台積電登天價與指數衝四萬點
受惠於 ETF 放寬限制，市場出現提前卡位買盤，台積電（2330）於 4 月 27 日衝上 2,330 元歷史新高，帶動加權指數一度站上四萬點大關。然而盤勢呈現明顯「拉積盤」的情況，多數熱門強勢股在指數創高之際順勢回檔，其中以CPO族群跌勢最為明顯，高檔獲利了結壓力沉重。
機器人族群重新點火，人形機器人下半年出貨
本周機器人概念股表現強勁，其中直得（1597）與盟立（2464）因為同時具備人形機器人與半導體設備雙題材下，漲勢最為兇猛，領跑自動化設備族群。此外，所羅門（2359）、和大（1536）及廣宇（2328）等相關類股也同步吸引市場高度關注。隨著特斯拉（Tesla）人形機器人 Optimus將於下半年出貨，市場率先進行布局，帶動相關供應鏈股價同步走揚。
ABF 載板創高與 PCB 後勢仍須留意
ABF 族群本周走勢勇猛，南電（8046）成功躍升千金股行列，景碩（3189）、欣興（3037）及臻鼎-KY（4958）股價均創下新高，顯示市場對高階載板需求信心十足。然而，同屬電子零組件的 PCB 與 CCL 族群卻出現隱憂，多檔個股未能突破 4 月 27 日的高點壓力。投資人應密切關注族群多頭走勢是否告一段落。
記憶體族群因產品線呈現走勢分歧
記憶體市場本周表現不一，威剛（3260）與群聯（8299）受惠於 NAND Flash 需求強勁，營運成長動能獲得市場認可；旺宏（2337）則在市場看好 NOR Flash 減產帶動獲利改善下，股價獲得支撐。相較之下，南亞科（2408）與華邦電（2344）本周股價呈現劇烈上沖下洗，反映出市場對標準型記憶體復甦力道仍有疑慮，各產品線供需狀況差異導致族群難以同步齊揚。
傳統產業面臨轉型困境與指數破底
食品、營建、汽車、紡織及水泥等類股指數近期相繼破底，反映出傳統產業在海外市場競爭加劇及轉型困難下的困局。產業分化日益嚴重，資金高度集中於科技題材，導致多檔相關類股成交量能日益萎縮。在缺乏基本面轉機與量能支持的情況下，傳統產業相關類股面臨長線築底的壓力，短期內恐難擺脫疲軟走勢。
聯電（2303）庫藏股驚喜與產業佈局新進度
聯電（2303）本周宣布實施上限 5 萬張的庫藏股計畫，為市場注入強心針。第一季財報表現優異，EPS 達 1.29 元，且毛利率與產能利用率同步提升，顯示營運重回成長軌道。此外，聯電與英特爾（INTC）在 12 奈米的合作將於今年邁入初步商業化生產，加上在矽光子與先進封裝領域的新進展，其基本面與未來策略佈局獲得市場高度評價，成為本周的一大驚喜。
AI族群高檔慎防拉回風險
近期AI相關族群持續受到市場追捧，但投資人需留意潛藏的會計風險。黃仁勳已明確表示Vera Rubin架構將於2026年第三季推出，屆時Token推論成本將大幅下滑逾九成，這意味著現役AI伺服器的實際經濟壽命恐遠低於帳面攤提年限。科技巨頭普遍採用六年折舊年限的做法，在Rubin正式出貨後將面臨嚴峻檢驗，然而現實並非一刀切換，算力缺口依舊存在，舊 AI伺服器無法說停就停，新舊設備勢必並行運作，緩慢替換過程中還需承擔龐大資本支出。舊設備的高Token燃燒成本、Rubin系列的新定價、以及對客戶的收費結構，三者之間的平衡一旦估算失準，將形成難以挽回的毀滅性財務衝擊。
與此同時，AI商業模式出現定價錯誤的困境，企業端導入AI後效率大幅提升，金融、製造、醫療等產業普遍反應正面，B2B市場需求明確；然而大眾消費者端卻讓各大AI模型持續失血，重度用戶的使用成本遠超平台收費，導致獲利預期無法實現。各大廠陸續祭出漲價、限制Token用量及以量計價等手段因應，Anthropic因為較早布局企業端、避開消費者端的定價黑洞，虧損規模明顯小於OpenAI，甚至有望於今年率先轉盈。反觀OpenAI仍選擇持續燒錢搶市占，資本支出未見收斂，然而這條路能走多久，完全取決於融資能否持續跟上，一旦資金鏈出現問題，被迫縮減採購、放慢新伺服器建置節奏的劇本隨時可能上演。Google母公司斥資400億美元投資Anthropic、Meta與AWS簽訂大規模CPU租賃協議，表面上是戰略合作，實則反映單打獨鬥已難以為繼。台灣AI供應鏈現階段賣鏟子邏輯尚未動搖，但OpenAI資金鏈風險一旦引爆，拉貨動能將急速降溫，屆時台股AI族群的本夢比恐將面臨重估，建議高檔追價保持審慎。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
