高點是由熱潮與希望堆積起來的，而最終的狂熱往往難以想像。在台股漲了超過100%，又經歷了2022那波大型回檔後，ＡＩ的熱潮讓資金瘋狂地搶入市場，短短一年半又漲了近80%。然而，這麼急促的上漲，以及帶來的龐大交易量，已經讓籌碼逐漸散亂而難以控制，潛藏了空頭降臨的禍根。
不知道各位讀者有沒有注意到，最近兩三個月來，台股每日的交易量都在四、五千億以上，如此高額的成交量，只在2021年那波高峰出現。綜觀過去1997年、2000年、2007年等歷史高點，也都有出現成交量異常爆量的現象。
為什麼會這樣呢？因為股市的循環就是籌碼的循環。在股市的低谷階段，主力、大戶，或者說對股票有堅定信念的人，會在這個市場萬念俱灰，人人談股票而色變的階段開始慢慢接下籌碼。
隨後在穩步回升的階段，成交量仍然很低，主力們會持續慢慢吸籌，這段期間基本沒有什麼大利多消息，一切都不引人注意。這也是大戶與散戶最不同的地方，散戶總是急著變現，而大戶願意鎖住大量金錢、花大量時間去養地、養股，等待巨大利潤慢慢形成。
之後就是加速上升階段，這段時間成交量會慢慢放大但不會有太大變化，企業的業績會紛紛出現亮眼表現，基本面與股價互相加成拉抬，聰明的散戶會在這段時間開始進場，不用花太多時間等待就能有不錯了利潤。
最後是瘋狂上漲與炸裂階段，這段時間成交量會異常高速上升，散戶對股票的熱情會全部回來，群眾湧入股市紛紛想買入股票，股價會出現連續中長紅強勢上漲，一切看起來都非常美好。而這正是握有大量籌碼的主力大戶能把籌碼變現的最好時機，籌碼將從大戶流入散戶手中，而散亂的籌碼在意志不堅的散戶手上，很快就會失去上漲動力，隨後發現不對勁的群眾很快就會搶著賣出股票，自相踐踏形成空頭下跌段，直到底部再次出現。
在現代，因為有大量ETF的介入，所以這個轉移的效應會變得較不明顯，而且狂熱上漲的階段能維持更久、更晚出現崩盤，但籌碼轉移的本質沒有改變，股市循環也就不會改變。
現在，台股月交易量已經到達十兆以上，搭配瘋狂上漲的態勢，顯而易見的大戶與散戶的籌碼換手已經在大量發生。
一個數據上的佐證是法人在現貨市場的買賣超動作，其中２０日平均買賣超已經從五月底的日均量150億淨買超，短短半個月便滑落到20億淨賣超水平，顯示之前的狂熱買進只是拉抬作用，價格既出，趁高檔大量拋貨也就在所難免了。
崩盤會很快發生嗎？這其實未必，譬如2021年就在異常大量爆出後半年才開始大型回檔。2007年雖然很快下跌，但真的完全進入空頭已經是近一年後的2008年五月了。
現在台股爆出異常大量也不過兩三個月，要說馬上崩盤，從歷史經驗看似乎不會那麼快實現，但提高警覺、做好準備，跟著大戶們一起把手上現股換成現金，等待好時機再次到來，相信不會是壞的選擇。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
