全球股市上周勁升8%，為2009年3月（QE1）以來最猛烈的單週上揚，其中大部分來自六大央行聯手提供流動性安排（外加上中國巴西放鬆銀根）之後的48小時。商品、能源、黃金齊聲唱好，資金流出美債、美元避險天堂。德國總理默克爾對歐元債鬆口，歐洲央行行長德拉吉暗示量化寬鬆，帶起歐洲銀行絕地反彈，西班牙、法國發債理想，歐元同業拆借利率回軟。
不過筆者也注意到，這次升市迄今為止，沽空平倉的成分大過好友建倉，成交量亦不太配合，所以技術性反彈的味道十分濃厚。
上週最大的事件，當屬六國央行聯合出手，通過掉期互換提供美元流動性，此舉明顯是針對歐洲銀行的流動性困局。歐洲銀行吸儲基礎薄弱，嚴重依賴資金拆借市場。但是隨著歐債危機深化和蔓延，它們的信用風險上升，評級遭到下調。美國貨幣基金是資金市場的主要供應方，他們開始擔心歐洲銀行的償債能力，導致歐洲銀行資金短拙，歐洲乃至全球金融穩定受到威脅，於是迫使央行出手救援。此舉有助於舒緩銀行的流動性困局，對市場情緒有正面的幫助。然而，央行行動歸根到底乃流動性安排，並未觸及歐債危機的根源：財政赤字與主權債務違約風險。
美國非農就業在過去三個月平均每月增長143K份，失業率降到本週期新低的8.6%。失業率下降，一半來自就業大軍人數的離奇減少，另一半來自新增就業機會，就業時數和小時工資均有上漲，這組數字是合格的。自從危機的谷底（2010年2月），美國經濟已經製造出246萬份工作；不過較上週期的頂峰（2008年1月），則仍有629萬份就業機會消失了。以目前的就業復甦速度，起碼需要三年半的時間，才能全部收復就業失地。房地產業是就業摧毀的重災區，較高峰期少了38%的職位，製造業下跌27%，這些拖了勞工市場的後腿，而且一時間也難有大的改善。同時，地方政府的職位流失了7%，預計更多的裁員還在後面。筆者認為美國的就業市場，面臨著許多結構性難題，失業率很難迅速、持續地改善。
本週焦點：歐洲財政聯盟、歐洲峰會和歐洲央行。週一，德法兩國預計推出歐洲財政公約，愛爾蘭已經表示反對。美國非製造業PMI，54 vs 52.9。週二澳大利央行可能減息25基點。歐洲第三季度GDP，同比1.4/環比0.2%，vs 1.6%/0.2%。週三歐洲央行例會，估計減息25基點，但不排除50基點。同日日本機械訂單1.2% vs 0.2%。週五密執根大學消費信心指數，66 vs 64.1。
資料來源：鉅亨網
http://news.cnyes.com/Content/20111205/KE0X0WPEQUNSH.shtml?c=
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