今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：
- 美伊連假開戰，收假時也差不多塵埃底定。日韓指數早盤回檔後反彈，加權指數夜盤跌超 500 點，今天開盤一度跌超 800 點，下探 34605.36 點回測 5 日線，雖創下史上第 9 大單日跌點，但開盤 10 分鐘內快速收斂跌幅，午前在平盤震盪，今日預估成交量約為 1.1 兆。比對指數，今天則是櫃買指數率先翻紅，上市族群則是略落後於台積電。雖然開盤充滿不確定性走跌，多數個股開低，午前仍有超過 1100 檔下跌，但實際紅K 則超過千檔，是個開低吸引買盤的日子。
先看到台股在馬年首週、二月最後一週是狂飆超過 1800 點創歷史新高 35579.34 點，最後一天並爆出新天量 1.13 兆元。不過三大法人在連假前則是同步賣超共 139.86 億元，除了逢高調節台積電 1.81 萬張，漲多的力積電、光寶科也分別遭賣 4.1 萬張與 3.8 萬張。融資則是在當週連四增約 218 億，群創融資連三增逾 5.9 萬張。
而今天開盤以開戰避險影響族群板塊：電子成交比重降至 75%，原物料、航運與軍工概念股反應積極，2026 年世界行動通訊大會在本週開跑，光電、通訊類股也表現強勢。
今日題材：航運集體開高回吐，就散裝航運新興跟別人不一樣？
停戰能刺激航運股不意外，但對比今天貨櫃航集體開高走低，就只有新興能維持一字漲停創近一年來新高。
以 2025 年來說，新興前三季營收與獲利都比 2024 年同期下降。前三季累計 EPS 也從 2.22 元降到 0.49 元，主要原因是2024 年租金比較高，而且有賣船的一次性獲利，2025 只是年回到正常水準。為什麼運價變弱？2025 年多數船型（日租金）都比 2024 年低，全球原物料與石油需求沒有明顯爆發，加上新船交付增加，市場供給變多，價格自然下來。加上 2025 年公司有不少船進塢維修，舟山輪、華山輪等都花了幾十天維修，等於這些天數不能賺錢，也會影響整體營收。
不過公司財務體質還算穩健。現金水位高、負債比約兩成左右，屬於相對保守經營，景氣不好時不至於太危險。
航運股不是穩定成長股，而是景氣循環股，以近五年的三率變化來分類可能的景氣循環標準。極端高點落在 2021 與 2024 上半年，毛利率分別有 39% 與 35%，代表運價在景氣高峰、船公司議價能力極強。但這種區間通常不會長期存在，較健康的居間約落在 20%～30% 左右，但若落到 10% 以下（如 2025Q1 毛利率 3.26%、2022Q3 毛利率 5.35%），通常代表：運價接近成本、船舶利用率下滑，如果營益率還轉負，公司就真的沒賺錢了。
而循環股真正的重點不是「現在多少」，而是三率的連續動作，看到 2025Q1 由低點的毛利率 3%，到 Q2、Q3 連續成長到 21%、24%，谷底翻揚的訊息，通常比高峰更有投資價值。
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