【就是愛玩股】EP407 大家都翻身致富了!？ 其實是倖存者偏差／楚狂人
最近我在網路上一直看到一種留言，頻率高到我覺得可以聊聊：「本金 100 萬，有沒有辦法三年翻到 1000 萬？」「朋友靠一檔股票暴賺翻身，我是不是也該All in？」「再不翻身我真的來不及了！」背後的共同點，就是「快速翻身」在過去兩三年變成了一種集體焦慮，每個人都在等那一筆改變命運的下單。而這項焦慮的引信有二，分別是「倖存者偏差」再加上「三年多頭的幻覺」。
- 三年超級多頭所描繪的想像：台股從 2023 年到 2026 年，加權指數從 14000 點漲到 35000 點，三年漲幅超過兩倍，每年漲幅是歷史平均的三倍多。台美股長期年均報酬約10%，但這三年等於開了超級加速器。
- 社群跟媒生只放大極端結果，那些被演算法選擇放大的成功案例，變成「草根逆襲人生贏家」的勵志故事，旁邊十個人 All in 是無聲無息被腰斬出場。但這些故事只有幸福快樂的結局，少了回檔風險跟心理煎熬，更別說這可能只是 AI 寫的故事與修圖的假對帳單。
但為什麼這些不知是真是假的故事，卻會讓你焦慮到破防？因為它觸發了一個非常原始的心理機制：社會比較。
你本來覺得自己買 0050 一年賺 10% 已經不錯，結果看到「25 歲網友靠當沖月入 50 萬」的貼文，突然覺得自己很廢。就像年薪 80 萬本來算中上，同學會聽到吊車尾同學現在年薪 200 萬，你就破防。生活沒有任何改變，心情卻因為別人的數字崩掉。社群媒體又讓你看到的是前 1% 的網友的最好表現。用這種基準來比，你當然贏不了。
過去20年，台股多頭平均漲幅大概 200%，就是100 萬變 200萬。聽起來很爽對吧？但空頭修正幅度平均是 30%。200 萬被砍掉三成，剩 140 萬，理論上循環下來，還是可以留下 40% 獲利，但因為牛長熊短，所以如果你持續加碼，還是會有很多資金是買在相對高點，等到空頭修正就一口氣被吃掉大半，甚至搞成虧損。
這就是均值回歸的力量，公平作用在每個市場參與者的身上。這三年就算覺得自己「翻身了」，但輪到空頭來時卻沒有任何應對，那些帳面獲利會以你想像不到的速度回到市場。就別說網友了，ARKK 就是最好的案例。 Cathie Wood的方舟基金 2020 年飆了 500%，社群一堆人喊她女股神。結果 2021 年跌三成，2022 年再跌掉 2/3。如果你在2020年底被翻身故事吸引追進去，兩年後資產只剩五分之一。
你所想像的「翻身」，需要什麼數學條件？
其實想翻身這件事本身沒什麼問題，沒人會嫌錢多，沒人不想拿回自己人生的選擇權。問題不在「想翻身」，而在你用什麼方式翻，以及你對「翻身」的定義是什麼。社群上的翻身定義通常是：一筆交易、一檔股票、短時間內資產暴增好幾倍。這種定義非常危險，因為它把翻身等同於賭博。
如果你設定「本金100萬，三年變1000萬」，需要的年化報酬率大約 115%。但巴菲特的長期年化報酬率才 20%，這還是長期有開槓桿才達到的，所以如此預期的報酬率是巴菲特的將近六倍。要追求這種報酬率，你必須用極高的槓桿、極集中的部位，再加上行情配合。任何一個環節出問題，就會從翻身變翻車。所以真正該調整的，不是放棄翻身的念頭，而是具體定義翻身。
真正的翻身，不是一筆爆賺的交易，而是你的賺錢體質要從根本上改變：從「單押一把定生死」轉換到「多策略、控風險、重複執行」。
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投資真正在拚的是正期望值，你不需要每一筆都對，但要確保你的策略拉長時間來看，賺的筆數乘以平均賺的金額，大於賠的筆數乘以平均賠的金額。這個聽起來很數學，但觀念很簡單：你要讓自己站在機率有利的那一邊，然後重複做，努力做，長期做。NBA 有句老話：加強進攻讓比賽好看，加強防守才能拿冠軍。投資也一樣。所有成功故事只講進攻，沒人講守成。但真正讓你長期留在市場裡持續累積的，是你賠錢時賠多少，不是賺錢時賺多少。
提升效率跟孤注一擲是兩回事
「可是我等不了啊，本金小，不加速怎麼行？」確實，同樣賺兩成的交易，本金 50 萬與 500 萬，一個賺 10 萬、一個多 100 萬，體感差很多。但加速還是有正確的方式。之前分享過，適度槓桿如質押可以加速財富累積，複利30年下來差距非常可觀。也不用一次槓桿押到滿，這種加速就是安全邊際的，不用賭命。
延伸閱讀：再不懂槓桿，財富自由是等到花兒也謝了？3 招加速獲利翻倍，巴菲特也這樣做！
所以我要講一個很關鍵的觀念：焦慮這個東西，其實不是壞事，它代表你想持續成長。問題是你拿焦慮去做什麼。拿焦慮去追社群上的翻身故事，你會越追越焦慮，因為永遠有人比你賺得多、比你快。這是一條沒有盡頭的路。但你可以拿焦慮當燃料，去做真正會改變你投資體質的事。什麼是真正會改變體質的事？
學一套經過驗證的交易策略，然後花時間去練習執行。不是看看就好，是真的拿小部位去實戰。去經歷連虧兩三筆的心理衝擊，去體會明明看對方向但被停損洗掉的沮喪，去學會在沮喪之後還是照策略做下一筆。這些經歷就是你真正的資產。
建立至少兩套策略。一套在多頭可以賺錢的，加上一套多空都能操作的。為什麼？因為市場不會永遠是多頭。台股過去多年都是有七成以上的時間是盤整，只有兩三成走趨勢，最近兩三年雖然趨勢盤變多，但今年很可能就是又回到震盪盤整盤，所以如果你只有一套多頭策略，那七成的時間你的獲利會來來回回，沒什麼有感增加。
再來是把波段單做好，用我之前分享過的 2% 避鯊魚停損法，任何一筆交易不要虧掉超過本金的 2%。6% 食人魚準則，一個月的總持有風險不超過 6%。做波段的這些規則可以讓你在市場上活下來。活著，你才有機會等到下一波行情。
每個社團成功的學長姐都是這樣過來的。一開始也是在社群上追明牌、跟風買，賠了幾次之後才認真開始學策略。從賠多賺少慢慢調整到賺多賠少，然後發現原來投資不是比誰賺得快，是比誰活得久，因為手中策略是正期望值，所以只要時間拉長自然可以持續越賺越多。這就是翻身的正確姿勢。不是一把梭哈等奇蹟，是用系統跟時間慢慢把雪球滾大。
所以綜合以上這些，你接下來的操作可以這樣看。
第一，關掉社群上的雜訊。不是不能看，但要學會分辨什麼是有效資訊、什麼是倖存者偏差幻覺。別人賺錢跟你沒關係，也不會分給你，你不知道他的本金多大、他冒了多少風險、他是不是剛好運氣好，你連是不是真的都不知道，那還不如只需要專注在自己的交易策略跟系統。
第二，重新定義你的翻身。把「一筆交易暴賺，或是一夕致富」改為「建立一套讓我長期賺多賠少的系統」。這個系統一旦建起來，配合複利跟時間，你的資產成長速度會超過你的想像。但這個過程不會像社群故事那樣戲劇化，它是走一個穩健成長。
第三，用正確的方式加速。適度槓桿是可以的，質押借個兩成、三成，風險可控。但歐印一檔股票、融資開滿、做自己不懂的商品，這些不是加速，是把自己綁在火箭上然後閉眼睛發射。
投資不跟別人比，但你有比以前的自己更好嗎？
別人的績效為什麼會讓你焦慮，總結下來有這些原因：你看到的是一時的倖存者偏差，而不是長期的平均水準，比較基準從一開始就是錯的。再來，你對「翻身」的定義聽起來是目標，是在賭一個機率極低的結果，然後把「沒賭成功」解讀成「我努力不夠」。最後，你把「提升效率」跟「賭命」搞混了，兩件事看起來都很衝，差別在一個有退路，一個沒有。
我這派的投資方式，是追求多頭時年投報率三五成，然後空頭我幾乎不會賠錢，所以資產可以持續墊上去。確實，我在多頭時看到一次多頭可以翻10倍的少年股神，也會覺得賺太慢，所以我的策略也是持續在優化，優化不只是為了獲利能力，也有部份是為了讓我心裡更舒服，減輕被剝奪感。
所以我後來調整為長線部位做得更積極，持有更積極的標的、槓桿開的比之前大，再搭配原本就在做的多空雙向的策略。多頭獲利更有感，主要是讓我心裡比較舒服，空頭靠冷門股跟雙向策略扛下來，空頭從幾乎不會賠錢變成小賠，但也贏過絕大多數策略。
績效這種事其實都不是絕對值，是相對值，外面人均賺一倍，你賺五成也會心情不好；你賠兩成，但市場上人均腰斬，那是挺有優越感的。結論就是投資從來不是跟別人比誰翻身翻得快，就像安西教練說的，別人是別人，自己是自己，今年的你有沒有比去年的你更懂得控制風險、有沒有更能徹底執行策略、有沒有更不容易被情緒帶著走。如果有，其實你就已經走在翻身的路上了。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
