您曾對美債有興趣，或者有實際投資過美債嗎？還記得在不到一年前美債還是市場寵兒，許多人看到美債殖利率處於市場高檔，都想要進場賺差價分一杯羹。不想原本還算穩定的台幣在這三個月內急遽升值，美元換回台幣損失10%以上，債券那微小的價格波動根本補不了這差額，很多人都身受其害，於是美債馬上又成為了眾人唾棄的票房毒藥。
但市場有句話說的好：「別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。」
美元兌台幣已經貶值到29左右，而美債殖利率仍在4.4以上左右的高檔區，市場氣氛又對美債極不看好，這種情況下我認為反而是加碼投資美債的好時機。一旦股市反轉向下帶動經濟衰退，美元與美債很可能雙雙噴出，帶來可觀的資本利得。
但投資美債要用什麼方式比較好呢？有人說買債券ETF就可以，有人說一定要買直債（即購入獨立完整債券）才是真的投資美債。兩種方式有什麼差別呢？
- 交易方便性：債券ETF只要有證券戶頭就能買，直債除非到海外市場買，否則在國內管道通常只能透過銀行購買，還不一定有電子交易。
- 最小購買單位：債券ETF只需要幾十元台幣就能買，直債一張通常動輒台幣幾十上百萬。
- 價格透明度：債券ETF只要有開市，人人皆可隨時取得最新價格，直債在國內只能透過銀行報價給你，報價常與市場價格有落差。
- 付息可預測性：債券ETF無法確定每次付息金額，直債的配息只要不違約可以完全精確預測。
- 回本可預測性：債券與ETF與直債持有未到期賣出皆不一定回本，但直債只要持有到到期必定回本。
從以上五點可以看出，一般小額投資人基本不用考慮直債，因為一張金額太高也買不起，而如果是為了配合退休投資企劃，有固定的時間需要賣出債券，那直債的回本可預測性也是不錯的選擇。
這也是很多人攻擊債券ETF的一個點。假設小明同時購入100萬的２０年後到期直債與100萬的２０年型債券ETF，打算持有20年後賣出。前面19年債券殖利率都維持不變，於是直債與債券ETF也一直維持在原價。
但到了最後一年的時候市場突然暴力升息5%，直債價格小小下跌4%多，在到期時又回到票面金額，完整回本出場。但債券ETF卻暴跌了30%，之後也沒有回升。因此說債券ETF不是真的債券，不適合拿來長期投資。
聰明的讀者應該看得出其中的謬誤在哪裏吧？
沒錯！債券ETF本來就不是固定的一張債券，而是會一直更換標的的投資組合。２０年型債券ETF，就是會一直維持裡面的成分債券到期日大概在20年左右。
但19年前購入的直債，經過這麼長時間，早就從２０年期長債，變成１年期短債了！債券到期日越短，利率敏感性自然越低，兩者有什麼可比較的呢？在最後一年把２０年型債券ETF換成１年型債券ETF，得到的結果也相去不遠，換成１年期美元定存，結果就完全一模一樣了。
這也告訴我們，如果你的人生財務規劃，會在特定時點將資產大幅變現，那可以指定到期日的直債，確實是不錯的選擇。如果你使用債券ETF代替，那也要隨時間逐漸換成更短期債券ETF。
反之如果你並沒有這種鉅額變現的規劃，那債券ETF會是更好的選擇，即便是買直債，也應該定時賣掉手上直債，轉買更長期的直債，才能達到一樣的效果。換言之，直債與債券ETF並沒有一定誰好誰壞，選擇符合您財務規劃的商品，就是最好的選擇。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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