2012年 如何觀察與操作

又是一年過去了, 2011年底經建會公布的景氣指標, 出乎大家預料的(本來預期是更壞的指標), 仍是代表著景氣持續低迷的黃藍燈(17分)(圖一),

雖然指標難脫被批評的所謂大選考量; 但是選後, 依照經濟學家的經濟循環理論(圖二),

我們還是得做好心理準備, 2012年的景氣可能不會太好; 此次數據會有許多人關心, 是因為再掉一分(16分以下), 就是代表景氣衰退的藍燈; 如果以投顧分析界流傳多年的景氣燈號投資法則, 16分以下就是代表賣出的訊號; 到時恐怕又是一堆賣壓出籠(圖三).

不過如果真的掉到16分以下, 積極一點的朋友, 好機會隨時來臨,  反倒應該多注意, 不應該等到代表繁榮的大於29分才進場, 應該在這兩條過濾線的下緣(17)分, 就應該小量進場, 建立些基本倉位.

幾天前, 分數還沒出籠, 就已經有許多人發表意見:

據統計, 自1990年迄今, 景氣藍燈共計有13次, 其中9次僅亮1個月, 其他4次分別為網路泡沫的連15個月,金融海嘯連9個月,中共導彈危機連3個月以及SARS時期連2個月; 有趣的是, 4次連藍燈期間, 僅有1次台股下跌, 其他3次均上漲.

 

照之前的分析, 每個投資人的口袋深淺不同, 也因此投資的時間長短尺度不同; 金融界原本就是大魚吃小魚的世界, 如果你的資金拿捏手法不對, 就好像潛水員那一口氣沒算準, 很可能會在下一波的大洗盤中被活生生的滅頂; 因此投資界有句名言, 如果你是個玩中線的高手, 小心你可能正陷入長線的陷阱; 股市處處佈滿了陷阱, 指的就是這個意思.

 

2010年中旬, 我曾經開過了一場講座, 檔案裡有一張說明了台幣匯率與景氣的循環與相互關係,(圖四)

以目前的角度對照下來, 發現一切仍然照著預期的走法前進; 如果我年輕一點, 可能會把圖型誇張的凸顯一番, 但是待久了市場, 看多了起起落落, 現在我只能保守的說, 一切仍在週期的掌控之中; 我喜歡這種感覺, 代表整理的資料依然有前瞻性, 因為未來仍在你的掌握中, 那麼你可以依照著你原先的方法來規劃未來的走勢.

 

在股票市場, 每個投資人都遭遇過風險, 其中有一種風險稱為系統性風險; 造成系統性風險的原因是國民經濟的整體運行趨勢和理念不同的週期循環, 換句話說, 系統性風險的產生是經濟週期發展變化的必然規律; 無論是哪個投資者, 即使他再強大, 再有預見性, 當他決定進入股票市場進行投資的時候, 就必然要面臨這種系統性風險; 依造學術界的說法, 面對系統性風險, 任何分析和預測都是徒然的, 既然無法預測和避免, 我們只能在應對上想辦法, 週期操作就是因應而生的一種風險管理模式.

週期有分析與操作的不同時段的區分, 操作與分析是兩個不同的領域; 分析只是想法與細述, 不可能幫你賺到錢; 操作則是付諸行動, 只有操作才可能幫你增加財富; 分析注重的是理性的觀察與推估, 但是缺乏勇氣卻是分析界相當普遍的現象; 勇氣常常是與理性相對抗的, 而偏偏勇氣是金融界最不可缺的一項因素; 一般投資人通常賠怕了, 會慢慢調整到只看不作的角度; 或是只注重防守, 而忽略了進攻的思考; 但是一昧的防守其實根本只是在保護他的財富不再流失, 這就失去當初投資賺錢的本意了; 投資跟我們生活的其他活動都一樣, 就像2010的世足盃, 日本足球明星本田圭佑在日本進入十六強時說: [這都是教練的指示; 他告訴我們不該僅專注於防守, 我們應該進攻, 否則不可能贏球.]

 

投資的時間角度不同, 引發的週期循環不一樣, 我們就該使用不同的思考; 舉例說, 美股有 9年& 4年的週期, 通常第一個四年的循環是整體景氣環境開始起飛的時候, 這時一般投資人信心還未恢復, 但是一些大型績優股本益比通常已經跌到相當低的時候, 績優股的股價也充分顯示投資價值的價格, 這些績優股此時最值得投資; 等到第二個四年的週期開始, 市場成交量依舊熱絡, 一般投資人活耀股市, 此時資金應該轉進小型投機股, 然後逐步賣出, 上漲時賣, 此時股市的成交量熱滾滾, 消息面也最佳; 最後, 全部轉成現金, 慢慢等著下一個循環的來臨.

台股的投資也一樣, 依照台灣[寶來綜合經濟研究院]的報告---此研究院屬於寶來證劵的一個附屬機構, 專門研究台灣的景氣循環, 由梁國源教授主持; 他們規劃的景氣週期稍短, 有點類似我介紹過的30個月週期, 但是與美國的4年週期類似, 由附圖可大約了解一二(圖五~圖六)……..

 

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。