不會到來的消費與即將盤頭向下的股市

 

　　上篇專欄才說到台股正面臨反轉邊緣，不出三天台股就迎來了最高點，迅速反轉下殺一千點。當然在目前大多頭的趨勢下，想一次到位、直接崩到最底部是不可能的，非得要來回震盪，讓趨勢慢慢改變才是正常的走法。

 

　　從日線圖來看，台股已經進入盤頭期的前半階段，下殺後固然會強力反彈，但當這反彈波不能順利越過17709前波高點，反而後繼無力再次殺破月線的時候，就有很高機率形成Ｍ頭，並帶動台股走入中大型回檔之中。

 

　　象徵法人在現貨市場籌碼變化的法人現貨２０日平均買賣超，在前幾天又跌破了零軸，這固然代表未來短中期指數趨勢偏空，２０日平均買賣超線在零軸附近快速震盪，也暗示台股將會迎來大幅波動。

 

　　接下來台股操作難度將會進一步上升，未來一段時間能賺到錢的人，要不就是反應異常敏捷，總是比人先一步抓到波動方向的人；要不就是對中長期走勢有透徹觀察，並堅信自己判斷不被短期波動左右的人。

 

　　從另一角度觀察，象徵法人大戶在期貨市場籌碼的台指期前十大交易人淨未平倉數，這三個月來也盤出了完整的大Ｍ頭，只差臨門一腳就要摜破月線，此後若十大未平一瀉千里，台股短中期走勢必然也是偏空的。

 

　　從籌碼面來看，目前已是進場佈空的好時機，不過從技術面看，台股應該還小有反彈空間，待過幾日反彈力道耗盡後再出手，應該可以有更漂亮的進場成本。

 

　　從技術、籌碼面來看，台股都即將回檔，從經濟基本面來看又是如何呢？

 

　　國際股市這波輪番大漲，很大的賣點之一就是疫苗出來，疫情即將有解，人們將會開始報復性消費，帶動相關企業業績大好，於是股價預先噴出。

 

　　問題是，股價都已經預先反應完了，即便報復性消費真的如期出現，那也就是實現預期而已，並不能進一步激勵股價向上，但萬一並沒有什麼報復性消費，那失望性賣壓一出現，股價恐怕要大幅回落，甚至跌破起漲點。

 

　　上圖是美國零售業銷售額，可以看出除了疫情爆發當下，消費確實有所銳減，之後零售銷售很快就回復正常水平，甚至增速還比疫情爆發前更快。那麼，既然人們根本沒有在疫情期間減少消費，又何來解禁後的爆發性消費呢？

 

　　別忘了，因為疫情關係，人們收入在這段時間還是受到影響的，因此即便解禁，先前實際並沒有壓抑消費，手頭也沒有更多餘錢的消費者，至多也只是把先前從實體商店轉到網購的消費再轉回來而已，這樣頂多就是類股輪動，並不能激勵整體股市進一步上漲。更何況，人的消費習慣是有黏性的，即便解禁，人們就一定會想回到實體商店消費嗎？我對此抱持懷疑態度。

 

　　利多令人懷疑，利空卻是實打實地存在。

 

　　現在股市的最大利空，就是通貨膨脹正快速被喚醒，連帶有可能引發升息而進一步打擊股市。

 

　　過去我曾說過，ＣＲＢ指數如果一年上漲超過５０％，就可能因為快速通膨而引發股市崩盤，這在2007年台股可以找到範例。而現在ＣＲＢ指數於短短一年內竟然已經漲了快一倍，即便考慮到疫情帶來的低基期因素，這漲幅還是太大了，且絕對數值也已經超出疫情前標準。

 

　　如果進一步通膨無法被抑制，對股市影響絕對是負面的，萬一台股也完成盤頭，順著基本面偏空結構回檔，那中期回測16000，長期回測13000都是有可能的目標，建議各位讀者可以找適當的時機入場。

   　

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。