台灣央行在2022年3月17日宣布升息一碼，這代表2022年四月開始，放款為主的金融股就有機會重返成長，因為放款出去能回收的利息就變高了。那麼要如何提前掌握並卡位這些受惠股呢？這就是本文要跟你分享的重點了。
2020年降息導致獲利衰退，2022年升息當然有機會受惠！
不同於過去尋找成長的金融股，我們這次要找2020年大幅衰退的金融股，因為央行降息一碼造成獲利衰退，到了2022年又重回升息環境，想當然就會有比較高機率的成長力道。再說啦，當時疫情不只造成放款及回收困難，同時也導致更多的呆帳，因此這些金融股在最差的狀況下都能度過，那麼2022年重回升息豈有衰退的道理？如果再衰退就可能是公司本身問題了，而不能怪環境（笑），因此我們這次會設定兩大條件。
條件一：2020年全年EPS低於20109年全年EPS越嚴重越好
2020年因為疫情造成呆帳及降息，導致金融股衰退非常嚴重。而2019年大環境仍正常，且利率維持在相對高，這表示金融股如果越倚賴放款獲利為主，那麼2020年一定會衰退更加嚴重，而這就是我們要找的金融股。
條件二：2022年2月EPS大於2021年2月EPS
目前各家金融股最新自結的EPS是2021年2月，如果能比2021年同期成長，其實也代表在低利環境之下，這些受傷嚴重的金融股已經重回成長，那麼等到四月升息循環啟動，獲利自然也有機會持續爆發了。在設定完這兩個條件後，有三家符合資格，分別是彰銀、臺企銀、王道銀，我們接下來做討論研究。
台灣百年老銀行：彰銀（2801）
公司介紹：1905年以吳汝祥為首的中臺灣地方士紳，為解決此公債事宜，而集資22萬日圓作為資本額組織設立「株式會社彰化銀行」，設總行於彰化廳，當時鹿港名人辜顯榮亦被選為監察人，是最早由台灣人自行籌資設立的銀行（維基百科）。
所以誰說台灣沒有百年企業？彰銀創立至今已經116年了！其中一個亮點是辜顯榮，他正是鹿港辜家的先祖，沒感覺嗎？講個故事，中信金、開發金、中租-KY的老闆分別是辜家大哥辜仲諒、二哥辜仲瑩、三弟辜仲立，其實他們就是辜顯榮的第四代，真的是相當可怕的金融世家！
看到彰銀目前資產規模，2021年底來到了2.55兆元，成長幅度從2020年就明顯衝上去，2020年比2019年成長了177億元，2021年又再次成長了238億元，為何疫情開始之後就開始飆漲？其實這就是低利環境下所帶來的好處，因為彰銀手上有一大堆的土地資產，當然就會跟著通膨走啊。而彰銀近五年的淨值也不斷成長，從1,450億元成長至1,710億元，其實就是公司手上的鉅額資產帶動，否則台新金如果沒有好康，怎麼可能會企圖吃下彰銀呢（笑）？
接著看到獲利狀況，從淨收益來看，利息收益依然佔據整體的七成以上，而第二大、第三大分別是手續費15.88%、財務交易11.36%，這與2020年的組成其實差不多。因此彰銀2020年EPS衰退到哭，很明顯就是降息所帶來的困境。值得一提的是，2021年的利息淨收益成長了6.92%，從191.4億元成長至204.6億元，在低利環境下持續增加利息收益，可以看出彰銀的營運體質確實不錯。
如果彰銀因為手上現金很多而一直亂放款，利息淨收益自然就能成長了，但隨之而來的就是呆帳成本會越來越高。所以這邊教大家看一個指標，那就是逾放比，這指標是以百分比的方式呈現，這數字代表的是銀行買放款100元，會有多少錢會變成無法準時拿回來的應收帳款，所以這數字當然越低越好。從彰銀近五季表現來看，可以看到2020年第四季為0.38%，但2021年第四季則下降到0.33%，這也代表彰銀無論放款是否變多，重要的是資本品質確實持續變好，這更重要。
為台灣中小企業放款而生：臺企銀（2834）
公司介紹：公司前身是「臺灣無盡株式會社 」，成立於1915年，又是一家百年企業。經營初期經營業務比較多元，直到1976年才改制為「臺企銀」，主要業務提供中小企業融資及輔導為宗旨，接著在1998年開放民營，目前台銀、土銀及財政部合計仍持有大約兩成的股份，因此公司仍具有官股色彩。
從資產狀況來看，2021年衝上了2兆元，比2020年一口氣增加了2,296億元，這真的是非常驚人。而金融股除獲利之外，更重要的就是資產成長狀況，畢竟公司就是利用資產規模賺取獲利，而且投資如果虧損也會傷到資產。所以臺企銀雖然EPS很難看，但資產成長對於公司來說就是好事。
再觀察淨收益概況，可以發現利息淨收益高達74%，但不同於彰銀的是，公司手續費淨收益出現成長，而手續費收益還有一個好處，那就是相對利息收益更加穩定，也不用擔心升降息影響收益。
看到逾放比的狀況，可以發現2020年底還在0.5%，但2021年底已經優化到0.28%。這也就是說，臺企銀在2020年放款確實出現企業無法還款的狀況，但是2021年則是逐漸恢復正常，可以看出資產品質明顯變好。另外是淨利差，這代表公司利息收益的空間，在2020年僅有0.91%，到2021年卻增加到0.93%，這表示臺企銀在2021年的放款利差持續提升，因此低利下仍維持成長的腳步，那麼接下來遇到升息呢？這當然就更有機會持續擴大利差空間了，獲利當然也有機會受惠而成長。
台灣第一家原生數位銀行：王道銀（2897）
王道銀行的前身為台灣工業銀行（Industrial Bank of Taiwan），創立於1999年，為台灣第一家新設立的工業銀行，主要配合國家經濟發展策略，並參與重大經建計畫，而銀行法也有規定，工業銀行主要供給工、礦、交通及其他公用事業所需資金為主要任務的銀行。但公司改組為王道銀行後，成為國內第一家原生數位銀行，並開始跨入不同領域的放款，包含消費金融、企業金融、租賃事業及證券（華票）相關業務。
從資產總額來看，王道銀在2020年相較2019年成長2.62%，但2021年則幾乎持平沒什麼成長。有趣的是，公司稅後淨利竟然在2021年創下年增近六成的佳績，與上面提到的兩家銀行股對照，顯然獲利動能更強。
看到王道銀獲利成長，直接拆解淨收益結構就能找到答案。觀察近五年的淨利占比概況，最大來源毫無意外就是利息淨收益，畢竟公司本來就是以放款為主，但這個項目成長幅度明顯高於彰銀及臺企銀，其實這也很簡單，想想2020年、2021年不就有兩次紓困嗎？官股銀行當然就要全力配合，但是王道銀是民營企業，因此公司可以選擇要不要吃下這個賠本生意，再來就是銀行遇到降息也沒關係，直接調高利率就好，也不需要配合政府政策。而第二大的是則是手續費淨收益，這也沒什麼意外，如官股獲利組成。
但有趣的是第三大的收益結構，這個會計名稱是「透過損益按公允價值衡量及兌換損益」，我知道有點長，白話直接跟大家說，這代表公司短期投資獲利的部位有多少，這包含投資公司或上市櫃股票，從上面近五年獲利狀況來看，可以發現王道銀持續有在投資市場，因此操盤績效也影響著公司獲利。
最後當然不免俗要觀察資產品質，2021年底結算，王道銀逾放比高達0.41%，其實就是受到潤寅集團詐貸案件，當時一票國內銀行都中槍，但王道銀行資本比較小，因此也影響公司逾放比衝高。但進入2022年之後，潤寅集團詐貸中的擔保品已經準備拍賣，而公司收不回來的放款資金就有機會拿回一些補償金，就有機會降低逾放比了。另外，香港分行也在近日回收超過九千萬元的逾放款，這同樣有機會降低逾放比。
為即將到來的升息循環卡位
這次列出的疫情受害嚴重的金融股，其實都是銀行股，這也是可想而知，畢竟金控股旗下不只有銀行事業體，還有不同的金融機構，而那些金控多數都有證券或壽險等事業，遇到崩盤當然就有不同事業體能避險。
而銀行股呢？本業獲利主要靠放款獲利，而且轉投資其實也受到銀行法非常嚴格的規定，因此面臨升降息就只能正面迎擊了。銀行法規定，轉投資金融業總額不得超過銀行實收資本總額40%，如果碰到非金融業事業則不得超過10%，這麼嚴格也等於是防止銀行跑去亂投資，而限縮公司在專心在放款本業經營，但或許也是因為如此，才導致銀行通常都持有大量不動產，因為不准亂投資嘛，那乾脆持有大型資產跟著通膨還比較開心。所以2020年獲利最慘的當然就是銀行股，而2022年回到升息循環，同樣也有機會靠著升息而增加收益。
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