當資金狂潮的故事說完以後

 

　　最近全台開始下起了豪大雨，就像要一口氣把之前的旱象全部彌補回來一樣，雨勢之強讓人感覺每分每秒都有一整個泳池的水從頭上灌下來，昨日還在煩惱缺水的問題，今天城市就已經氾濫成災。與此同時，台灣的新冠疫情也不見降溫，每日總有幾百人新確診，死亡率還逐漸攀升。

 

　　然而，同步承受著極端氣候與疫情肆虐的這個國家，股市卻完全是另一番風景，那裏是歌舞昇平、每日舉辦狂歡盛宴的世界，在短短兩三週的時間，台股便已上漲了兩千點。當然，資本市場與現實環境的背離，並非台灣獨有的情形，美國在疫情最嚴峻還沒有疫苗的2020年，股市也是大幅噴出，事實上，國際股市處處可以找到相似例證。

 

　　背後的道理並不難理解：經濟環境越是苦難，政府的財政與貨幣政策就會越發寬鬆，這些釋放的資金大多根本不會支援實體經濟活動，而是湧入股債市、房地產、虛擬貨幣或任何可供炒作的資本市場中。甚至因為預期心理的影響，即便這些錢還未發放，人們也會因為預期游資將炒高股市而先一步進入股市，於是又更進一步擴大了寬鬆政策的影響。

 

　　政府會不知道他們釋出的錢大多被拿去炒作股票嗎？其實他們心底清楚的很，但即便效果再有限，救命錢還是要發的，否則經濟只會更慘。再者，又有哪個政府不喜歡看到股市蒸蒸日上呢？

 

　　只是，台灣終究不像美國有無限印鈔的能力，寬鬆政策很快就會遇到極限，萬一在短暫的資金狂潮過後，疫苗施打的腳步仍未能趕上，經濟活動仍受到重重枷鎖限制，到那時股市還能繼續維持狂歡嗎？

 

　　有時候市場反應未來的速度是驚人的，現在釋出的種種紓困利多，甚至日本、美國贈送台灣疫苗的事，也許在仍不廣為人知的時候，就已經被股市預先反應了。台股這兩千點的凌厲漲勢，即便不是已經反應了未來的利多預期，也恐怕反應了其中一大部份，除非後面還有想像不到的巨大利多，否則紓困與疫苗的故事講完以後，台股恐怕要後繼無力。

 

　　當然在疫苗利好才新見報的當下，股市大概率是不會馬上轉折的，來週的前幾日台股應該還是能夠延續反彈勢頭繼續上漲，但後續若沒有新的故事可講，台股應該就差不多要翻頭向下了。

 

　　強力的轉折預測工具台股多空頭排列家數比例，其中多頭排列比例已快速翻揚超過60%逼近70%，而空頭排列比例卻幾乎要跌破10%，搭配先前兩週兩千點的驚人漲幅，根據物極必反的原則，可以預期台股很可能在短期內反轉向下。

 

　　與此同時，外資法人在現貨市場，整體仍是站在賣方的。在先前的兩千點大反彈中，法人現貨２０日平均買賣超線雖有所上揚，但仍是無法突破零軸，顯示法人買股意願依然不大。

 

　　雖說法人現貨籌碼與台股走勢的背離已久，法人不買股不代表台股就會下跌，但這至少意味著當資金狂潮過去後，不會有外部力量強力承接台股，下跌起來也就少很多阻礙。

 

　　總結來說，我認為台股很可能在10號之後面臨高點反轉，這波下跌如果發生，跌勢可能也將如同五月崩盤那樣又急又猛，但下跌過後台股是再度破底還是重返榮耀再創新高，就要看後續有沒有新的故事可以說了。

   

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。