近期俄羅斯股市 (使用俄羅斯 RTS 指數，美元計算報酬) 表現強勁，從 8 月至 9 月 6 日止，上漲 9.1%，一掃年初以來的陰霾。鉅亨網投顧認為，隨著油價回穩，零售數據好轉，再加上第二季 GDP 年增率優於預期，對於未來俄羅斯股市的走勢看法樂觀。
1. 俄羅斯基本面轉強，經濟走出谷底
2014 年國際油價大幅下挫，依賴原油出口的俄羅斯因此蒙受重大經濟損失 (原油及相關油品出口占俄羅斯總出口約 4 成)，同一時間，零售銷售數據及經濟成長率都持續下降，使俄羅斯迎來經濟寒冬。然而，隨著國際油價於 2016 年 1 月觸底後，俄羅斯經濟數據也開始反彈上揚，轉佳的零售銷售數據，代表俄羅斯民眾開始增加消費，而消費力道的轉強也同時帶動俄羅斯 GDP 成長，最新公佈的俄羅斯第二季 GDP 年增率為 2.5%，較第一季的 0.5%，大幅轉佳。鉅亨網投顧認為，逐漸轉強的基本面將可支撐未來俄羅斯股市的表現。
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/09/06；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
2. 資金持續流入新興股市，俄股可望受惠
資料來源：Morgan Stanley Research；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/08/23；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
由於已開發國家股市估值已高，國際資金開始關注基期相對較低的新興市場，尋找投資機會。由上圖可看出，今年以來，國際資金不斷地流入新興市場，根據 EPFR 資料顯示，上週 (2017.08.24~2017.08.30) 共有 14.7 億美元流入新興市場股票型基金，2017 年至今已累積超過 460 億美元。持續流入的資金同時提供新興市場股市上漲的動能，同屬新興國家的俄羅斯股市也可望在此波資金潮中受惠。
3. 俄羅斯股市具長期投資價值
藉由比對各區域股市目前及過去一段時間的本益比，可幫助評估該區域股市當前估值是否已過高。由下圖可看出，俄羅斯股市目前本益比 (7.5) 小於 20 年平均本益比 ( 10.6 )，股市處於折價狀態，而其他新興市場股市則已經處於溢價狀態 ( 目前本益比大於 20 年平均本益比 )，因此，相比其他新興股市，現在的俄羅斯股市仍處於相對便宜的價位，具長線投資價值。
鉅亨網投顧認為，以目前全球股市大部分皆估值過高的情況下，股市仍處於折價的俄羅斯將有機會成為資金輪動下的下一波市場主流。
資料來源：Bloomberg；鉅亨網投顧整理；資料日期：2017/09/06。上述區域股市均採 MSCI 相關指數；此資料僅為歷史數據，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢，比重與期間下，可能得到不同數據結果。
資料來源：鉅亨網
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