賣權買權未平倉比值(Put-Call Oi Ratio)在趨勢判斷上的應用
Put-Call Oi Ratio的計算:
買進賣權的未平倉口數與賣出賣權的未平倉口數相減等於賣權未平倉口數。
買進賣權的未平倉口數與賣出買權的未平倉口數相減等於買權未平倉口數。
賣權(put)的未平倉量除以買權(call)的未平倉量=Put OI / Call OI =Put-Call Oi Ratio
當賣權的未平倉口數大於買權的未平倉口數，代表市場看空行情而買進比較多的
賣權，P/C Oi Ratio的比值會上升。
當買權的未平倉口數大於賣權的未平倉口數，代表市場看多行情而買進比較多的買權，P/C Oi Ratio的比值會下降。
為什麼P/C Oi Ratio要以未平倉量來計算?
因為未平倉合約是多空雙方經過一天的交易之後所留下來的數據，代表買賣雙方對於當天行情的結論，普遍的反應了交易人當日的多空心態以及對於未來趨勢的看法，所以使用賣權買權未平倉比值作為判斷未來行情趨勢的參考有理論上的根據。
選擇權的未平倉比值是一項落後指標，對於大方向的趨勢預估有一定程度的參考價值，可是對於盤整趨勢的準確性仍稍為不足。
結論:
根據市場的82法則，當大多數交易人看空行情的情況下，行情反而容易上漲。大多數交易人看多行情的情況下，行情反而容易下跌。
因此：
當P/C Oi Ratio的比值持續上升，顯示大多數交易人因為看空行情而留下較多的買進賣權，此時行情上漲的機會反而會比較高。
當P/C Oi Ratio的比值持續下降，顯示大多數交易人因為看空行情而留下較多的買進買權，這時行情下跌的機會反而會比較大。
Put-Call Oi Ratio在行情趨勢判斷上的應用
選擇權的未平倉量代表市場的支撐與壓力，大多數交易人為了爭取更大的獲利槓桿倍數，因此在建立部位的時候通常會買進比較價外的履約價，若行情不如預期，由於損失有限，交易人很容易放任部位不管，因而在市場留下所建立的倉位。
Put的未平倉量代表市場的支撐，將市場所有的Put的未平倉量加總起來，就代表市場的總支撐。
Call的未平倉量就代表市場的壓力，把市場所有Call的未平倉量加總起來，就代表市場的總壓力。
將這兩個數值相除所得到的比值就是Put-Call Oi Ratio
這個比值可用來研判市場支撐與壓力彼此之間消長的關係
若Call的未平倉量大於Put的未平倉量，分母大於分子，Put-Call Oi Ratio下降。
若Put的未平倉量大於Call的未平倉量，分子大於分母，Put-Call Oi Ratio上升。
這個指標投資人可以作為研判市場趨勢方向的輔助工具。
Call和Put的未平倉量可在每天下午3點半之後到期交所網站查詢
期交所網址: http://www.taifex.com.tw/chinese/3/PCRatio.asp
步驟:交易資訊→ 選擇權 → 台指選擇權Put/Call比
可以使用excel將每天P/C Oi Ratio的數值記錄下來做成線形圖並與每日收盤價的線形圖作比較來推估行情未來的方向。
圖一：統計2016年1月到2017年12月共計2年的Put-Call Oi Ratio與加權指數的走勢關係
圖一
資料顯示Put-Call Oi Ratio在120%以上的情況下，台股指數容易上漲，比值下降或在120%以下時，台股指數容易下跌。
新的2018年的台股指數可以利用Put-Call Oi Ratio過去2年的歷史統計資料做為判斷行情趨勢的輔助參考。
下次繼續討論外資的Put-Call Oi Ratio，以外資的觀點來判斷台股的趨勢。
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