投資人焦點都在希臘，及歐元區與國際貨幣基金(IMF)恐無法就如何降低希臘債務至可承受的水準達成協定。但分析師警告，歐洲大陸真正的短期威脅，可能是來自小小的塞浦路斯，而非希臘。
塞浦路斯現金即將耗盡。由於該經濟體甚小，紓困應非難事，但資本經濟公司分析師Jennifer McKeown指出，塞國政府是否能符合獲得援助所需達成的條件，讓人存疑。如果塞浦路斯離開歐元區，可能促使其他國家跟著退出，將造成動盪不安，她說。
塞浦路斯近來與歐盟，歐洲央行與IMF，進行了紓困談判。該國於6月首度要求紓困。報導指出，官員尚無達成協議的跡象，而謠傳顯示，三至四周內，塞國資金即將用盡。
由於塞浦路斯銀行業在希臘有大量投資，自約三年前的債務危機以來，其財政情況與經濟表現便急速惡化，最終只得求助俄羅斯，提供25億歐元貸款。
McKeown指出，信用緊縮，撙節措施，及信心大幅下降，導致塞國經濟巨幅滑落，2012年前二季，其GDP下降了2.3%，明年其赤字預期將上升至GDP的5.7%，公共債務總額更將達到GDP的96.7%(2010年為61%)。這讓塞浦路斯需要的紓困金額，超過100億歐元，或GDP的56%。
McKeown指出，雖然這相當於塞浦路斯GDP的56%，但卻僅佔歐元區經濟產值的0.1%。即使全數注銷塞國債務，損失亦低於150億歐元，或歐元區GDP的0.2%，她說。
但為了對其他獲紓困國家公平起見，三方國際貸款機構別無選擇，只能要求其進一步撙節，削減支出12億歐元，高過塞浦路斯所能處理的上限9.75億歐元，McKeown說。而塞浦路斯一向揹負著避稅安全港及洗錢基地的罪名，讓其困境更難以擺脫。
最終，情況失控將是最可怕的危險。
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