歐洲終於為市場帶來了一點正面的刺激。歐洲領袖上週三就歐債危機對策達成一系列共識， VIX 驟降，全球股市當天平均上升 4% 。美國也傳出好消息，第三季度 GDP 增長達到 2.5% ，為一年以來最強勁的增速，舒緩了市場對兩次探底的憂慮。同時美國藍籌公司第三季季報中三分之二的盈利高過分析員的預期。資金流入風險資產，股市、商品和能源價格反彈，美元走弱，日元、黃金升值。風險資產寫下今年以來最酣暢的單週單邊上漲，直至意大利國債拍賣失利，該國 10 年期國債利率逼近 6% ，走出歐元成立以來之新高。
歐洲救援計劃，的確比筆者想像的更全面。極度超賣的市場因此強勁反彈並不出奇。不過這份計劃缺少數字和細節的支持，而此可能埋下以後失望的種子。計劃能否落實、執行，也是未知數。筆者不抗拒流動性帶動的市場反彈，但是並不看好這輪計劃對歐債危機的全面整治。計劃更多地關注於流動性和銀行資本金，卻並未觸及危機的根源，即結構性財政赤字。
財赤不除，歐債其實是無底洞。意大利減赤案勉強過關，但是市場並不買賬， 60 億國債的拍賣慘淡收場，儘管歐洲央行出手干預，意債利率已經升至危險的水平。筆者認為，歐債危機間歇式發作的模式，並未因歐洲救援計劃而改變。
美國增長加速，敵不過資金流出避險天堂。美元跌到兩個月來新低，日元創下新高。日本政府緊急將 QE 規模由 50 萬億日元，加大至 55 萬億，不過這個對抑制日元升值幫助不大。日元飆升，已經給日本經濟帶來重大的結構性的影響，上月生產指數急挫 4% ，企業生產線外移，就業進一步受壓。當人們將注意力放在歐洲債務和美國衰退上時，日本經濟其實在迅速惡化。
本週焦點很多： 1 ）歐債危機進一步的發展（尤其是意大利和希臘）； 2 ）央行動向； 3 ）採購經理指數（ PMI ）； 4 ）美國非農業就業數據； 5 ） G20 峰會。週二美國 ISM ， 55 vs 56 ，中國 PMI 能否反彈也令人關注。同日英國第三季 GDP ，環比 0.5% vs 0.1% 。澳大利亞央行估計會減息 25 基點。週三歐洲 PMI 47 ， vs 48.1 ；美國聯儲開會，政策不變，但可能對未來將政策與就業及通脹掛鉤有更明確的說法。週四歐洲央行例會，利率不變，新行長德拉吉上任，有無暗示十二月降息是看點。同日 G20 峰會開鑼。週五非農就業，預期為 85K ， vs 103K ，失業率維持在 9.1% 。
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資料來源：鉅亨網
http://news.cnyes.com/content/20111031/KDZVWC9ICALNA.shtml
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