2022年，受到通膨及升息影響，台股加權指數前三季就下殺近三成，台積電在同期也拉回超過三成，但災情最嚴重的權值股其實不是台積電，而是二哥，聯發科在2022年前三季就下殺超過五成，股價直接腰斬，也成為電子股裡面的重災區，到底聯發科是發生什麼事？怎麼會殺這麼慘？直接來研究研究吧！
聯發科（2454）2022年前三季技術分析
股價下殺何時止跌回升？第一個當然要看技術分析。拉開2022年以來的股價走勢，可以看到確實是「跌跌」不休，從年初最高1200元一路往下走，雖然六月份有短暫重回900元大關，但七月隨著通膨惡化及業績趨緩又再度往下走，接著美國FED因為通膨加劇也不斷採取升息政策，導致聯發科拉回幅度跟著放大，也讓股價來到600元以下。如果從均線角度來看，今年大多數時間都在季線之下，年線更是在第一季之後就沒再碰到過，而目前所有均線都呈現下彎，這代表技術面確實非常弱勢，甚至也還沒看到明顯打底的跡象。
再從主力進出及外資買賣超來看，可以發現股價與這兩個籌碼出現高度相關，近一步延伸可以看出外資幾乎就等於主力，所以外資只要持續賣股，那麼聯發科想止跌回升就幾乎不可能，除非外資停止倒貨或反手加碼，但別忘記了，前面我提到美國升息會讓外資一直賣股變現，因為在這種局勢下，外資把台股變現後再把資金匯回美國，光是匯差就具有一定吸引力了，更何況美債也是被殺到殖利率都很高，如果買美債或許還比科技股更有吸引力（笑）。
最後再看到布林通道，可以看到開口持續縮小，而且股價多數時間都粘著通道下緣發展，這也表示目前走勢相對疲軟，當然也無力反攻了，因此從技術面來看，確實是相當不樂觀。
聯發科（2454）2022年近期獲利狀況
確認技術面極度弱勢後，再從基本面觀察營運現況吧，畢竟股價走弱都有原因的。打開2022年第二季營運狀況來看，當季智慧型手機晶片佔營收一半以上，其中包含3G、4G、5G及一般型手機，而5G手機晶片在全球市佔率為三成，主力客戶包含華為、vivo、OPPO、realme、小米、中興等中國品牌。而第二大則是網路相關晶片應用，包含網路、智慧音箱、汽車、筆記型電腦等產品，此項目貢獻整體營收近四成。其實從兩大主力產品組合就不難發現，當歐美抵制中國手機及網路設備時，自然也會連帶影響到聯發科的營運表現，也難怪股價下殺力道更大一點。
既然知道聯發科主力獲利都在中國手機，我們就直接來看看當地銷售狀況。從權威機構DIGITIMES統計的最新數據顯示，2021年第四季衝上銷售高峰後，2022年之後銷售就開始衰退，所以從產業面的角度來看，聯發科會走弱也是非戰之罪，畢竟主力經營的中國市場就是衰退了，怎麼可能不受影響呢？
接著打開2022年至今的最新每月營收，可以看到一到五月都維持雙位數的年增率，但六月到八月年增率掉到個位數，這也表示相對沒有這麼強勢了，而且大家別忘記，聯發科有九成以上都是外銷為主，所以營收都已經換算成新台幣了，在目前台幣持續貶值的情況下，照理說營收也該維持在相對強的成長力道，結果最新公布八月份單月營收年增率已經下修至4.41%，因此接下來幾天即將公佈九月份營收，就要多留意是否出現衰退了，但近期台幣仍維持在貶值，或許還不會這麼快轉為衰退。
聯發科（2454）2022年前三季籌碼分析
前面技術面我們已經談到，主力跟外資的動向與股價連動性極高，其實就已經沾到籌碼面的邊了。如果再用大戶籌碼來看，就會更清楚了，外資持股在2022年二月持股最高近七成，當周收盤價確實也是整年度最高價，結果外資在烏俄戰爭後一路開始賣股，尤其在FED加速升息腳步以控制CPI惡化時，一口氣從六月初63%賣到61%左右，也讓股價從900元附近出現雪崩到600多元。從大戶籌碼觀之，可以得出一個小結論，只要外資開始反手買回，聯發科股價才有機會重新站起來。
聯發科接下來的關注重點是這三個！
上圖是Counterpointresearch統計全球智慧型手機晶片市況，2022年第二季可以看到橘色的部分就是聯發科，左圖是全球晶片出貨市占率，公司搶下近四成的市佔率成為龍頭，但右圖營收市佔率則退居第三名，僅次於第一的高通及第二的蘋果，原因是聯發科晶片主要做的屬於中低階晶片，所以晶片數量即便搶下龍頭，但獲利仍輸給高階晶片的公司。
至於接下來聯發科展望如何？其實從近期中國智慧型手機銷售就有跡可循，最新公布八月份的手機銷量為年減26%，也是2022年二月份之後連續第七個月衰退，這可以看出目前中國手機銷售市場仍不樂觀，其中手機銷售市佔第二名為OPPO、第三名vivo更是聯發科的重要客戶，均出現年減近四成的衰退。但進入十月之後通常會是消費性電子產品的旺季，或許也值得再關注一下，畢竟蘋果手機來勢洶洶，也帶動鴻海2022年9月營收衝上8,223億元的單月歷史新高，或許聯發科有機會受惠接下來的消費性電子產品旺季。
不過最後提醒一下，目前股價發展的重點還是要回到外資態度探討，依目前台股氛圍來看，聯發科短期要重返多頭還是有難度，但有三個關鍵可以作為何時反彈的參考：
第一個當然就是CPI年增率不能持續惡化，否則FED升息腳步就不會停止，自然就會持續造成科技股的麻煩，這屬於總經面問題。
第二個重點則是外資必須停止賣股變現，這算是籌碼面層面的問題，也是聯發科股價發展最重要的關鍵。
第三個為產業面問題，也就是中國手機市場是否還能維持成長，這將直接影響聯發科接下來的手機晶片訂單量，也就是基本面發展。
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