各位可能都聽過類似這樣的故事：一位投資者在虧損後不斷加碼，部位越來越大，最後押上自己全部財產，甚至還融資槓桿，最後斷頭輸光、一無所有，徹底畢業離開這個市場。
前輩們都會用這類故事告誡後來者，絕對要做好停損，不能去加碼攤平。要保證自己可以輸很多次，而非輸一次就萬劫不復。這些說法很有道理，我們欣然同意、謹記在心。
但與此同時「持續買進派」的投資者們，又以大量的數據與堅實的理論基礎，說服我們只要長期買進、定期買進，靠著時間與複利的力量，最後就能創造驚人報酬。無須停損，甚至也無須賣出，只要持續購買就可以，這理論有豐富的數據佐證，因此我們也欣然同意、謹記在心。
可是不對阿，這兩套理論根本是截然不同的兩個極端！怎麼可能同時都是對的呢？我們到底該信哪一個？
有人可能會說：那簡單，個股會倒閉會下市，所以必須停損；指數不會消失，所以可以無限買進凹回來。這似乎解決了問題，但如果我今天買很多支個股自己組成一個我流指數，那我是應該逐一停損呢？還是應該凹好凹滿呢？
我認為問題重點並不在於標的是「個股」或「指數」，而是如何讓自己不會重傷畢業，事實上這正是大家覺得指數可以無限凹單買進的根本原因不是嗎？如果透過事前的妥善規劃，有計劃地分批加碼，而非胡亂攤平，那就有可能即便不停損，也未必會輸光畢業了。
具體該怎麼操作呢？假設我們預計自己可以接受損失（不一定是全部輸光）的最大金額為５５萬，那我們可以像上圖那樣分配投注額，一開始只投注１萬，剛下跌１０％時不做動作，因為此時只要反彈１１％就能回本。到了下跌２０％後投入另外１萬，並隨著跌幅逐漸擴大而逐步提高加碼額。
可以看到在其中大部分時間裡，股價都只要反彈1x%~3x%就能回本，而且除非股價下跌100%變成壁紙，不然絕對不會輸光，哪怕輸掉90%時都還有回本的機會。如果我們再把資金分散購買多檔股票（或乾脆投資ETF），全部股票都下跌100%的機率是趨近於零的，也就可以說我們的投資是安全的。
但這個方法並不是一個好方法，因為資金利用率太低了，每次只能投入總資產２％的金額，其餘９８％大部分時間都只能擺著生利息，也就是說這方法基本等同於傻傻存錢，自然安全性超高，但報酬率就會超可悲。
事實上，一個分散的投資組合（或者說ＥＴＦ）是不太可能跌超８０％以上的，把資金留著等一個一輩子都未必能等到的加碼機會似乎並不明智，因此我們可以把加碼分拆到跌幅７０％位置就好。如此我們的起始投資額就能提高到５％，資金利用率也就改善了。
基於同樣的道理，如果連金融海嘯台股都只有跌６０％，那又何必把資金留著等根本不可能的跌幅呢？把加碼用資金分拆到跌幅５０％的位置，如此起始投資額就能提高到12.5%，這已經是很合理的起始投資額了！考量到實際上８０％以上的跌幅幾乎不可能發生，還可以把起始投資額進一步提高到１６％以上。
當然如果想要有更高的資金使用率，就得搭配停損了。這篇文章也只是因為一般人都很難做到停損，便想探討有沒有可能不做停損，單純依賴資金配置達成「不會一次就重傷出場」的效果。各位讀者也可以自己多嘗試不同的加碼比率，甚至可以設計出適合短線操作、搭配槓桿的加注方式，例如下面這個例子：
這就是一個以２％跌幅為加碼級距，２２％停損的加碼計劃。可以看到起始注碼高達最大可損失額的五分之一，且過程中大部分時間都只需要反彈２～３％就能回本。
只要去觀察在你操作的商品標的與操作週期下，大部分連續漲跌幅持續多久後會反彈，就能訂出適合的加碼比例。只要事前做好規劃，按部就班去下注，而非胡亂加碼，自然就不會因為無腦攤平而重傷畢業出場了。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
