花旗環球台股研究部主管谷月涵表示，目前台股面臨三大變數，包括資金動能減緩、科技業面臨循環下坡周期、執政黨五都選舉嚴峻，今年指數就在7,000點至8,000點之間震盪。換言之，谷月涵認為台股下半年的高點其實不多。
谷月涵研究台股十餘年，觸角多元；今年初大力喊進航空股，堪稱是他今年的代表作。
五都選舉無疑是外資觀察台股的一大關鍵。谷月涵直言，執政黨在台北市、新北市面臨挑戰，將是股市一大變數。在外資眼中，若執政黨敗選將對股市產生衝擊，這種不確定性將對多頭帶來疑慮。
里昂證券也指出，兩岸經濟協議（ECFA）將帶動台灣「黃金十年」，台股可望衝破萬點，但前提是執政黨勝選。過去外資甚少著墨政治與台股的關連性，這次花旗環球與里昂同時點出此項變數，顯示外資高度關注五都選舉。
在資金動能部分，中央銀行本周三（25日）將公布7月貨幣總計數，代表股市資金動能的M1B年增率，可能連續第七個月下跌，顯示股市資金動能持續萎縮。
如果M1B年增率持續下跌，跌到低於代表市場整體資金供需的廣義貨幣總計數M2，最快9月，就有可能看到股市死亡交叉，不利台股中長線。
外資本月初買超台股之後，接下來連兩周均站在賣方，累計本月賣超台股52億元。不過本月初融資餘額為2,620億元，上周五融資增加至2,800億元，外資賣出且融資增加，引起市場對多頭的疑慮。
谷月涵表示，今年景氣好轉加上ECFA簽訂，讓不少企業資本支出大增，雖然這是項長遠利多，不過市場對ECFA預期甚高，指數不容易有太多揮灑空間。
至於在產業趨勢，谷月涵認為ECFA帶動兩岸產業資本支出，國營金控將受惠放款增加，首選是兆豐金（2886）、第一金（2892）。
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