還記得我在2022年八月發表的「紡織業終於盼來解封逆轉？紡織類股指數今年首度季線站穩穩？！」嗎？當時我就提到，紡織類股往上衝就代表產業轉為多頭，但在發表文章後相當冷啊！因為大家都沒什麼興趣也不認為有這回事，結果最近陸續公布季報開始爆發，這不就驗證我的看法是正確了嗎？當然啦，這也不是要造神，而是看到總經數據不錯才進一步切入概念股，如果從總經風向來看當然是馬後砲，但是放到股市中當然就是領先指標了，畢竟當時股市陸續下殺，根本沒人要鳥你什麼績優股還是解封概念股啦，結果現在回頭一看呢？一樣從類股指數近半年走勢瞧瞧！
為什麼八月份我就敢寫紡織業？很簡單，當大家都在看解封行情，答案都差不多的時候，我當然就要找更不同的產業，所以寫紡織業絕對是首選，畢竟台灣都已經與病毒共存共榮了，更何況台灣紡織廠的主要基地都在越南，當地早在2021年就與病毒共存了，根本就沒差。而且航空公司也陸續重啟全球航線，大家都跑出來玩了，那麼紡織業當然就有市場囉。所以看看當時我寫完產業介紹之後的走勢，紡織類指數可是從530附近一路衝到接近九月份的590，但後來一樣受到全球景氣及通膨影響又開始走弱。但近期指數又重整旗鼓，又開始準備挑戰季線壓力區，原因是產業需求仍在，只不過大家開始不再網購，關太久也紛紛走到實體通路去逛街買東西，這時候就會帶動紡織業更大的動能囉，那麼接下來就從紡織雙雄開始研究吧。
儒鴻（1476）：國內成衣代工龍頭業績嚇嚇叫
最近法人看到公司第三季季報表現優異，也立刻調升儒鴻的投資評等，目標價同時更新到503元並由中立調升至買進。
儒鴻（1476）營運面觀察
儒鴻主要廠區以東協國家為主，其中越南又是重中之重，因此在疫情剛開始爆發的時候，越南停擺真的很慘烈，接著又因為疫情加劇拖累營運績效。但近期則受惠海運能量恢復，加上越南恢復正常運作及客戶慢慢拉貨，也讓工廠慢慢又開始重拾營運動能。而集團營收主要來自針織布及成衣兩大來源，分別佔整體約四成、六成，近一步來說，成衣代工是儒鴻最重要的業績來源。目前儒鴻前十大客戶營收貢獻整體約五成以上，NIKE佔整體比重約15%成為最大客戶，其他則包括Under Armour、Lululemon約一成左右，另外也有來自GAP、Target服飾品牌的訂單。
再仔細看看成衣代工產品，可以看到這其實就是我們常說的機能性服飾，主要以運動服飾為主，目前儒鴻是國內功能性布料、成衣雙領域龍頭，而且每年提供客戶超過三千種新布料，同時也有打樣中心能在每天提供超過150款新樣衣，也難怪產業地位如此穩固，因為規模及產能根本就不是一般小工廠能匹敵的嘛！
前面鋪陳這麼久，果不其然營收也是相當火熱，2022年以來每月營收均維持年增，而八月、九月更是分別繳出單月年增53.81%、41.48%的誇張表現，累計2022年前三季營收為年增23.17%，其實從這邊也不難看出儒鴻的業績確實是氣勢「如虹」。
儒鴻（1476）技術面及籌碼面觀察
接著再來看看技術面及籌碼面，單就技術面來看，其實面臨與紡織指數相同的問題，那就是面臨季線的反壓臨門一腳，除非股價能站上季線幾天，否則單就技術面而言都還在偏弱格局。另外外資持有儒鴻高達四成以上的股權，因為外資也是影響股價的大戶籌碼，以近期表現來看，外資其實也沒有特別大的買單敲進，甚至前陣子下跌還賣了不少股票，也難怪目前基本面這麼強勢之下，股價仍偏弱發展，重點還是要回到外資的看法。再者，散戶最愛追的籌碼資料就是外資動態，當外資沒有動靜的時候，那麼散戶自然也會興趣缺缺啦，或許也是因為這樣，反而讓儒鴻在近期股價從380元沖到目前的427元。
聚陽（1477）：國內成衣廠二哥生意一樣火熱
聚陽公布第三季季報EPS為4.59元的單季歷史新高，累計前三季EPS衝到11.32元也非常強。如果按照目前走勢來看，法人推估聚陽全年EPS有機會挑戰14元，繳出歷史新高的成績單。
聚陽（1477）基本面觀察
聚陽目前是亞太地區知名的成衣製造商，客戶主要來自全球及區域型之大型成衣零售商，同時是全球第五大成衣代工商。所以有看出聚陽不同於儒鴻的地方了嗎？簡單幫大家分一下兩家公司，儒鴻專注在運動機能服飾，而聚陽則是把重心放在全球流行服飾市場。公司旗下產品以流行女裝為主，主要包含外出服、內衣、睡衣、外套、運動套裝等。公司客戶則來自全球知名廠商，包含百貨公司Kohl's JC Penney、Target及Wal-mart等賣場、成衣專賣店如Gap、Old Navy、Hanesbrands、H&M、Carter's、Express、MANGO、Sears、Under Armour等，當Amazon進軍運動服飾市場時，聚陽也當然成為供應商之一。歐洲則有ZARA、Oxylane、迪卡儂、FILA、Champion等客戶。回到亞洲來看，目前包含Lativ及OB熊、統一超、RT-mart、中國大潤發(貝茲卡洛)、美特斯邦威、班尼路、安踏體育、UNIQLO等都是其客戶。
在看完主要客戶後再來拆解營收吧，以2021年為例，有近七成都是來自流行服飾，而三成則為運動機能型服飾，至於主力代工客戶則包含Gap、Target、UNIQLO、Kohl's等國際服飾品牌。從這個資料顯示，確實可以看出聚陽其實更需要解封商機，疫情下販售女性外出相關服飾確實是相對困難。
接著再看到2022年至今的營收，可以看到累計營收的確穩定維持年增，但其中包含三月、四月、九月則出現微幅衰退，其實這就呼應了我前面說的，聚陽產品來自全球服飾品牌的拉貨，而這些公司如果因為疫情而下單保守，其實就會導致聚陽業績出現下修，但整體而言，解封疫情的大趨勢已經來臨，大方向若以經濟復甦及大家走出門的角度來考量，若沒意外又沒什麼太大問題，集團獲利跟著解封趨勢而成長也是可想而知。
聚陽（1477）技術面及籌碼面觀察
打開技術面及籌碼面觀察，重點就跟類股指數差不多，第一個就看季線，以近三個月來說，股價表現確實相當搶眼，根本都沒碰過季線，目前股價都已經突破九月中的前高，也比紡織指數表現更為突出。再來是大戶籌碼一樣看到外資，可以看到近三個月的外資非常積極買進，幾乎沒什麼倒貨，也難怪股價從160元衝到目前即將挑戰220元。其實會有這種走勢並不用意外，畢竟聚陽過去就是跟著全球經濟及疫情而大受打擊，那麼即將迎來的全球解封商機，會帶來多大的商機呢？也難怪外資根本在管爛盤還是通膨，一直用買買買，股價也跟著衝衝衝。
紡織業產品依舊相當熱銷
前一篇跟大家分享紡織業產值往上衝，這次就跟大家說點不同的東西，來談談存貨週轉率吧。先說明這是什麼東西，白話來說就是產品賣出去的速度，至於數字細節跟公式什麼的，有興趣自己去google看解釋，我這邊要教大家實戰就不贅述了，反正只要知道周轉率越高越好，表示產品賣的速度會超級快，你可以先這樣解讀紡織業的存貨率，如果數值是100%就表示一年平均賣掉一件衣服，如果200%就表示一年可以賣兩件；反過來說，當這個數值往下掉，就表示市場供需可能已經平衡，或是存貨卡住賣不出去（例如航運塞港影響）。
再回到紡織業的存貨率來觀察，我從2021年開始每月的數據都列出來，可以發現這兩年大概就是維持在150%，而農曆過年前會拉高到200%以上，隔一個月就會往下掉，這其實就是「過年穿新衣」的概念，倒是沒什麼好討論的，但如果把年曆前後一個月的存貨率平均後呢？可以發現2021年大概還是落在150%，值得一提的是，2022年的農曆年前後的二、三月平均已經來到170%以上，四月之後更是直直往上走，到了近幾個月更是維持在200%的高檔，這當然也呼應了目前紡織類股往上走，產業動能的確是不錯。
八月還記得我在文末提到要聊聊紡織雙雄的各項數據吧？現在看看紡織雙雄剛公布的2022年第三季季報表現，再搭配產業數據來觀察，也確實相當亮眼，完全跟正在走下波的景氣循環類股不同檔次對吧？但這邊也要提醒喔，紡織業同樣也是景氣循環股之一，當景氣反轉還是要注意的！
而全球景氣寒冬即將來襲，但紡織業才正要啟動火熱行情，加上接下來還有2022年世足賽，也即將在11月20日到12月18日在卡達舉行，或許這也會帶動全球更熱絡的相關商機，就讓我們拭目以待吧。
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