2026年7月1日，「家樂福」三個字從台灣街頭消失，量販店換上「萬家福」，超市變成「樂家康」。再往前一年，大潤發也改名「大全聯」；9月1日，必勝客的全球品牌也正式換了新東家。過去20年，愛買、肯德基、麥當勞、星巴克、頂好、大潤發、家樂福，經營權一個接一個從外商手上換手。外商一個個離開，是因為台灣市場不賺錢嗎？
如果是這樣，就很難解釋日本三井不動產的逆勢擴張。三井來台短短10年，2025年營收衝破380億元，只靠5個據點就超越微風集團，擠進全台百貨前4強。而全台最大的LaLaport，也將在2027年春季於高雄鳳山開幕。一家日商只花10年就超車本土百貨，答案顯然沒有這麼簡單。
一、同一時期，有人撤、有人買、有人衝進來
先看三組完全相反的決定。
法商撤出：2022年，統一與統一超分別收購49.5%和10.5%的台灣家樂福股權，合計60%，簽約時總計約290億元。2025年依契約核算後，最終價金定為9.7億美元，約新台幣302.3億元。台灣家樂福1987年由法商與統一合資成立，是法商家樂福在亞洲的第一個據點。
美商收回：同一年，好市多以10.5億美元買下45%少數股權，全資擁有台灣事業，並估計這筆收購將讓每股盈餘增加約1%到1.5%。台灣也是好市多全球合資版圖中，最後一塊收回的市場。
好市多的商業模式很特別，靠付費會員制撐起獲利。2023到2025會計年度，全球會員費每年都占營業利益的一半以上。在台灣，好市多只有十幾家門市，會員卻近400萬人，以人口比例來看是亞洲最高。全球最賺錢的前10名好市多門市，冠軍就是台中南屯店，台灣共有4家上榜。
同樣面對台灣激烈的零售競爭，好市多不跟全聯拚門市數，而是用付費會員制拚單店效率。
日商衝進來：就在法商陸續撤退的同一段時間，三井不動產在台灣大舉擴張，而且每個據點的表現都不一樣。3家Outlet中，林口、台中港、台南一期營收分別為108億元、64億元、45億元；2家LaLaport中，台中店營收88億元，2025年3月才開幕的南港店，未滿一年營收就達74億元。三井在今年9月的來台十周年記者會宣布，LaLaport高雄鳳山店明年春季開幕，全台6座商場年營業額目標上看500億元。
同一個台灣市場，法商賣、美商買、日商衝。如果台灣真的不賺錢，好市多不會花300多億元把股權收回來，三井也不會在10年內做出一個百貨第4強。
二、外商賣台灣，多半是總部的全球算盤
回頭看賣方的理由，很多跟台灣本身的獲利無關，而是母公司的全球策略調整。
大潤發：歐尚2020年10月宣布退出中國，持有的高鑫股份全數賣給阿里巴巴；2021年3月，歐尚內部制定「非戰略資產處置計畫」，把台灣大潤發列入出售標的。
麥當勞：新執行長上任後向華爾街承諾提高資本收益率，把資產變現、轉為輕資產模式，亞洲業務因此從直營轉向授權發展。半年內，麥當勞先後出脫台灣與中國的經營權。
星巴克：「市場第一時間判斷錯誤」的經典例子。2017年，統一集團把上海星巴克50%股權賣給美方，其中統一（1216）賣20%、統一超（2912）賣30%；同時兩家公司分別以21.69億元與32.54億元，向美方買回台灣星巴克20%與30%股權。當時上海星巴克店數約是台灣的3.3倍，2016年獲利41.3億元，是台灣7.7億元的5.3倍。
但9年後劇情翻轉。2026年3月30日，博裕資本取得中國星巴克零售業務60%股權，星巴克只保留40%，約7,991家直營店轉為授權經營。當年美方從統一手上買回的中國市場，最後自己也交出了控制權。
不過，換成台灣老闆也不代表從此一路順風。麥當勞的德昱以50.9億元只買到20年經營權，不含房地產，合約還要求每年開新店、每7年改裝，每年至少上繳5%業績抽成。家樂福則是統一接手後，總門市從340家縮減到302家，量販大店還關了6家，2025年前三季認列約3,000萬元虧損，市場分析認為這是關店、減損等一次性體質調整成本。
三、最特別的案例：肯德基、必勝客「被買走，又要被賣」
前面的案例，都是外商把台灣交出去就結束了。肯德基和必勝客原本都是美國百勝集團旗下的品牌，它們在台灣經歷了兩層換手。
先分清楚兩種「權」：經營權是在台灣開店、賺營收的權利；品牌權是商標本身的所有權。台灣肯德基、必勝客都由香港怡和集團經營，但怡和不是品牌擁有者，而是向百勝取得區域特許經營權的加盟商。
第一層：經營權，被買走又要被賣。 百勝早在2010年就把台灣肯德基業務賣給怡和。十多年後，接手的怡和自己也要賣了。2026年5月路透報導，怡和正評估出售旗下餐飲集團，在台港澳越緬經營約1,000家肯德基與必勝客門市，估值約4億美元，潛在買家包括凱雷、百勝中國與統一。但當時仍在非約束性投標階段，所有競標者都還沒做出最終承諾，怡和也保留不賣的可能。截至9月底，仍未看到最終買家公布。
第二層：品牌本身，也換了主人。 就在怡和評估出售的同時，百勝把「必勝客」品牌整個賣掉了。中國以外的業務由私募基金LongRange Capital以約15億美元收購，9月1日交割；加上中國大陸業務，兩筆交易總額27億美元。以前百勝是按國家賣經營權，這次是按品牌賣所有權。
中國大陸那筆特別值得一看。百勝中國以12億美元現金，從必勝客的加盟商變成品牌擁有者，從此不用再付特許經營費。這個價格相當於特許經營費稅後淨額的19.5倍，百勝中國強調低於同業估值。同樣是加盟商，百勝中國選擇「買下品牌」，怡和卻選擇「出售經營權」，方向完全相反。
對台灣來說，這代表肯德基、必勝客現在分屬兩個不同的全球東家：肯德基面對百勝，必勝客則面對LongRange，這可能讓怡和的出售案與特許經營權轉讓變得更複雜。無論最後誰得標，都得同時跟兩家品牌方談授權。
人口結構與消費習慣，才是更大的原因
外商撤出台灣，不等於台灣市場不好，背後與人口結構、消費習慣改變的關係其實更大。人口方面，台灣2025年全年新生兒只有10萬7,812人，65歲以上人口占20.06%，正式進入超高齡社會。日本也面臨同樣處境：2024年三菱商事把日本肯德基賣給凱雷時，公告就直接點出少子高齡化與消費者生活型態改變。
消費習慣方面，外送平台改變了消費者的用餐方式，門市密集的優勢不再那麼明顯，餐飲業的競爭也更加激烈。反觀好市多靠付費會員制、三井靠體驗型商場，都抓住了新的消費習慣。所以下次看到「外商撤台」的新聞，別急著說台灣不行了。該問的是：這家公司，跟得上台灣人的新生活嗎？
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
