可可期貨-海外期貨 原物料期貨/可可期貨保證金

群益期貨 機長吳晉丞

可可期貨-海外期貨 原物料期貨/可可期貨保證金

2021//5/24

可可豆價格影響因素

1.供給面
可可生產所需的時間長,因此供給面的變動對價格的衝擊最大。而影響供給的變因在天然方面有氣候、蟲害…等,以最大產區象牙海岸來看,每年12月到隔年2月熱帶季風的強弱,會直接影響到當年生產量。而人為方面則以罷工為最大變數,消息面也對於可可價格的影響甚鉅。

2.需求面
可可主要的用途在於製造巧克力,目前主要的消費國集中在美洲歐洲,因此這二個地區受到影響較為顯著。至於亞洲地區即使人口配合經濟持續成長,不過在帶動可可的需求上不明顯。

3.庫存量
庫存量對商品的價格具有一定的影響,以往可可消費國是大部分庫存量的所在,不過在生產國逐漸擴展業務之後,其庫存量重要性逐漸與消費國趨於平衡,通常製造商以3–9個月為庫存水準,平均值為6個月,而庫存量對價格具有一定的穩定作用。因此市場對於庫存量及消耗量的比例十分重視,常視為市場價格的重要參考指標

4.政策及國際組織
政府政策對農民的生產意願有直接的關係,當農民能夠直接在自由市場交易時,價格的波動會直接影響產量;不過一旦國家採行集體收購制度,則產量的變動較不能反應價格的變化。在國際組織方面,國際可可組織(ICCO)動向為市場的觀察目標。

5.季節性因素
雖然可可為農作物之一,但由於可可生產地區分佈廣泛,因此收成期間可說是涵蓋全年,再加上庫存量豐富,使得價格季節性變化不甚明顯。不過以主要收成期配合消耗量的季節影響,理論上第一季大多是價格的低點,而高點則是出現在第三季。不過經過驗證,以1994–2000的可可期貨價格高低點的分佈來看,高點反倒以上半年出現機率高,低點則是以第一、四季出現次數最多,因此若是以季節性來作投資切入點,風險相對較高。

6.匯率
美元計價。

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