記憶體大廠 南亞科（2408）股價不斷破底，記憶體市場仍深陷供需失衡的困境。然而今年市場焦距2025 年 Windows 10 停止支援帶動的 AI PC 換機潮，能否成為記憶體產業的救命稻草？
記憶體市場現況
自2022年以來，記憶體價格持續下滑，主要原因可歸結為供需失衡與經濟環境的雙重壓力。在供過於求方面，疫情期間記憶體廠商過度擴產，導致庫存高企，加上消費市場需求疲軟，特別是PC出貨量的減少，進一步加劇庫存壓力。同時，中國記憶體廠商如長江存儲與合肥長鑫積極擴大產能，推升市場供應，進一步惡化全球供需失衡。在經濟環境方面，高通膨與升息壓抑終端消費需求，中國經濟復甦速度也不如預期，未能有效提振記憶體需求。雖然部分記憶體廠商今年已啟動減產措施，但價格下跌的趨勢依然未止，對相關廠商的獲利造成重大衝擊。
AI PC 換機潮的潛力：記憶體需求能否回升？
AI PC 將成為2025年PC市場的亮點，對記憶體需求的提升尤為顯著。AI PC因支援生成式AI功能，標配記憶體容量提升至16GB以上，遠高於過去8GB的主流規格，並需要更高性能的記憶體以執行NPU（神經網路處理單元）相關運算，推動DRAM與NAND Flash的需求增長。同時，高通Snapdragon X Elite、Intel Core Ultra系列等AI PC處理器的推出，對DDR5等高性能記憶體的需求進一步提高了ASP（平均售價）。此外，隨著Windows 10停止支援及疫情期間購置PC進入換機週期，2025年全球PC出貨量預期回升，但換機潮主要集中在高階商務用PC與創作者市場，僅可能帶動高端記憶體需求，對整體市場的提振效應仍取決於全球經濟環境的復甦程度與記憶體價格的回穩速度。
挑戰與風險：記憶體市場仍需克服的問題
記憶體市場面臨多重挑戰，包括供應結構變化與全球競爭壓力。南韓廠商：三星電子與SK海力士，正集中資源於高附加價值的高頻寬記憶體(HBM)生產，導致DDR5 DRAM供應有所減少，帶動價格上漲趨勢。然而，中國長鑫存儲等廠商的崛起，特別是其低價DDR4與計劃於2025年大規模進軍DDR5市場的策略，雖中國DDR5上良率仍有疑慮，若克服良率問題，恐引發新一輪殺價競爭。導致在非AI領域的記憶體產品方面，韓廠的減產策略可能因中國廠商的擴產而無法有效奏效。此外，隨著中國低價記憶體產品滲透至海外市場，台灣供應鏈今年恐面臨更大的挑戰。
展望：AI PC 能否真正「救市」？
今年AI PC換機潮可望推升高階記憶體（如DDR5與HBM）的需求，但其影響多局限於特定高端市場，難以迅速改變整體記憶體市場的供需失衡。此外，中國廠商低價競爭者的快速崛起，市場傳今年恐進軍DDR5市場，使記憶體市場仍壓力重重，因此若記憶體出現反彈走勢，仍不建議投資人貿然進場布局。然而，南亞科2024年5月表示進軍類HBM領域，並在2024年12月與補丁科技攜手合作，開發超高頻寬記憶體，標誌著台灣記憶體廠正積極尋找突破口。不過，由於南亞科進入類HBM市場的時間較晚，相較於全球記憶體大廠在HBM技術上的深厚布局，南亞科仍需時間完成技術成熟度的提升與市場拓展，恐需等到2026年，才能真正帶動公司迎來轉機。
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