移動平均線在選擇權交易策略上的應用

移動平均線在選擇權交易策略上的應用

移動平均線(Moving Average，簡稱MA)是市場交易者在某一段期間的買進平均成本，同時也反映商品價格在某一段期間的多空趨勢；整體而言，移動平均線大多會以【上揚、下彎、整理】這三種樣態呈現，因此也具有趨勢線的特性，可以用來研判行情價格的支撐與壓力。

移動平均線的設定沒有特定的區間，依各人的交易習慣而定。一般將5天、10天與20天的MA視為短期的移動平均線；將60天與120天的MA視為中期的移動平均線；260天的MA則為長期的移動平均線。

台股指數選擇權月型合約的交易週期，短則大約是20個交易日；長則大約是26個交易日左右，平均大約是23個交易日。而周型合約的交易週期，則大約是6個交易日，因此在選擇權交易策略的擬定上，我們可以設定一條介於月型合約與周型合約交易週期的中價線(23+6)/2=15天的移動平均線，作為判別趨勢的移動平均線，設定6天的移動平均線作為周型選擇權制定交易策略的參考；設定23天的移動平均線作為制定月型選擇權交易策略的參考。

移動平均線樣態與選擇權交易策略

表一顯示：不論周型合約或月型合約都要在移動平均線方向同步的情況下才建立部位；但若持有部位期間，移動平均線的方向出現不同步的現象時，可以進行動態調整，將看多的賣權多頭價差部位改變為看空的賣權逆比例價差；將看空的買權空頭價差部位改變為看多的買權逆比例價差。

若移動平均線方向不同步時，可以建立區間整理的買進鐵蝴蝶或買進鐵兀鷹策略來因應。

案例討論

案例A

2014年4月30日，台股指數收盤後的6MA、15MA下彎與上揚的23MA不同步。6MA=8838，23MA=8866

2014年5月2日開盤建立5月合約買進鐵蝴蝶策略

下方，賣權看多B 8700Put@74/S 8800Put@111，收到權利金(111-74)=37

上方，買權看空B 8900Call@34/S 8800Call@74，收到權利金(74-34)=40

共收到權利金37+40=77點

下方損平點：8800-77=8723

上方損平點：8800+77=8877

5月合約在5月21日結算在8860

交易結果：8877-8860=17點

若持有部位期間，指數跌破下方損平點8723或漲過上方損平點8877，因為部位的最大損失有限(只有100-77=23點)，因此可以考慮不調整；若有企圖心想反敗為勝，就可以加買一口8700Put，將賣權看多改為看空的賣權逆比例價差；或加買一口8900Call，將買權看空調整為看多的買權逆比例價差。

案例B

2014年10月8日，台股指數收盤後的6MA、15MA與23MA出現同步下彎的現象，選擇權可以選擇月型或周型合約來制定交易策略，但由於已接近10月合約10月15日的結算日，因此選擇周型合約來建立買權看空部位，

6MA=9018

2014年10月9日開盤建立月合約買權看空部位

B 10月 9000Call@48/ S 10月 8950Call@76，收到權利金(76-48)=28

部位損平點：8950+28=8978

10月合約在10月15日結算在8646，低於損平點，因此有最大獲利28點。

若持有部位期間行情沒有跌破損平點8978，一直在9000點之上整理，因為部位的最大損失只有(50-28=22點)，因此可以考慮不調整；或是先將S8950Call平倉，留下B9000Call賭行情拉高結算，但這種做法需要冒著結算行情不如預期時將擴大損失的風險(雖然損失也是有限)。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。