你所不知道的事：股災什麼時候來，通貨膨脹影響全球市場資金動向，長短期美債殖利率一窺究竟！

[b]2022/1/17 [過年新春特輯 #1] 你所不知道的事：股災什麼時候來，通貨膨脹影響全球市場資金動向，長短期美債殖利率一窺究竟！[/b]

[b]Summary,[/b]

各位小夥伴大家好～

先祝各位2022年新年快樂，這是2022年的第一篇文章，沒想到新的一年就要來一個重磅介紹歷年股災和市場的資金流向，今天我們就來談談美債殖利率和歷年金融風暴、股災的關係吧～

當然，這也是去年底欠各位的教學文章之一，希望透過簡單精要的文章，對各位的[b]全球市場觀念[/b]和[b]未來資產配置[/b]上能有所幫助，並且透過資產配置逃過股災，能夠在牛熊市之間持續穩定獲利。

[b]一、市場資金動向：[/b]

這邊我們簡單將內容分成[b]美債殖利率、股市和加密貨幣市場、通貨膨脹[/b]去探討市場的資金動向。

[b]通貨膨脹年增率創40年來新高 達7%！[/b]

我不知道各位對通貨膨脹率有多少感覺，但我敢說，絕大部分的民眾對於通膨應該是沒什麼感覺的，頂多就是覺得怎麼物價又一直上漲？然後薪水沒漲。

一般百姓通常關注的事情也只是工作穩不穩定、輕不輕鬆，或是想著如何有穩定的工作、鐵飯碗，專注每天付出勞力拼命賺錢。

但如果你將眼光放眼整個全球市場，你就會發現市場大資金動向其實都和[b]通貨膨脹率[/b]息息相關，

我這邊[b]懶人舉例[/b]來說，假如你是擁有100億美元的民眾，你在年通膨率10%又持續增加的情況下，

你光日常消費+錢放銀行什麼都不做，你的資產一年下來就會縮水至少10億美元。

因此，市場這些機構等大資金們就要找能對抗通貨膨脹的方法，不斷追逐能對抗通膨的方式，避免自己的資產持續縮水。

[b]大資金尋找找對抗通貨膨脹的方法，不外乎美債、股市、加密貨幣、黃金(避險)：[/b]

當通膨率持續上升時，大資金機構投資人會尋找對抗通膨的方式，

簡單來說，在通膨高居不下的情形之下，當哪一邊市場的殖利率報酬比較優渥時，市場資金便會流向哪一邊，

你可以去比較假設：

未來通貨膨脹率7%，目前10年美債利率1.78%、2年美債殖利率0.97%、股市股票殖利率1～8%、加密貨幣市場Defi+穩定幣放貸殖利率8～20%，聰明的你會怎麼選擇呢？

那肯定是要選擇能跑贏通貨膨脹率7%的資產，[b]首選加密市場8%～20%或股市殖利率高>7%的績優股[/b]；從而美債會遭到拋售，美債價格下降、美債殖利率會持續上升、資金往股市流。

[b]二、金融危機、股災什麼時候會發生？[/b]

我們要知道市場投資是相對風險、相對報酬，

而美債是由美國政府發行的公債，因為美國是全球經濟中心，因此美國公債殖利率也普遍被市場認為是零風險利率，

在投資上被視為一項非常重要的資產，這邊我們主要來探討美國10年期公債(長天期)和美國2年期公債(短天期)。

一般來說資金流向不外乎是[b]美債[/b] 和 [b]股市+加密貨幣市場[/b]的競爭，

當哪一方殖利率夠高、夠好時，市場資金便會往那邊流動，牛熊牛熊轉變就跟這兩大市場的角力變化有關係，

美債(規避風險)  <------> 股票市場和加密貨幣市場(偏好風險)，

從圖上我們可以看到，歷年來金融危機和股災發生時，以近期2000年網路泡沫、2008年金融海嘯、和2020年新冠疫情金融恐慌來看，10年美債殖利率(長天期)和2年美債殖利率(短天期)都會出現[b]倒掛[/b]的現象，也就是10年美債殖利率- 2年美債殖利率的差值<=0 (如圖中的正方形黑框)。

為什麼會出現這個現象呢？其實各位可以簡單從美債殖利率和股市殖利率去想，

首先，先了解殖利率是什麼？ 利息/債券或股票價格=殖利率。

當債券或股票價格持續變下跌時，殖利率自然會上升；反之，當債券或股票價格上漲時，其殖利率就會持續下降，像是現在的台積電......

再來，

1.當股市或加密貨幣市場殖利率的報酬較高時，資金便會往股市或加密貨幣市場流動，而低殖利率的美債則會遭到拋售，美債價格下跌、美債殖利率會隨著拋售慢慢升高(因為價格變低)。

接著，

2.當美債價格因為持續拋售下跌後，其美債殖利率快速上升，上升到美債殖利率優於股票市場時(足夠吸引人)，便會吸引資金從股市或加密貨幣市場(高風險)流向美債市場(低風險)來，也就是說，債券的利率越高，對股票市場的壓力越大。

一般來說，2年美債殖利率(短天期)應該要比10年美債殖利率(長天期)還低，因為長天期10年美債會有風險溢價(彌補不確定性)。

因此，若2年美債殖利率加速追過10年美債殖利率出現倒掛時，代表短期內資金流入股票市場過熱、美債遭到超賣拋售、美債殖利率快速上升，

[b]這時，便是市場資金快速從股票或加密貨幣市場(風險市場) 流回美債市場的時候了，市場機構大資金快速流向美債市場並買入，進而導致股市快速下跌、美債殖利率下降。[/b]

市場便會如此不斷交替、正常循環，而有牛熊市的變化～

[b]三、現在的市場狀況如何呢？真正的瘋狂飆漲段通常發生在股災之前！但能在車上的人少之又少。[/b]

隨著3月結束購債後伴隨而來的第一次升息，市場上不免出現了許多莫名其妙的恐慌言論，

不外乎是：阿～～金融風暴要來了，趕快賣股票阿！！ 或是：3月升息後股災就要來了，大家趕快拋售籌碼啊！！

這些散戶搞得好像要世界末日似的，看了我也只是笑笑的，老話一句：[b]無知導致恐慌、恐慌來至於無知[/b]。

各位看看我圖中畫的垂直紅線和綠線吧，2015年12月的第一次升息 和 未來2022年3月潛在的第一次升息，

看看歷年升息後的道瓊或是標普市場如何改變，股市會不會崩盤的真正關鍵不在升息；而是在長短期美債殖利率變化(物極必反)。

當然，更要記得：

一直以來市場的邏輯都很簡單，

散戶恐慌才能低檔累積吃貨，

散戶貪婪樂觀才能高檔出貨，

市場基本邏輯就是這麼簡單。

[b]那，我們現在的市場狀況又是如何呢？[/b]

忠實於真實的市場數據分析，各位請看到圖中10年和2年美債殖利率的變化，當新聞媒體都喊著要股災時，這兩條線正雙雙同時上升，

當然，如果你從以前到現在都有在觀察美債殖利率的話，你會發現2年美債殖利率已經開始加速追趕10年美債殖利率了！

當大家都喊著資金從股市流出，股市要崩盤了的時候，數據卻告訴我們市場大資金持續流入股市和加密貨幣市場(加密貨幣市場可以回去看我之前的教學分析)！

大家可以看看圖中我標示出來的紅色框框，比較2008年量化寬鬆後的第一次加息、和我們現在2022年3月即將來臨的升息做對照，

可以看到從2015年12月第一次升息後，在高通貨膨脹率的環境下，美債殖利率曲線仍是持續上揚並創出波段新高的，

這過程中不論是台股、道瓊或是標普都持續上漲創出新高，直到2年美債殖利率追過10年美債殖利率出現利率倒掛的情況(物極必反)。

[b]因此，在現階段市場美債殖利率持續上升時，我們要觀察是否會出現倒掛的情形，而不是傻傻的看消息面，然後散戶集體恐慌拋售籌碼，

如果還沒有加速要利率倒掛的話，那現在反而會是市場飆漲最快速的一段時期！一切讓數據說話，我們拭目以待！[/b]

[b]胖玄曰：真正的瘋狂飆漲段通常發生在股災之前！但能在車上的人少之又少。[/b]

[b]四、結論：[/b]

升息是為了控制住量化寬鬆後造成的通貨膨脹，但是這並非能一瞬間就可達到的事情，要意識到這一定是一段漫長過程！

升息是分段式的，過去印出來、灑出來的鈔票是漸進式地回收，老話一句，讓散戶都恐慌時是無法出貨的！

資金仍在市場，大資金要離開錢也會有個拉漲做頭出貨的過程，讓散戶貪婪進來追高當接盤俠。

一根大陽線不行的話、那就三根！

三根大陽線、散戶三觀都改變，相信我，這是市場不變的真理！

[b]在通膨尚未明顯控制住情況下，未來市場變化可留意觀察以下幾點數據變化：[/b]

1.股災發生與否請觀察是否出現美債長短期殖利率倒掛的情況，一切讓數據說話，該逢低布局就佈局、該出場就出場，不要讓情緒主導了你的理性操作～

2.股市挑選高殖利率的優質股為優先，未來資金拉抬首選！

在此，也先祝福各位即將到來的農曆新年愉快，虎年事事順心、招財進寶、金銀財寶數不完、數錢數到手發軟～

準備去五星級飯店泡溫泉度假了，各位加油！

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As an analyst, I think that I can't predict the direction of market, but I am ready for a strategy of bullish or bearish .

Analyst Yu-Shiuan Chen 東海胖玄[/b]

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。