各位讀者新年好！很高興2025年我們依然在這市場上存活，期望未來也能與各位攜手並進。2020年~2024年是充滿短線廝殺、波動劇烈的年份，但自2025年起投資可能更要回歸長期的本質，少一點價差投機的成分，多一點成長與孳息的回報。
先前市場曾經瘋過債券，而後又回來推崇股票。但我覺得不論債券或股票，其最初的投資邏輯都是一樣的：透過孳息來賺錢。債券是穩定配發利息給投資人；股票雖不穩定，但也是從公司盈利拿出一部分配發給投資人，而這個報酬率經過歷史數據實證，長期來看還是高於債券的。
也就是說，其實我們根本不必在意股票短期的價格波動，只要持有股票足夠長的時間，自然就能獲得可觀的報酬率。
我們需要擔心的問題只有自己會不會買到地雷股，股票直接變壁紙；或者這檔股票根本賺不到錢配不出股息，讓我們長期報酬率變很低？這個問題一個簡單的解決方法是透過購買ＥＴＦ分散風險，少部分股票出包並不影響整體報酬的實現。
但台股ＥＴＦ報酬率，即便以目前股市處於歷史高檔的數值去計算，長期報酬率大約也就落在10%上下，若以2023的股指去計算，就只剩8%多一些了。如果期望更高的報酬率，還是得自己選股集中投資少數股票才好。
那選股的標準是什麼呢？假定這檔股票我們將長期持有至少三五年，那它最重要的就是能產生穩定現金流以配發股息。因此第一個標準就是每股自由現金流量一年、三年與五年的平均值都必須大於0。穩定的現金流不僅能創造配息空間，也能大幅降低成為地雷股的機率，因此這根本的一條是沒有轉圜餘地的。
其次，我會希望這檔股票一年、三年與五年的平均營益率也能大於5%，這代表它有一定護城河，不會隨便跟競爭者殺到見骨，也代表它本業是足夠賺錢的，不會變成最終盈利都看業外收益。如果我們投資一間公司的主要獲利來源是它再投資別間公司，那為什麼我不乾脆去買基金就好？
然後，為了撐過可能的景氣寒冬，我們必須重視存貨問題。有太多公司就是倒在存貨積壓過多週轉不靈上面，所以我會希望它是一間存貨去化快的公司，最近一年與三年平均存貨週轉天數必須小於120天。
除了存貨問題外，應收帳款無法回收，也是景氣寒冬時一道企業催命符，因此也會希望這間公司一年與三年平均營業週轉天數小於150天。
經過上面四道指標篩選後，這檔股票已經是現金流穩定、本業有一定水平、存貨與應收帳款去化速度快，基本面優質的股票。但即便這樣的股票，在台灣股市也有188檔，顯然不是個人投資者能夠處理的量。因此我們再加上該股票必須上市櫃滿兩年，且歷史盈餘成長率加殖利率大於10%的條件，進一步把範圍縮小到78檔。
接著我再把那些成交量太差，買也買不到賣也賣不掉的股票篩選掉，檔數縮小到70檔。並把那些營益率波動超高，這一季負數下一季20%，極不穩定的股票篩選掉，這樣就只剩下49檔股票了。最後我將經常辦理現金增資，與無形資產占比過高的股票篩去，最終就只剩下這46檔股票：
這就是個人投資者也能逐檔鑑別的量了。接下來只要一檔一檔股票去預估未來幾年報酬率，再選擇高報酬率的股票投資，便大功告成了。本網誌也已發表這46檔股票的綜合評鑑結果，還請多加關照。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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