6/24(三)外資賣超台股1774億新台幣，創賣超史上最大紀錄...
6/25(四)外資又賣超405.1億新台幣，總計三日來賣超2565.05億新台股，個股表現最明顯則是台積電殺最後一盤。
很多人難免擔心，近期外資大動作提款，難道大盤的趨勢要發生轉變?
近3日外資賣超力道(張數)最兇的個股排行，依序是0050、兆豐金、華邦電、玉山金、友達、元大台灣50正2、華南金、永豐金。
要判斷加權指數的整體趨勢，我最常用大戶的留倉籌碼...
與大盤較為為貼近的，除了台指期走勢外，選擇權的結算也是用現貨進行結算!
因此這裡觀察的大戶，主要就是在市場上部位大且金額高。
選擇權留倉資金越大，其面臨國際變數所產生的心理壓力越大...
萬一行情對自己不利，一旦有風吹草動就必須馬上進行調整!
反應留倉的心理狀態，偏多還是偏空? 用選擇權未平倉多空比來看最適合!
若是以2026年至今做比較，上半年是明顯的多頭走勢!
你可以看到大盤不斷創新高，即便當中有經過整理階段，但整理結束後仍舊持續創高...
仔細去看選擇權未平倉量多空比(P/C)，2026年到6/22日整段都是紅柱，
這代表選擇權留倉大戶，留倉心態是持續偏向多方。
不過6/23(二)當天大盤創新高48218卻收跌640點，當天選擇權多空比就突然出現出現翻綠!
翻綠難道是要走空了嗎? 你看6/24(三)就是雙周選擇權結算日，
6/23(二)也就是在結算之前，搭配大盤創新高出現獲利了結賣壓(賣出賣權提前出場)
選擇權留倉金額，以賣方保證金較買方權利金高出數倍甚至十幾倍...
用6/25日加權指數為例，當日收在46255，履約價45900賣權，成交價在200點來計算買方權利金與賣方保證金...
買方只需要200*50=10000元權利金(選擇權1點=50元)
賣方保證金：用速算法為A值+權利金市值，為169000元+10000元=179000元。
(速算法為可進場的保證金，非精算的最小保證金)
你可以看到就未平倉而言，賣方進場的資金高出買方十幾倍!
上面案例指數一口，若以賣出買權、賣出賣權最大未平倉量往往達千口，冒險的金額就更大!
因此觀察大戶在市場上金額大的特性，未平倉量多以賣方的角度來衡量。
買進買權(看大漲)<=>賣出買權(看不漲)，不會漲相當於有壓力；
買進賣權(看大跌)<=>賣出賣權(看不跌)，不會跌相當於有支撐。
選擇權的Put/Call Ratio比值=賣出賣權未平倉(支撐)/賣出買權未平倉(壓力)
因此選擇權的Put/Call Ratio又稱為支撐壓力比，由此推導而來。
Put/Call Ratio>1(100%)=>支撐>壓力=>多方趨勢特徵；反之
Put/Call Ratio<1(100%)=>支撐<壓力=>空方趨勢特徵；若是
Put/Call Ratio=1(100%)=>支撐=壓力=>代表多空之間實力相當。
因此選擇權的Put/Call Ratio比值，又可簡稱為多空比。
明白數值原理與涵義後，再對照圖中選擇權多空比
紅色柱狀就代表數值大於100%，支撐大於壓力，當然整體留倉心態是偏多的；
數值越大代表偏多程度越高(偏多心態積極)
綠色柱狀就代表數值小於100%，支撐小於壓力，則整體留倉心態偏空!
數值越小代表偏空程度越高(偏空心態積極)
因此從顏色轉變，例如持續紅柱卻翻綠，持續綠柱卻翻紅，
就很容易看到從留倉部位調整，直接反應留倉心態有所變化!
那麼既然留倉心態偏多偏空可以數據化! 那麼數字又是如何計算出來的?
先是區分買權與賣權，分為兩邊後，再將各個履約價留倉口數加總...
相同地買權也是將各個履約價留倉口數進行加總；
這數據並非只用交易量最大的雙周選或月選做分邊加總!
而是將所有的合約都進行分邊做未平倉量加總...
例如上圖所呈現的只是7月雙周選擇權(W1周三到期)的部分未平倉量~
實際上在同一天2026/06/25，市場上存在的周三到期雙周選有202607W1、202607W2。
還有月選擇權3個連續月+2個季月，也就是202607、202608、202609、202612、202703。
還有週五到其雙周選：202606F4、202607F1。
這些同日存在市場上的所有合約，也都同樣依買權與賣權分邊，加總各個履約價留倉口數。
最後分邊集結起來再進行相除，Put/Call Ratio比值=整體賣出賣權未平倉(支撐)/整體賣出買權未平倉(壓力)
所以你有沒有發現，選擇權未平倉量多空比這個數據是最全面的...
裡面包含外資留倉、投信留倉、自營商留倉、前五大部位、前十大、一般投資人...
而且不管是藏在近月或是遠月份或者是雙周選，只要有留倉部位都無所遁形!
因此用選擇權未平倉量多空反映整體大戶心態，就籌碼來說最為全面性。
每天只要有人交易選擇權，不論是選擇留倉，或者平倉出場...
隨盤勢變化，部位所增減與調整，選擇權多空比就會逐日變動!
懂原理之後，你可以免去繁瑣的計算...玩股網已將選擇權未平倉量多空比整理好，方便您做趨勢判斷!
用來判斷趨勢的指標有很多種，但是我認為真金白銀的留倉數據不容易騙人，也最具參考價值。
今日文章整理選擇權多空比原理解析，希望對您有所幫助!
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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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