勢，你說會往下跌嗎？也沒有，就是呈現一個盤整的狀態，而且從圖形上來看還是中高檔的位階。所以你說做空的勝率高嗎？我覺得這就是一種賭博。
祝大家每天成長 1%，一年後我們就是厲害 3 倍的人
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