【就是愛玩股】EP371 有錢大戶最愛買的三檔ETF／楚狂人
川普今年 1 月才正式上任，一年不到，就足以讓很多投資人快速衰老，讓法人的研究部分析師也是壓力山大。
不過這世界上什麼怪異的統計都有，市場現在有些人試圖在這段失控亂飛的軌道，尋找出規律。大概在 5 月的時候，有個金融時報的記者在專欄指出，市場開始發現美國政府對市場反應與經濟壓力的容忍度有限，如果反彈太大，或市場崩跌太嚴重，政府就會縮掉。這個現象縮寫起來就叫做 Taco 交易，全名叫做 Trump Always Chickens Out，這句話的第一個字母，T、A、C、O結合起來就是taco。
川普縮了。這聽起來好像有點道理，你回想一下，不是只有關稅戰，你記得他也說要解僱聯準會主席鮑爾，幾天後就改口說我沒有意圖要解僱他，反正他的任期也很快要結束了；再來是對中國一直互相加碼關稅，然後兩邊一起退了，其他像同時施壓加拿大墨西哥啦、去買格陵蘭之類的，很多次也都是雷聲大雨點小，也是川普有名的談判策略。
整理下來 Taco 模式大概是這樣，譬如說發了個公告，市場跌到禮拜五收盤，禮拜天晚上説我們談得很順利，週一開紅盤。野村證券的策略分析師統計：只要你從 2 月初開始，當川普發出貿易威脅就放空 S&P500，5 天後反手做多，就可以輕鬆帶來 12% 的豐厚回報。比起單純持有指數抱下又抱上的策略，是波動過後，績效回到原點什麼也沒得到。
其他的華爾街機構也差不多，就是利用川普在消息面的波動，在市場恐慌中賺一波。附帶一提，川普本人不太喜歡taco這個詞，他會說這是談判手段，才不是什麼又縮了。
我想這是一個蠻好的例子，跟你說一下為什麼 Taco 不是一個好的交易策略，甚至可以說這根本不是一個交易策略，進一步說，怎樣才叫做一個好的交易策略，你可以跟自己現在在使用的交易策略，或是我的終極波段來比對。
基本上，能作為交易策略的最低要求是，需要明確的進出場規則、風險控管機制、合理的交易邏輯跟槓桿策略，最重要的是可以在相似的市場條件被重複執行，以及雖然不能保證 100% 勝率，但長期做下來，期望值一定要是正的。
這是這樣，因為沒有人知道未來會怎麼走，所以你只能選擇做那些相對來說勝算大一點，或是比較贏多輸少的事，如果沒有清楚的邏輯與數據支持，那就等於是憑感覺在交易，就算短期賺到一兩次，時間拉長幾乎可以保證一定會賠光，就是那句老話，憑運氣賺來的錢，最終都會憑實力賠回去。但是 Taco 交易可以算是一種策略嗎？根本不是，這只是建立在對川普的行為模式預測上，比起對市場走勢的預測，現在是完全看川普心情。
剛說憑感覺操作長期來看輸多贏少，這還是講自己的感覺，而 Taco 更不可靠，因為他是憑川普的感覺跟反應來讓你決定該如何操作。當你越認真去檢視，你就會發現這個規律說好玩還可以，其實完全沒有明確的交易邏輯。
- 就算你把川普設定為搶先看，那 12 小時看到跟 24 小時才看到，會有差別嗎？
- 川普上次當總統的時候，策略成立嗎？
- 這幾個月是這樣，但明年還會延續嗎？
- 到底該如何設定停損停利條件？
就算川普發文，大部分的人還是不敢用自己的錢下去賭。當然我也勸你不要賭，賭了賠錢是小事，如果真的矇到賺錢，代表錯誤的操作行為卻被獎勵了，而散戶通常就是這樣學壞的。這就像是散戶連成拗單的習慣，也是這樣，拗單成功率大約八成，嚴格停損的行為十次有八次都會砍在低點，所以久而久之散戶停損就被懲罰，拗單就被獎勵，自然會養成拗單的習慣，然後就會在未來某一天出現那個拗單失敗的兩成機率，一次畢業。
補充一下找到幾個勸投資人不要太把 Taco 交易當回事的好人怎麼說的：
第一，這種市場心態為什麼會出現，其實就是想要開始假設川普的發言是可被忽視的。但前面有提到，川普是個保護主義者，終究會讓市場知道他是認真的，到時候這些爽吃 Taco 豆腐的最後都會噎死。
第二，政策本身具有延續性，跟投機下注有本質的區別。舉個例子，拜登選上的時候，市場就吹起一波大麻可能合法化的風潮，但現在總統又換回川普了，這些期待也根本沒有實現。政府政策涉及繁複的程序與官僚制度。雖然最近我們感受到這個「強硬宣布 → 市場恐慌 → 政策緩和」的模式出現過幾次，但不代表這種模式會永遠重演。
結論是真正的交易策略，是可被測試、紀律執行、可複製並具有風控邏輯的。但 Taco 更像是一種政治押寶，有故事性，卻沒有具體邏輯。可想而知的，隨著市場適應能力提升，這種投機賭注的運作空間也會越來越小，甚至哪天川普真的硬起來，不縮了，這些押注的人就會像被養成拗單習慣的散戶一樣，一次畢業。
最後我用一個故事來收尾，有三個人進了電梯。第一個人在電梯裡閉眼祈禱，第二個人在電梯原地抬腿跑，第三個人沿著電梯的四個角落走，一邊念念有詞。電梯打開到了頂樓，第一個人覺得祈禱有效，第二個人覺得抬腿跑有效，第三個人覺得是自己的神秘儀式有效。
你一定覺得這是三個白痴，如果沒有搭電梯，他們在一樓各做各的事，永遠也不會到頂樓。但是在市場裡，很多人做著沒有意義的行為，找了一堆沒有意義的統計，但如果運氣好賺了錢，也都覺得自己的方式最有效。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
