行情劇烈波動造成選擇權逆價差過大時的應對策略
這種因為行情劇烈波動而造成選擇權逆價差擴大的情況很少見到，但交易者必須事先知道當發生這種現象時，在選擇權的交易策略上應如何應對，才不會在行情劇烈變動的情況下，做出錯誤的交易決策。
2008年10月發生次貸海嘯，全球股市大跌，台股為了降低這種系統性風險所帶來的衝擊，以及給投資人冷靜的思考空間，在以時間換取下跌空間的考量下，台股現貨從10月13日到24日總共實行了兩個星期縮小跌停幅度為3.5%的措施，但也因此造成台股的流動性風險以及價格的扭曲，使得期貨與現貨在這段期間出現相當大的逆價差，甚至根據評價理論以選擇權的權利金去反推期指的價格也出現過度低估的現象，再加上買進賣權的避險單大幅的增加，因此而推高賣權的隱含波動率，造成選擇權put的權利金價格極度偏高的現象。
這樣的現象發生時，許多交易人會認為選擇權put的權利金價格高得太不合理，如果賣出賣權應該有不錯的利潤空間。
在一天的跌停幅度被限縮在3.5%的空間下，許多股票如果原本必須連續兩根7%跌停板(註)就會變成連續四根跌停板。此時期貨必定會更領先反映未來的現貨走勢，在波動劇烈的時候，期貨與現貨的逆價差勢必會非常的大。而這種逆價差不合理擴大的現象，所有在市場的交易人都看得見，選擇權賣權的隱含波動率變大到不合理的情況，也是一樣，當市場上所有的交易人都看到這種不合理的現象時，一定會有許多交易人想要進場去搶短線的多單。如果此時跟大家一樣貿然的去做多台指期貨或在選擇權賣出賣權，就像是在接天上掉下來的刀子一樣，並非明智之舉。這時候最好的選擇權交易策略就是順勢買進賣權，因為在順勢交易的情況下，部位很快就會看到利潤。萬一真的碰上行情跌深反彈，馬上將部位停損，交易的損失也是有限的，積極的交易人若不想停損，甚至可以加入賣出2倍口數的低履約價賣權，將原本看空的買進賣權部位轉換為看漲的賣權比例價差。
(註)：2015年6月已經將漲跌幅調高為10%。
如何判斷過大的逆價差開始收斂的時間？
逆價差過大，會在隔天收斂修正，這是市場普遍的理論。其實這種理論未必正確，除非是已經非常接近結算日，或是判斷期貨已經領先落底時，逆價差才會開始收斂。否則逆價差擴大，沒有任何規定必須在第二天馬上收斂。
因此在沒有出現上面所提到的這兩種逆價差將開始收斂的現象時，交易人除了順勢交易之外，也可以先在場外觀望，寧可耐心等待這兩種跡象的出現。也不要去做多期貨指數或去建立賣出賣權這種高風險的策略。等到這兩種現象出現其中一種的時候，才可以放心地去做多。
在有重大利多訊息即將公布的時刻，也會出現正價差擴大到不合理的情況(只是幅度可能會略小於逆價差擴大的幅度)。若出現這種現象，建立選擇權交易策略的方式也跟逆價差過大的情況一樣，不是順勢交易，買進買權，就是耐心等待接近結算日，或是判斷利多出盡，期貨已經領先來到高點，正價差開始回檔修正的時機，再進場作空期指或是選擇權。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
