壹、前言
本周一日經225指數再度大跌512.72點，收盤指數13261.82點，周一下午開盤，英國金融時報指數一開盤也大跌100多點，德國法蘭克福指數大跌近百點，周一晚上開盤的紐約道瓊股價指數也更是下跌。最近從日經225指數的波動情勢，如坐雲霄飛車般之上下、相當令人膽戰心驚。
我們自5月中旬起，從日元貶值與日經225價差、及日本十年期公債殖利率升高開始探討，到本周一對美國十年期公債殖利率上漲所帶來風險之懷疑。我們盡可能、上窮碧落、要找出真正國際金融市場風險指標、尋求動盪根源。本周一，我們已經發現，美國十年期公債殖利率高居不下，持續上揚；這顯示公債市場賣壓沉重。我們認為，美國股債市，這種「債券價格下跌」「股價仍處高檔」之情勢儼然如日本5月22日前的翻版。也因此我們在周二主筆文探討了，國際金融市場極端風險處理。
圖一：日經225股價指數，鉅亨網首頁
貳、美國公債市場是泡沫化？
本篇，我們找出美國十年期公債殖利率，多年歷史資料為樣本，以基本統計量計算衡量後發現，美國十年期公債殖利率最近雖然攀高，但自2004年1月到2013年3月的樣本月資料，我們發現：一、美國十年期公債殖利率，在2013年第一季是此樣本期最低值，就債券價格而言是大漲的資金行情。二、這反應美國聯準會自2008年第一次、第二次及三次等量化寬鬆貨幣政策，使得債券價格長期上揚。我們以長期趨勢觀察，美國債券價格自2004年走到2013年5月，即使不算泡沫價格，也為之不遠。
圖二：美國十年期公債殖利率，鉅亨網債券
圖二是美國十年期公債自2005年迄今之趨勢，從圖曲線趨勢可以感受債券價格一直多是多頭走勢；這種趨勢直到2013年1月殖利率曲線觸底之後，才往回走。其實，若再配合數據，則會更清楚觀察。以2004年到現在來比，目前債券殖利率真的是太低了，為什麼？我們先再將2004年1月自2013年3月美國十年期公債殖利率的數字以EXCEL繪圖，如下圖三。
圖三：美國十年期公債殖利率EXCEL圖
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
