外資大量借券想做啥？　摩台結算後外資要動手了嗎!?　

　一週又過去了，上一週美股、台股走勢與週報相互對照下，美股比較符合預期，在壓回後，有指數陸續創高，其中那斯達克與標普已創歷史高，道瓊及費半則有機會跟上；而台股卻與預期出現落差，在上週四突然來了長黑K摜破台股這波的上升軌道線，且再爆出天量，這樣的走勢是代表台股不會再創高，準備大回檔了嗎？還是換手後，再走出一波呢？

　先不管接下來走勢如何，依個人股市經驗來看，一旦台股來到歷史高檔區，無論外資或內資主力都是容易居心叵測、各懷鬼胎的，出奇不意的出狠招都是很正常的事情，所以若近期台股走勢出乎意料也是正常，因為大咖都會在檯面下動手腳。不過，有件事卻是可以比較確認的，那就是高檔區爆天量通常不會是好事，因為那代表有大咖暗中調節出貨，準備落跑的機會通常比較大。

　也就是說，對照在台股近期的走勢上，7/28日爆出3,439億的巨量以及上週四8/20日的3,475億天量，個人推測都是有大咖調節出貨，只是主要出貨的大咖不太一樣。7/28日出貨的大咖，推測是外資，藉由台積電與ADR來拉高出貨手上持股，而撐盤則是內資與國家隊，7/28日至今外資一路買進元大台灣50反1即可看出外資高檔佈空的策略，內資則是進行調節持股與換股動作，主導個股輪動；至於8/20日3,475億天量，推測是內資法人與大戶主力調節出貨，外資也順勢調節持股並低接換股，並逢低接台指期多單，顯示外資尚未準備發動空方攻勢，應還有高點可期，配合當天國家隊擔任逢低承接的撐盤角色，上週五台股則是出現由外資主導的強彈走勢。

　從以上推論來看，怎麼外資出貨，內資要撐盤，而內資出貨，外資又要拉抬指數呢？因為外資與內資大戶有各別要進行的策略與佈局考量，其中外資推測是先調節手上持股部位，拉抬作多指數再同時逢高佈空ETF，待指數拉高結算後，就容易發動現股（或借券）賣壓的空方攻勢，預估外資在本週摩台指拉高結算的機會不小，也就是說，本週四之前台股應還會有高點，這個高點有可能是創高的假突破，也有可能只是回到月線附近的反彈高點，但從上週五8/21外資借券金額爆大量到250億，加上元大台灣50反1一個月來已高達買超90多萬張來看，摩台結算之後，外資隨時都有可能發動空方攻勢。

　而內資大戶方面，假如大戶看到外資先調節出貨了且可能準備作空，大戶會傻傻的接賣壓嗎？還是找機會也落跑呢？我想大戶選擇後者應是大家認同也是符合常理的情形，因此內資大戶選擇在上週四有中共侵台利空時調節出貨，是相當聰明的手法，這怎麼說呢？一、有中共犯台利空，給予合理的調節理由，不會擔負造成台股下跌罪名，同時市場投資人會容易有內資主力只是因一時利空，利空後易回頭買的天真想法；二、趁外資未發動空方攻勢，在摩台結算前需撐住指數之前，先提早調節出貨，可將多數籌碼一次倒給投資人以及外資、國家隊等，剩下籌碼再趁外資或國家隊撐盤時慢慢震盪出貨。

　總而言之，外資很有可能在本週摩台指結算後，開始發動空方攻勢，雖然本週四結算之前，或許外資還是有可能藉由拉抬台積電/ADR讓指數創高，不過，就算再創高也是假突破（如下圖所示）。個人仍不改之前對台股規劃，在8月下旬或最晚9月初之時，台股就會見這波的高點轉折，然後進行較大幅的修正回檔，回到接近半年線附近，並且在十月底之前，台股會趁半年線與年線兩個多月的扣低期間，在12,500點到11,500點之間進行大區間來回，打出一個中間整理的大Ｗ型態，並將所有均線拉近糾結，等到了11月時所有均線將會糾結，並會有一個大級數的轉折，而在11月大轉折之前的大區間整理，還是會由個股來輪動表現，並不會是所有個股都是大跌，而是個股有漲有跌的調整結構。

　事實上，這波內資大戶的調節出貨，也是主要針對之前漲多的持股所做的動作，許多內資主力操作的個股已走完五波或主升段，接下來都是會比較大幅拉回修正，所以主力調節出貨是為了抽回資金或降低成本，或是將資金換到下一波低檔起漲的題材個股，並不是代表內資大戶資金全部退出市場；而外資的空方攻勢，也是因應大盤較大拉回修正乖離所做的短波放空操作策略，並不是看中長空，雖是有千點的拉回修正與區間整理，對外資來說，這樣的指數空間獲利也相當滋補。

　因此，這波拉回修正不必把行情想像成崩跌那麼恐怖，只是因為短天期與長天期均線乖離太大所做的修正而已。在技術型態上，台股不管在週線與月線都是多頭架構還沒走完，修正後應還有一波日線層級上的末升段行情。也就是說，操作上，針對這波較大拉回修正，首先要避開與20週均線乖離較大的漲多個股，因為這些個股跌幅會較大；其次有些低檔個股雖然位置低，但由於成長性或題材性較弱，容易受大盤影響而下跌，整理扭轉時間易拉長，這類個股也要避開；而較佳的策略是，持股部位降低到資金五成以下，選股操作上可挑選技術型態相對大盤強勢，且擁有題材性的個股，尤其籌碼上有主力眷顧的個股為優先佈局，即使在大盤拉回修正過程中，還是有機會獲利。不然，就是順勢而為，在大盤修正下跌過程中，尋找波段跌勢股進行放空也可以。

　最後，還是要提醒，就算是千點的拉回修正行情，若用融資或是買到高檔個股或是短線上被雙巴，還是容易造成較大的虧損，若衡量個人操作功力、心態素質等等條件無法因應這樣的修正行情，不妨可以退場出來休息觀望，股市行情天天都在，不必急於一時或是想天天都能獲利，有時讓自己喘口氣，休息一下再出發，也是不錯的操作策略，或許可等到更好的操作時機，讓自己有更好的獲利機會。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。