知名分析師陶冬在其最新博客文章中指出，美聯儲雖未推出QE3，但其做法也已在市場預期之中。陶冬認為，雖然美聯儲做法無太大問題，但全球金融業仍陷水深火熱之中。
以下是陶冬博客文章全文。
市場的極度動盪繼續著。美國聯儲未能推出QE3，並強調對經濟先行風險的擔憂；穆迪調低三家美國銀行的信用評級。希臘違約猜測不絕於耳，意大利主權評級被降低；法國銀行面臨融資困難，流動性遭到質疑。中國九月PMI快報顯示，經濟在持續下滑。G20會議未能推出任何具有實質意義的政策措施；IMF調低全球增長預測。壞消息一波又一波地襲來，環球股市出現恐慌性拋售，金融股慘遭屠戮。資金湧向避險天堂，美、德國債利率創出歷史新低。商品市場在震盪中下降，銅價暴跌。受去槓桿及擔心對手風險的影響，貴金屬亦出現強勁沽壓，銀價受到重創。美元指數則在去風險意識下抽升。
聯儲沒有推出QE3，而是將現持有的債券組合的年期延長，此做法其實早在市場意料之中。其關於增長風險的表述，亦滯後於市場的判斷。筆者認為聯儲所做中規中矩，只是市場突然意識到世界第一央行似乎已經彈盡糧絕了，開始為今後的政策空間感到擔憂。
希臘違約、意大利降級，實為舊聞。值得特別關注的是歐洲銀行的流動性狀況。目前信貸市場價格基本反映法國銀行的評級應為BB，而它們股票的市帳率（PB）更不到0.5倍。近來屢有報導指稱美國貨幣基金拒絕向法國銀行提供資金拆借，個別機構更將資金轉移出去。法國銀行目前處於高危期，並有可能將歐債危機轉化為歐銀危機。面對升級了的金融危機，筆者認為歐洲央行在10月6日的例會後減息的機會已明顯增加，英國也可能重推量化寬鬆政策。
工業金屬出現了急跌。筆者認為，紐約和倫敦的商品交易員們，終於意識到中國基金經理早就擔心的事情---中國經濟下行風險大增。銅價3月期期貨跌至7115，在筆者看來這是補跌，當然也有止蝕盤湧出所帶來的非理性成分。
本週焦點：歐洲銀行和市場風險意識。另外歐洲央行會否釋放減息信號，也值得關注。週一美國八月新屋銷售，296K vs 298K。週三耐用消費品訂單，-1% vs +4%。週四美國第二季度GDP最終修訂，1% vs 之前的1.2%；八月二手房銷售-2.1% vs -1.3%。
陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/
資料來源：鉅亨網
http://news.cnyes.com/Content/20110926/KDZ9EPLSOXXM6.shtml?c=
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