第四篇專欄~外幣雙元投資DCI應用&介紹

 上週提到許多未來專欄規劃，也提到外匯投資工具的介紹，外幣交易小到一般出國旅遊換個300-500美金，或是到亞馬遜買東西，甚至是去國外網拍標商品，而大到買進口車的匯率波動，企業進料或是出貨國外都牽扯到外幣交易，所以外幣交易是與我們生活息息相關，而在銀行的投資理財上，雙元貨幣也是不可缺少的配置一環。

 

雙元貨幣，又名DCD、PA、DCI等等名稱、都是指同一商品，而近幾年股票市場波動劇烈，而各國利率政策的不同，也使貨幣市場的波動明顯增加，”全球化”在金融市場的影響越來越大，而全球化的產物就是熱錢流竄，造成投資市場的難度，那雙元貨幣是如何運用在投資配置上呢??

 

雙元貨幣投資有分兩種，加值型和保本型，筆者在此將先來說明加值型雙元貨幣的架構（下圖１）：

 

圖１

而雙元貨幣的報酬計算示意圖如下圖２

圖２

外幣選擇權權利金收入說明：

選擇權交易方式有分買方（buy）和賣方（sell）兩種

選擇權交易標的有分買權（call）和賣權（put）兩種

所以衍生出２種Ｘ２種＝４種交易方式（買買權、買賣權、賣買權、賣賣權）

 

買進買權（賣權）：交易方式為付出權利金即可買進一單位

以台指期貨選擇權１００年２月契約８７００ＰＵＴ為例

１００／２／１５收盤價為36元，

所以買進一口所付出金額為３６Ｘ５０＝台幣１８００元（未含手續費和稅金）

 

賣出買權（賣權）：賣出賣權不用付出權利金，但可收取權利金為其獲利，因此從上例可得知　賣出８７００ＰＵＴ　可賺取權利金為１８００元。

 

而雙元貨幣的重要收入就是賣出外幣的ＣＡＬＬ或是ＰＵＴ來收取權利金，增加外幣的收入！但是雙元貨幣和台指期的選擇權最大風險差別為，台指期是槓桿交易，槓桿約５０倍以上，而雙元貨幣是以外幣現貨交易，並無槓桿，因此上例如果遇到行情判斷失誤可能產生重大虧損，但雙元貨幣頂多幣別轉換（用中價），並不會產生多餘虧損，最多為匯差損失但也有可能產生匯差獲利，所以雙元貨幣操作的當，不只可賺取較高利息，還可能賺到匯差！

 

簡單介紹雙元貨幣(以下簡稱DCI)的架構和收益之後，最重要的是要如何操作？？還有哪些投資策略？？

 

DCI有幾項專有名詞須了解：

期間：就是承做期間，一般有一周、兩周、一月、兩月…..

履約價：相對貨幣的支撐價或是預期換匯的價格，可自行決定。

評價日：是否換匯與否是以評價日為觀察基準

到期日：資金回到帳上的日子

 

可承作貨幣有：USD、EUR、AUD、NZD、GBP、CAD、JPY等..

還可以交叉對做，如EUR/GBP、AUD/NZD等．．．．

 

１．增加收益：

 

DCI的收益主要分兩塊，定存利息＋權利金收入，而目前銀行外幣定存利率下圖3，

(圖3取於台灣銀行網站)

 

從上圖3可看出大部分外幣定存利率在0.5%以下，而在投資外幣計價商品時，投資人常常在等待較好的點位做切入，或是用定時定額慢慢進場，這時候等候的資金往往會放在活存或是定存，投資效益不大，投資的基本觀念是資產配置，既然這筆錢是規劃在投資上的，那就應該將效益最大化，而DCI這時候可以做短期配置(一周、兩周、一個月、兩個月….)，而年報酬率依照幣別和履約價的選擇，一般有5~10%的年化報酬率，等到好的切入點到達時，再將資金投入原本要投資的外幣商品。

 

２．逢低買進：

這一方式適合單純外幣投資者，一般銀行外匯買賣大家都知道有所謂的價差，無法用中價去做買賣，而DCI的幣轉是用中價去做換匯，這一點投資人是相對有利。

 

EX：2/19 A投資人持有美金，看到近期歐元反彈至1.3692，想等歐元拉回到月線約1.364買進歐元，這時候A可以有兩種做法：

 

a.美金放在外幣活期或短天期定存(年報酬利率0.1%)，等到歐元有拉回再去銀行換匯(別忘記有價差，可參考前一篇專欄”外匯投資簡介”)，如果沒有拉回就看著歐元繼續漲而只能慢慢等待歐元回落……

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心情只有一個字

 

 

b.先把美金做短天期DCI(年報酬率約5~10%)價格設1.364，如果歐元評價日

沒有回到1.364以下，那將拿取DCI的獲利約5~10%，如果歐元於評價日有

跌至1.364以下，那將會自動以1.364轉換成歐元並拿到DCI的獲利約

5~10%。

 

 

３．自動攤平：

這一方式筆者是最不建議，基本上當外匯投資看錯也是要停損，但是台灣投資人很多很愛凹單，所以為了提早讓投資人回本，所以也推薦用這一方式來做解套，基本概念類似cover call，中文稱為保護性買權，實際操作如第1項說明用增加的收益補貼價差，直到外匯趨勢開始有止穩或是轉強，不然如果繼續用DCI來投資，小心又被轉到弱勢貨幣，得不償失!!

 

稅率：基本上DCI是用分離課稅如下表

 

以上介紹DCI的一些投資策略給大家參考，但不要忘記投資的前提是資產配置，為了要寫這一篇文章，筆者在網路上找了許多文章，有批評的、有提到風險的、有說明的等等….，而我想到前幾天我朋友告訴我說他聽到三星科技總經理 吳順勝先生說的，要賺錢也要分點錢給別人賺，如果沒有利潤，誰要做這種吃力不討好的事呢??做投資首重資產配置，當規劃好這筆錢是用做投資時，風險應該就先被控制住了，而不是本末倒置，而外幣計價商品眾多，如能好好運用DCI再搭配其他商品，相信對於投資效益將能顯著提升，也能更早達到我們的財務目標!

簡單跟大家分享，近期市場波動加大 , 很多投資人在波段操作上很容易賺到又賠回去 , 那我們該如何做到大賺小賠呢??下回筆者預計是講”波段投資SOP”專欄，敬請期待!

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。