投資要獲利，要看風報比！1元風險能換3元獲利？風報比300%的配置要怎麼做

即使在今年AI狂潮之下，7月份「AI少年股神」Leopold Aschenbrenner 卻慘跌一跤，搞到接近清算。他的基金資產規模從7月初的450億美元，幾週內縮到只剩100億左右，不到原本的1/4。

他是看錯方向嗎？其實不是。

 

這件事告訴我們兩件事：

為什麼一個正常的回檔就能把人打趴？回到最根本的數學：

跌50%，要漲100%才回得來；而開四倍槓桿，股價只要跌25%，本金就歸零。

所以投資真正的核心問題不是「能賺多少」，而是「每冒一份風險，能換回多少報酬」。

 

講風險管理，一定要講到橋水

風險管理的領域很廣，但實際運用到投資上，就一定要講到 Ray Dalio 創立的橋水基金。

橋水在1975年成立時，原本只是幫企業做風險管理的諮詢，後來因為做得太厲害，轉型成避險基金，只幫大型機構法人管理資金。

Ray Dalio 最具代表性的投資策略，叫做全天候策略（All Weather）。它透過一種風險管理理論，叫做「風險平價」，藉由調整各種資產的權重，讓每個資產承擔的風險相等，以應對不同的經濟環境，進而降低風險、提高獲利。

所以這套風險管理方式，不只有學理上的基礎，還有全球頂尖避險基金多年的實際驗證。

 

你的股債配置，可能只做了一半

大家最耳熟能詳的股債配置，其實就是這套思維裡最基礎的第一步。

但現在大部分人都是半調子，配好一個股票60／債券40，就以為做好了。其實後面還有兩個階段：

我們來看一下風險平價在學理上的結果：

 

我相信大部分人第一眼都會先看績效到底有多少。但這就是錯誤的方法，因為你少考慮了風險。

真正重要的，是後面的夏普值，以及績效除以最大回撤。這兩個數字衡量的是：冒一樣的風險之下，可以獲得多少績效。

以夏普值來講，S&P 500 是0.68，股債配置的組合是0.62，利用風險平價的全天候策略則達到0.85。

如果計算績效除以最大回撤，全天候策略可以達到0.47，是 S&P 500 的兩倍多。

大致來講，夏普值達到0.7以上，才比較適合使用高槓桿。這也才是厲害的避險基金能長期維持高獲利的真正由來。

所以現在我們就知道，為什麼AI小股神 Leopold 的資產會跌到剩不到1/4。他管理資金的方式沒有做這種風險管理，我相信夏普值一定遠低於0.7，但他還是用了四倍槓桿，所以才會造成爆倉。

 

那我們的績效呢?

 

這張圖裡，每一根柱狀體代表一筆交易。水平線以下是虧損，水平線以上是獲利。

左邊獲利最高可達130%，右邊的虧損大部分都在20%以內。

這就是把風險平價運用在股票交易上面：鎖住風險，獲利潛能高達數倍。

虧損有上限，你就不會陷入「要翻倍才能回本」的困境；獲利不設天花板，讓對的部位自己跑。

 

這場AI浪潮的震盪，凸顯了風險管理的核心價值。

股價波動跟看對方向並非正比，如果缺乏嚴格的風險控管就貿然放大槓桿，很容易面臨爆倉危機。

「風險平價」理論讓橋水成為避險基金的典範，你也可以利用這套方法，為你的美股創造獲利。

 

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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。