期指及選擇權操作與CCI

 國內選擇權市場自2001年12月24日開放後, 目前已經度過了十個年頭; 由第一年的一天平均幾百口, 到目前已出現一天超過兩百萬口; 選擇權的功能已初步的發揮, 而且已經搖身一變成為外資的穩定獲利工具之一.

 對投資人來說, 最困難學習的商品應該就是選擇權, 許多投資人操作選擇權通常把他們當成另一支股票, 認為只要方向看對, 就只做著買方(Buy Call, Buy Put)---有些專業書籍甚至只教買方, 賣方則隻字不提; 另有些投資人認為選擇權代表著類似買保險的觀念, 賭對了就是以小錢賺大錢, 弄錯了則頂多把賭注輸光了離場; 因此在實務操作時, 手上持有股票, 還有避險的空頭期指, 另加上時多時空的選擇權, 許多時候, 連投資人自己都搞不清到底自己是看多或是看空了; 當然玩股網已經有多位專家提供教學或做法, 本篇是由另一角度提供操作選擇權及期指的手法. 選擇權的操作可以由複雜的理論探討來著手, 也可以簡單的使用某些指標直接操作, 在了解CCI的公式了解後, 你將可以利用該指標的特性來進出選擇權vm0.

 在整個行情的時間比率上, 盤整其實佔了多數, 跟趨勢行情之比率大約是7:3 [十天中平均有七天是盤整]. 在這個大約30%的趨勢時間上, (CCI>100,or CCI<-100), 行情通常走的都是盤整過後的突破暴漲或是突破暴跌, 也就是我們之前說的行情快市; 這段快市時間, 通常趨勢明朗, 也是大部分投資人最注目的地方,

 選擇權跟期指的操作都是針對期指的漲跌, 選擇權傳統上是做為期指的避險工具, 功能類似但是作用不同; 其中最大的不同點就在行情急緩, 也就是時間價值的部分;(圖一~圖二)

許多投資人最納悶的地方就在為何行情方向都對了, 但是績效卻完全兩樣, 這就是時間價值在作祟; 時間價值跟選擇權的到期結算日關聯性最強, 但是要擺脫或是減低這個因素, 有時仍可以從時間上解決; 因為快市的走勢耽擱的時間短, 因此所謂時間價值的效用相對少很多; 經過測試, 選擇權的delta值在這段快市期間常常超出一般值甚多, 對買方的貢獻值最高, 如果運用來操作買方, 通常效果驚人, 我們可以簡單的把CCI的規則融入選擇權的操作.

• P= [+100] ~ [-100] 盤整行情 (以不變對萬變)-------Sell Call, Sell Put
• P= [+100] 快市上漲 (押漲)----------Buy Call
• P= < [-100] 快市下跌 (押跌)-------Buy Put

(圖三~圖四)

由於快市行情的時間在整個交易過程佔的比率並不高, 因此做買方(Buy)的高獲利時段也不是很多; 如果純以買方應對選擇權, 當然賺錢的時機只有1/3, 反而賺進的錢會在盤整期失去了大半, 因此慎選時段投入適當工具也是投資人該學習的一門課程.

 當你剛入行或是資金小時, 你會注目在短期致富也就是追求投機的方法, 你會比較注意選擇權買方(Buy方)的投資回報, 可是當你投資時間稍久或是資金變大了, 你會轉向投資面的思考, 賺錢需要時間來慢慢的執行, 才會賺的穩當, 譬如期指或是股票的市場容量, 與技術上進出點的失真, 都會成為你的焦點; 期指因為多方高手的介入, 大資金進出顯得困頓難行; 選擇權的多方面選擇慢慢變成了另一個獲利利器; 因此以外資的龐大資金考量, 如何賺進大把的時間價值(選擇權的賣方), 就是這些年外資頻頻介入的原因了;(圖五)

作為一個投資人, 不應只採用一些人人盡知的進出方法, 反而應該思考更深一步的理財方式, 這圈子的理財跟盤式類似, 30%的人賺進了另外70%投資人的錢; 當然當你思考到那階段, 你已經慢慢轉變成一個成熟穩健的投資人了.

 至於期指的操作, 少了時間價值的干擾, 就變的輕鬆多了.

一個多頭市場通常包含著幾次回檔整理, 以調整短線差價獲利的籌碼, 而這個調整籌碼的行情緩衝期, 反而可以吸引更多認同趨勢的短線投資人進場, 來助以推高股價. 因此如果在多頭市場時, 當行情由快市回到盤整期 (CCI<100), 投資人可以在此段時段考慮介入行情, 等待下次行情爆發出擊時 (CCI再次 >100)再次獲利,(圖六)

同樣的在空頭市場也是持同樣的理論而作相反動作.

如果你贊同所謂的波段行情是, 不去幻想做到頂點或是底部, 而是去頭去尾的中間一段價差; 就像吃魚不吃魚頭也不想吃魚尾, 而是吃到中間那段最豐厚的一大塊肉; 那麼CCI將是你可以信賴的指標, 藉由CCI的詮釋, 所謂的操作行情, 應該始於某一個供需平衡(盤整)的區間, 而終結在另一個供需平衡(盤整)的區間.

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。