昨晚美國 7 月 CPI 出爐，年增 3.4%，比 6 月的 3.5% 再降一點，核心 CPI 也從 2.6% 收斂到 2.5%，完全符合市場預期。數字一出，市場鬆了一口氣，台股今天順勢站回 45,500 附近，等於七月殺掉的那一段，八月又補回來一大半。
看起來風平浪靜。但這種符合預期的平靜，其實最容易讓人鬆懈。因為檯面下的變數一個都沒少：國際油價因為中東與美伊局勢又在反彈、七月非農就業意外轉負、市場對 Fed 九月會不會升息還在五五波。這些都是隨時能讓盤再殺一次的引信。
先看一張真實的單。這是團長今年一到七月的股票示範單，攤開來 13 筆交易，加總淨賺約 491 萬。其中最亮的一筆，是一月的南亞科，單筆就落袋 92.8 萬、報酬率 145.47%。而且這不是靠凹單凹出來的，六月底臻鼎-KY 在 602 元就先出場、落袋近 29.7 萬，剛好閃過七月最兇的那段下殺；七月大盤殺最深的時候，南亞科還能再收一筆約 107 萬。
七月大盤高低點殺了 17%，但這張股票單靠著波段落袋為安的機制，該賺的先收進口袋，這一端幾乎沒受傷。
你可能會想，那股票做得這麼好，不就夠了？
問題出在，七月這種殺一個月就 V 回來的，是修正，不是空頭。真正麻煩的是像 2022 那種行情。那一年台股從年初的一萬八千多點，一路磨到十月最低剩下約一萬兩千六百點，全年重挫超過 4000 點、跌幅逼近 22%，而且不是一次殺完，是連跌將近十個月，每一次反彈都被蓋下去。
那一年最難熬的其實是存股族。原本說好要抱到退休、抱到領股息，結果從年頭套到年尾，每個月打開對帳單都是一片綠，帳面獲利一層一層被剝掉，抱到最後撐住的不是信仰，是麻木。問題就在於，你的股票就算再抗跌，做多終究是做多。大盤趴一整年，你頂多少賠，但完全賺不到那段往下的行情，只能眼睜睜看著資產一路縮水、越抱越低。這時候你不是做錯方向，是你手上根本沒有一個能在下跌時幫你賺錢的工具。回頭看，2022 這種單邊往下的一整年，反而正是能做空的期貨波段最能發揮的舞台。
這就是為什麼真正的資產配置，從來不是多買幾檔股票。七月已經證明了，你手上十檔股票，崩起來是一起躺平的，因為它們的方向全都一樣。你真正需要的，是一個大盤跌的時候反而會幫你賺的工具。
期貨可多可空，扮演的就是這個角色。股票是矛、是引擎，負責長期把資產往上帶；期貨波段是盾、是安全氣囊，平常你根本感覺不到它的存在，真的撞上去那一刻，才知道有沒有救命。一個往上、一個能往下，兩邊方向可以是相反的，這才叫配置。
話說在前面，期貨有槓桿，方向做錯一樣會賠，避險從來不是零成本。所以重點永遠是配置比例跟進出紀律，不是把身家壓上去賭方向。矛跟盾配好，不是要你變得更激進，而是讓你在下一個七月、甚至下一個 2022，帳戶不會再只能被動挨打。
CPI 放行、指數彈回來、帳戶又開始變漂亮的時候，正是最容易忘記幫資產買保險的時候。等到下一次崩下來，才回頭問我的安全氣囊在哪，那就太慢了。
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