鈊象(3293)技術面：時空修正已達滿足點，築底轉強

鈊象(3293)技術面：時空修正已達滿足點，築底轉強。

一、 技術面：時空修正已達滿足點，築底轉強。

• 「天價1520元」的盲點澄清：

2024年7月天價1520元，必須將2024年、2025年及2026年連續除權（股票股利）後的股本膨脹與價格還原考慮進去。2025年9月時市場已有「股價腰斬」的恐慌，但事實上，鈊象因為連續配股，「還原權值」後的實質市值與股價歷史高點在1,130元附近，並非真正從1520元無條件跌至782元。

• 月K線27個月的時空修正：
以長期月K線而言，27個月的橫盤與回檔修正時間非常充分。目前最近四季EPS43.28元股價在782元附近，本益比（P/E）大約降至 18倍 左右的歷史中值區間，代表過去高估值的泡沫已透過時間與高成長徹底消化。

• 價格結構：
目前的782元已成功在700-750元附近築出強大的長期底部支撐，技術面上屬於「以盤代跌」後的均線糾結轉強階段。

二、 籌碼面：ETF高股息成分股的防禦性支撐。

• 高息ETF的護盤基本盤：

鈊象因其極為恐怖的獲利能力與穩定配息（例如2026年配發36元現金），長期是台灣各大高股息與優質ETF的超級核心持股。如 富邦臺灣優質高息(00730)、中信成長高股息(00934) 等均大量鎖定其籌碼，持股比例高達5%~10%。

• 散戶與大戶的籌碼換手：
過去27個月的修正，成功讓盲目追高的短線投機客退場。取而代之的是認同「高達98%毛利率」與長線領息的穩定資金進駐。

• 資金排擠效應：
2026年大盤資金極度集中於AI半導體產業。這導致文創遊戲類股在籌碼面上被邊緣化，也是導致鈊象營收與獲利天天創新高、股價卻被壓在800元以下的主因（俗稱「委屈價」）。但這對長期投資者而言，反而是籌碼極度乾淨、沉澱的訊號。

三、 基本面：營運主調依然狂暴，成長引擎順利交棒。

與技術面的橫盤修正完全相反，鈊象的基本面在這27個月內不減反增，創下歷史奇蹟。

• 獲利大爆發（EPS 挑戰四個股本）：

	• 2026年上半年累計EPS高達 22.77元（去年同期為18元）。
	• 第3季營收達 67.46億元，年增25.32%創下單季歷史新高。
	• 2026年全年度EPS市場普遍預估將落在 45元至50元 之間。

• 成長引擎洗牌（美國跨州紅利接棒）：
過去市場擔憂東南亞法規風險，但2026年鈊象的美國市場（Social SS產品線）年增長超過50%，並已獲得美國多達32州的博弈授權紅利，接棒成為新一代的獲利爆發點。另外也開拓了南非、歐洲（瑞典、希臘、葡萄牙）等線上授權新市場，毛利率維持在不可思議的 98%。

綜合長線看法總結:

維度/	現狀評估/	策略意義

技術面/	還原權值後已歷經27個月時空修正，本益比修回18倍合理水位。/跌勢止穩，底部成形。

籌碼面/	受限於市場資金偏好AI而遭冷落，但有高股息ETF當強力下檔護墊。/	投機客洗淨，籌碼高度集中。

基本面/	 美國與海外授權發酵，毛利達98%，2026年有望賺近5個股本。/	歷史最強基本面，股價與營收呈現「嚴重背離」。

鈊象(3293)目前的狀態是典型的「基本面天天寫歷史、股價在幫過去的高估值還債」。歷經27個月的月K線級別修正後，目前的 782 元在長期評價上已顯得具備相當高的防守彈性與投資價值。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負！
2026年10月21日周三