各位讀者安好，轉眼時序已來到九月，氣溫已經越過高點，逐漸透出一些涼意。天氣不會永遠越變越熱或越變越冷，終有物極必反的一刻，恰似金融商品的價格，總在盛極後迎來反轉。
黃金近兩年價格自2023年10月的每盎司1832美元後，僅僅兩年的時間，便已漲到現在的每盎司3685美元，上漲了整整一倍！如此凌厲的漲幅不禁讓人懷疑這是否是可以長期走下去的走勢？
如果自2015年12月的低點算起，到今天更是上漲了超過250%！中間僅2022年出現過20%回檔，其餘時間幾乎都是一路上漲的走勢。算一算也走了幾乎十年的多頭，這是長是短？可能得要歷史數據來對照。
上一波的大多頭是從1999年8月的每盎司255美元，一路衝到2011年9月的每盎司1921美元，以漲幅來看653%的幅度遠超今日，但以漲點來看1666點，倒與今日的1853點相近。時間來說12年的多頭則略長於目前的10年，以跨度來說幾乎可說是同樣的。
再上一波已經是石油危機的年代了，金價從1970年3月的35.15元，一路衝到1980年1月的873元，漲幅高達2383%！可以看出如果純以漲幅來看，金價的多頭是越來越狹窄的，但持續時間則沒有什麼太大變化。
其實這現象也不難解釋，第一次金價暴漲24倍是因為布雷頓森林體系崩潰，美元不再以固定價格綁定黃金，壓抑多年的上漲動能被自由釋放出來，自然最為驚人。那個時代也是通貨膨脹最劇烈的時代，通膨率動輒十幾%，折算後投資報酬率也已大打折扣。
而上一波大多頭漲幅集中在2008年後，正好是美國開始無限QE大放水的時代，在史無前例的巨量資金灌注下，金價能從每盎司681美元，繼續拉到每盎司1921美元並不奇怪。
而這一波的金價漲幅，更多只是反映通膨與國際情勢而已。在通膨已經逐漸受控，且不管是俄烏戰爭還是以巴衝突都已經漸漸邁向尾聲，至少國際都已經習以為常的今天，很難想像還有什麼大幅推動金價的動力會出現。換言之，金價的回跌幾乎已經是可以預見的下一波走勢。
但是，黃金要怎麼放空投機呢？實體黃金只能先買進後賣出，黃金存摺也差不多一樣，就算股市上的台銀金、一銀金也不允許信用交易，而台灣的黃金期貨成交量又低到根本不能用，那該怎麼辦呢？傳統的做法是透過海外券商去外國市場操作黃金衍生品，或者00674R這檔黃金反向ETF，但我現在的做法有點不同。
我現在主要透過PAXG來操作，PAX Gold (PAXG)是Paxos發行的數位資產，有美國政府合法監管且每一枚PAXG都由足額一盎司黃金擔保，持有PAXG等於持有可以全世界帶著跑、自由流動的數位黃金。
既然是紙面化資產，當然也就可以進行期貨交易，我目前是在幣安進行此類操作，可以看出PAXG合約價格高度追蹤黃金現貨價格，且365天24小時交易，交易量也足以滿足一般個人的投機需求。改天若黃金價格真的回挫，想投資黃金也可以改買PAXG現貨，既省下保存黃金的麻煩，又可以全世界帶著跑，不會像黃金存摺之類被綁死在一個機構上的問題。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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