華新集團年底作帳行情！精金漲停，華邦電強攻，華東（8110）強漲下風險要留意！

每年一到年底，市場就會開始討論「集團作帳」行情。不過今年的盤勢與過去明顯不同，由於 9 月至 10 月中旬期間，台股並未出現往年常見的行情修正，反而續漲到十月底，大漲了 16.5%，也因此讓市場一度認為，集團作帳行情可能已提前反應。

從不少個股的技術線型來看，解讀確實有跡可循。然而，歷年最受投資人關注、作帳能力也最具代表性的華新集團，今年 12 月依舊展現出「點放」的作帳格局，並未缺席。昨日（12/16）華新集團更進一步對外釋出方向，表態未來將跨入機器人、新能源、太空等供應鏈三大領域，再度帶動集團股轉強。以今日盤面來看，華新集團旗下個股買盤明顯回流，精金（3049）開盤直奔漲停，華新（1605）、彩晶（6116）、精星（8183）也同步出現買盤進場。這些走勢顯示，華新集團年底作帳行情不僅仍在，而且已經逐步發酵。

不過需要留意的是，華新集團的作帳其實早已啟動。以華東（8110）為例，該股 12 月 16 日才剛被列入處置股票，處置期間將持續至 2026 年 1 月 2 日。華東股價在短時間內大幅上漲，是否真的具備足以支撐如此漲幅的實質基本面，投資人仍需冷靜思考。

華東（8110）Q3業外收益暴增：從虧轉盈

先從最新的財報亮點說起。華東 2025 年第三季營收約為 18.7 億元，和去年同期相比其實略有下滑（年減約 4.9%），但季增 12.8%，代表下半年生意比上半年好轉一些。不過，業外收益一口氣進帳超過十億元的利益，主要是受惠於轉投資的「華邦電（2344）」共7,950張。從華東的轉投資資訊中可見，對華邦電子是採「FV變動」（透過損益按公允價值衡量）的會計原則，華邦電股價上漲，使其帳面價值增加，並直接認列為當期的業外收益，以及處分不動產、廠房、及設備的認列收益，這直接把原本平淡無奇的營收撐出了大獲利。

近期華東當沖比更是一口氣衝上 70% 以上，券資比也高達 58.85%，融資餘額 19,156 張、融券餘額 11,273 張，成為標準的軋空標的。華新麗華 2025/12/12 公告，預定轉讓轉投資公司華東（8110） 3,000 張持股，脫售後持股尚有 10.6 萬張股票，也讓華東行情熄火。

投資人還是得認清，本業沒有同步起飛，短線的強勢走勢，主要來自過往集團作帳慣性與財報題材加持，進而引發軋空行情。但從歷史經驗來看，後續漲幅出現回吐的可能性，仍然相當高。

記憶體封測熱潮再起：母公司華邦電擴廠，華東受惠迎轉機！

華東（8110）主要的營運項目是記憶體IC的封裝測試。近期，記憶體市場開始明顯回溫，缺貨與漲價消息不斷，使得相關概念股成為市場焦點。身為DRAM等記憶體封測廠，華東也公開表示，近期產能利用率正在提升，且客戶訂單有所增加。

【母公司華邦電擴產，一條龍效益顯現】

最直接的利多來自於華東的大股東——華邦電（2344）。面對AI伺服器對記憶體需求的持續暴增，華邦電為因應傳統DRAM與NOR等產品的供應短缺，已啟動擴產與高額資本支出計畫，並通過將資本支出拉高至11億美元。甚至已有客戶表達希望簽訂長達六年的供應合約，以提前鎖定產能。

根據產業研究機構 TrendForce 觀察，DRAM 供應商的平均庫存週期已縮短至 2 至 4 週，市場需求強勁。在高階 HBM 產品優先排產下，傳統 DRAM 與 NOR等舊世代產品的供給空間遭到擠壓，價格與合約議價權均大幅上揚。

由於華東與華邦電可視為記憶體一條龍式的產線，當華邦電的生意越好、產能需求越大，理論上將有更多的晶片封測訂單導向華東。這些都是支撐華東股價的利多題材，訂單一旦湧入，華東的獲利自然有機會走高。

資券與當沖，短線戰火熱烈！

然而，在集團作帳與產業利多的雙重催化下，華邦電（2344）與華東（8110）近期資券增減兇猛，成為短線主力角力的戰場，同樣，受惠於記憶體需求而大漲的南亞科（2408）、力積電（6770），其法人買賣、融資與融券也不斷上下其手。

市場對記憶體雖然持續看好，但短線漲多下，這些個股只是成為了市場比拳頭大小的當沖標的。對於這類短線漲多、波動劇烈的個股，投資人也無須過度琢磨股價的極端表現，反而應回歸基本面檢視：華東即使獲利重回歷史高點EPS約1.9 元，目前本益比來看仍高達 25 倍之上，屬於相當高的水準。

大盤警訊！靜待電子指數疑慮解除

在操作思維上，投資人目前更應留意大盤的結構變化。近期金融指數持續上漲，但電子指數則有出現作頭的疑慮，盤面已經出現拉金融出電子的情形。電子權值股的疲軟可能對整體市場後續帶來壓力。因此，投資人不妨靜待電子指數疑慮解除，在市場風險更為明朗化時，再回頭操作電子族群也不遲。

此外，回顧過往經驗，在 11 至 12 月期間參與華新集團作帳行情的個股，往往在作帳結束後，多數漲幅會出現回吐。因此，投資人在搶進集團作帳行情時，也需要評估自身能否承受後續波動與風險。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。