從美國聯準會（Fed）推遲縮減買債計畫、加拿大央行不再提及有必要升息，再到匈牙利、智利等新興國家過去兩個月來接連降息，顯示各國央行擔心經濟偏離正軌，近來紛紛加碼貨幣寬鬆，廉價資金的時代很可能延續到2014年。
摩根士丹利全球聯合首席經濟學家費爾斯說：「我們處於另一波全球貨幣寬鬆的開端。」
圖／經濟日報提供
各國決策者面臨全球經濟成長再次趨緩的跡象，不過這一次開發中國家首當其衝，在此同時，已開發國家的通膨和就業成長依然原地踏步。
然而，如果各國央行繼續維持寬鬆貨幣政策，有可能引發資產泡沫，讓央行日後付出更大的代價
德國、英國、紐西蘭和新加坡等國的央行，已經開始擔心房價漲過頭，MSCI世界指數正邁向2007年至今最高水準。
TD證券利率策略師吉爾胡里說：「我們無疑見證了各國央行的瘋狂行徑。他們只顧拼命挹注流動性，承諾把利率壓低，但這不是正常現象。」
不管正常與否，各國央行從金融海嘯至今，已經維持五年的寬鬆貨幣政策，但成效似乎很有限。不久前，國際貨幣基金（IMF）將全球今年成長展望降至2.9%，明年也降到3.6%。
法國興業銀行全球經濟部門主管馬庫森說：「很多人擔心，各國央行正帶領我們的經濟走向另一個錯誤的開始。我們可能要到經濟數據持續改善二到三個月，央行才會再度考慮退場。」
經濟學家如今預期，聯準會要到明年3月才會縮減買債計畫。
●全球資金趴 明年料續high
新一波寬鬆浮現 恐加大資產泡沫隱憂
已開發國家消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）普遍低於2%理想目標，通縮疑慮更甚通膨。若美國持續延後量化寬鬆退場時間，可能迫使其他主要央行跟進，甚至加大寬鬆力道回應，全球寬鬆競賽即將開打，資金派對將一路狂歡至2014年。
由於通縮造成全面物價下跌，恐讓家庭延後購買、並使企業延後投資及僱用，進而危害經濟成長，自2008年金融海嘯來，主要央行致力防範通縮，開啟全球強力寬鬆貨幣風潮。
已開發國家CPI偏低
彭博分析指出，目前主要已開發國家CPI普遍低於2%，在美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）帶頭下，各國可能持續寬鬆至2014年。
摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）首席國際經濟學家費爾斯（Joachim Fels）說：「我們正處在全球新一波寬鬆貨幣政策的浪頭上。」
加拿大央行周三決議維持基準利率1%不變，會後聲明不再提及未來升息必要，顯然有意延後低利政策退場時間；歐洲經濟復甦緩慢、不均、脆弱，也升高市場對歐洲央行（歐銀）執行第3輪長期再融資操作（Long-Term Refinancing Operation，LTRO）來支持復甦的預期；日本明年4月將調高消費稅，日本央行（日銀）也可能擴大寬鬆政策平衡衝擊。
主要已開發國家CPI年增率
新興國家連番降息
部分新興國家央行包含匈牙利、羅馬尼亞、埃及、墨西哥、智利等，9月來已陸續降息。
不過，若持續地採取刺激政策將增加資產泡沫化隱憂。德國央行指出，主要城市房價已高估近20%，英國倫敦10月房價在1個月內更是大漲10.2%，已經高於金融海嘯前水準，表徵已開發國家股市行情的MSCI全球指數也上漲近6年新高。
紐約多倫多道明證券利率策略師吉霍利（Richard Gilhooly）說：「我們無疑地看到這些央行失控，他們只是不停挹注流動性，並且承諾維持低利率，這並不正常。」
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