摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲出具台灣資產報告指出，今年6月政府奢侈稅稅上路，「打房」政策讓資產營建股已落後大盤表現約12%，然而內需市場因歐美景氣受到衝擊，加上明年總統大選後的執政黨仍會持續相關政策，2012年要全面反轉向上不太可能。加碼喊進信義(9940-TW)、台肥(1722-TW)，給予宏普(2536-TW)中立評等，但同步下修3檔個股目標價，修正幅度約在10-33%不等。
賴以哲指出，今年6月自奢侈稅上路後，政府的打房政策讓資產股落後大營建股盤表現約12%，整個成交量在第3季季減達14%，但明年資產營建股還是不太看好，原因為歐美市場衝擊台灣出口業，進而連帶影響內需消費產業，加上明年總統大選後，不管誰輸誰贏，執政黨仍會持續現有政策，以遏制市場投機需求，以防價格過高，因此2012年要看到資產類股基本面的反轉向上還不太可能。
至於在個股表現上，賴以哲點名宏普、信義，以及台肥。看好宏普在內湖的商業開發案，信義展店速度，以及台肥在南港商旅建案，給予宏普評等為中立，加碼喊進信義和台肥。
賴以哲指出，但鑑於資產營建股基本面，還是下修3檔個股目標價，宏普目標價從原先的42元下修至28元，信義房屋目標價則從先前的62元下修到50元，台肥目標價從原先的123元下調為110元。
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