上次我們介紹了融資、融券、外資借券賣出之後，相信大家已經對籌碼面有基礎的認識，所以接下來我們就來介紹券資比，這個數據其實代表的就是股票多空力道的拔河，更有機會抓到多空趨勢。
券資狀況用絕對數字才會準
如果看到一檔股票連續十天都出現融資作多，但是出現一天融券賣出，請問這檔股票漲跌機率怎麼看？一般來說，投資朋友應該會判斷這就是上漲，但我的看法則是不一定。
再近一步來說，我們假設連續十天融資平均每天多十張好了，這樣合計就是一百張融資，可是只有一天的融券卻直接在當天多了三百張，那麼這時候很明顯就是空軍比較強吧，所以每天融資、融券確實要看，因為那是趨勢研判，但也必須觀察兩者餘額的變化，最簡單的方式就是看「券資比」。
公式：
券資比＝融券餘額÷融資餘額 ×100%
為什麼要看券資比？公式很清楚了吧？簡單來說，數值越低越好，因為數值低就代表融券少、融資多，這表示籌碼表現是偏多的。反過來說，如果數值太高甚至超過100%，那就表示融券餘額高於融資餘額非常多，籌碼面就可能有空方力道在拉扯。
所以如果真的沒空把每一檔股票的融資、融券增減，加上餘額變化都追蹤的話，那麼你至少應該要看券資比，但是看完之後仍要記得觀察「變化趨勢」，這才是影響股價後續走勢的主要因子。那麼接下來我們就分別以「高券資比」、「低券資比」兩種面向來做討論吧！
低券資比的兩種狀況
1.公司出現利多，市場派持續加碼：大同（2371）
從2021年11月19日開始，大同的券資比從將近5%持續下修，12月14日已經降到1.64%，而近期大同財報表現越來越好，EPS終於在2021年第二季轉虧為盈。而公司派近期宣布完成階段性任務，並由大同子公司的高層繼任，並接續優化公司營運體質，希望能20年無法配息的大同開始獲利並分紅給股東。
接著我們看到融資融券的狀況，可以看到融資在近期從最低12萬多張，一路加碼到目前接近16萬張；另外融券則是從最高6000張一路縮水到近期，最低水位降到2000張附近，所以大同券資比持續下修，主因就是融資加碼、融券減碼所形成的趨勢。因此這兩天大盤下殺，卻看到大同逆風上漲，這就是因為籌碼面帶動股價飆漲。（最新券資變化請點我觀察）
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2.低成交量，導致股票乏人問津：海悅（2348）
海悅平時成交量不高，因此融資、融券自然也不會太熱絡的前提下，券資比當然也不會高多少，有趣的是融券目前居然僅有一張，但12月10日突然冒出130張融券，雖然拉升券資比來到7.39%，但隔天馬上將128張回補買回。這有趣的現象，或許是有投資人認為2020年11月的營收已經高基期，因此認為12月10日公告2021年11月營收的時候可能會衰退，所以想賭一把？
結果答案揭曉，是年增破百的翻倍營收，所以空軍立刻在隔一個交易日馬上撤退回補，畢竟這檔公司成交量這麼低，如果太慢回補或許還會讓自己回補嘎空更嚴重（笑）。
如果從2021年海悅除息之後，可以發現融券最高大約在10張左右，如果扣除上面特例情形，可以發現根本就沒有人在融券，而融資則是有不斷增加的趨勢，這也顯示市場派或許認為公司基本面仍強，因此願意持續加碼擁有，如果從股價表現來看確實也是如此。值得一提的是，2021年海悅配發7元現金及1元股票，因此股價同時面臨除息及股本膨脹的挑戰，但目前已經完成填權息，在動盪的下半年還能有如此績優的股價表現，實屬難得。（最新券資變化請點我觀察）
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高券資比的兩種狀況
1. 公司可能出現重大利空，導致空單先佈局：國泰智能電動車（00893）
其實券資比很好用，不僅用在個股，也能拿來觀察ETF的狀況。例如近期國泰智能電動車受到主要成分股特斯拉帶頭下殺，也導致股價開始往下跳水，從上圖可以得知12月3日券資比也才1.96%，但是隔天直接爆衝至35.65%，其實就立刻反應特斯拉執行長賣股的利空事件，來到12月14日券資比又持續上衝至39.25%，從這個現象就可以看出市場認為利空恐怕尚未結束，因此不斷放大融券餘額，自然導致賣壓沈重了。
接著我們再打開國泰智能電動車的資券進出狀況，從圖就很明顯了，融券突然往上拉，而融資微幅下修，再對照股價發展，可以看到股價因為特斯拉而跳水的那天，正好就是融券爆發的時間點，也導致股價疲軟下跌至今。所以接下來這檔ETF何時止跌？給你兩個該注意的追蹤指標，第一當然是觀察特斯拉股價的後續發展，而第二個則是券資比的變化趨勢。（最新券資變化請點我觀察）
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2. 高券資比只是陷阱，最後上演軋空劇本：開發金（2883）
最近開發金引發熱議，因為旗下中壽併購終於塵埃落定，並預計在2022年成為100%持股的子公司，因此EPS、股價開始持續爆發，但券資比卻從11月中的七成左右，到目前即將挑戰100%，如果從我們一開始說的原則根本就是大衝突，明明融券一直增加就是不好的事情，那麼如果你跟著一起去放空會怎麼樣？如果看現在股價應該會被嘎到哭出來，其實這就是主力做的陷阱啦，接著看看融資、融券的近況你就會知道原因。
全世界都知道開發金利多，股價也開始出現反映而暴衝，結果無腦買的散戶、存股族真的買下去笑呵呵，為什麼投資老手卻是苦哈哈？你看到上圖就有答案了，因為主力故意在股價起漲時大幅加碼融券部位，這就會使得散戶去放空股票，結果你看融資也同步增加中，所以最後會怎麼樣？當然是融券散戶受不了而停損回補，因為融資力道更強勁，只要散戶回補融券之後，當然又會再帶動一波上漲囉。
但是這邊要提醒大家，我們談的是過去歷史事件參考，並不是說融券就一定完蛋，說不定接下來大戶也加入空軍行列，把放空力道放大好幾倍，讓券資比超過100%，那麼隨著強勁的賣壓帶動，或許股價也會被大戶們硬「拉」下來。（最新券資變化請點我觀察）
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券資比還要記得搭配融資、融券
這次說明了券資比的四種情形，可以發現「高券資比」通常偏空，而「低券資比」就表示多頭籌碼比較強，但這只是大方向的概率判斷，投資朋友還是要觀察融資、融券、借券賣空這些狀況，才能綜合評估。所以之前的教學系列文也記得去看，這樣才會越來越強喔！
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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
