在先前的文章中，已經用數據證實挑選較低費用率的基金，可以替長期績效帶來正面的幫助。其實費用率影響的層面還不只如此，也許你從沒有想過，費用率也會讓資產配置的風險產生改變，這是怎麼回事呢？透過今天的文章來一探究竟。
1. 股債基金費用有差別，有其原因
全球股票型的基金費用率通常高出全球債券型的費用率，以晨星全球股票收益和全球債券類別為例（僅看台灣可核備銷售的主級別基金），股票型的費用率平均是 1.69%，而債券型則是 0.93%，兩者平均值相差 0.76%。股票型基金費用比較高的原因，除了股票資產需要研究的範疇比較大（投資項目較多及會影響股價的因素也較多），持股需要被重新檢視、調整的頻率也較頻繁。但這將會對投資組合會有什麼影響呢？
全球股債基金費用率比較（％）
資料來源：MorningStar，「鉅亨買基金」整理，資料截至 2019/7/24。上表為晨星全球股票收益和全球債券類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。較低、高費用率是指費用率在前 20% 低、高費用率的基金。
2. 風險報酬一體兩面，甘願多承擔就有機會多獲利
在對投資組合影響的剖析前，很快複習一下全球股票和全球債券可以帶來什麼投資效果。自 1990 年 12 月後，任一個月開始持有全球股票和全球債券，雖然股票相對債券波動程度較大，但是在大部分的時候股票可以提供較債券更吸引人的報酬率，滾動一年的報酬平均差異為 1.53%。
這也就是為什麼當投資人想要提高整體報酬率的時候，會增加持有股票型資產。即便是扣除股債基金的費用率差異後，投資股票還是有 0.77% 的優勢，這樣的差異在投資 30 – 40 年後，累積報酬會有 26% - 36% 的巨大差異。
3. 選到高費用，就可能要提高風險承受度
但這時千萬要小心挑選低費用率的股債基金，因為管理費的差異可能將股票風險溢酬抵銷。從下表可以看得出來各費用率的股票基金，在扣除與債券基金費用差異後，還擁有多少溢酬優勢（此處溢酬指相較全球債券多出來的平均報酬，而不是無風險利率）。
資料來源：MorningStar，「鉅亨買基金」整理，資料截至 2019/7/24。上表為晨星全球股票收益和全球債券類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。* 平均滾動一年股票風險溢酬 1.53% 扣除股債費用率差異。
不意外地，這還會影響到投資人的資產配置。舉例來說，以建立一個長期 6% 年化報酬率的投資組合為例，如果選擇成本最低的基金組合，可以輕易做到平衡的配置；成本稍微高一點的基金組合，則可能剩較積極的投資人尚能接受；但是如果選到費用最高的基金組合，不僅必須 100% 配置在股票中，還達不到當初設定的報酬率目標。
欲達成長期 6% 年化報酬率，資產配置的變化
資料來源：MorningStar，「鉅亨買基金」整理，資料截至 2019/7/24。上表為晨星全球股票收益和全球債券類別中台灣核備可銷售的主級別基金資料統計而得。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：鉅亨網
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
