此文差不多為一個南部便當錢~
倍增投資股份有限公司股東信
編號：002 日期99年3月31日
親愛的股東您好：
本次選用最近獲利了結的標的—6191精 誠科，來讓股東們更瞭解公司投資股票的精神與方法。公司於去年6/8用16.5的價格買進精誠科，當時的大盤為6600點，於3/11用24.85的價格賣出，扣除相關費用後，獲 利率為54.42%(含配股配息)，賣出時 大盤為7700點，相較於買進時上漲16.7%。
根據正常的商業邏輯以及我們的研究，只要符合以下幾個條件，即使投資標的 短期被股市低估，最終還是會回到淨值之上。
(1) 有獲利能力 ：當一家企業一直虧損，就沒有人會想要買入、經營
(2) 資金周轉正常 ：大部分企業之所以倒閉，都來自於短期資金周轉不過來。前年的金融風暴， 福特汽車就是因為手頭上有一百多億美金的現金，在銀行信用緊縮下，仍可順利度過，通用汽車則因為缺少這份資金，在當時的環境下又沒有銀行願意借款，所以走 上倒閉重整之路。
(3) 產品在未來有需求 ：除了上述兩個條件，公司的產品也得在未來賣得出去，才不會出現虧損。這 點根據目前的現實判斷即可，例如傳統電視與電漿電視沒有前景。
下表是”聚財網”上的資料，可以很清楚的看見，精誠科於91年開始公司 經歷重整(淨值由11.08跳升到21.71)後開始穩健獲利，這符合了第一個條件—能 賺錢。公司流動比與速動比都在100%以上，顯示手頭的資金足以應付一年的開支，不會因為週轉不靈 而倒閉，負債比低於50%，顯示經濟情況好轉時，可從銀行端獲得借款。精誠科的產品是印刷電路板(各種電子產品打開後看到綠色或黑色的那塊版子)，且 營業額高達260億，在產品上也沒有問題。在這三個條件都滿足的情況下，可以認定這是一個非常安全 的投資標的。
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個股年度財報表﹝ 6191 精成科 |
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年度 |
流動比率 |
速動比率 |
負債比率 |
每股淨值 |
稅後 EPS |
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97 |
141% |
111% |
36.36% |
25.77 |
1.34 |
|
|
96 |
179% |
138% |
31.75% |
31.11 |
4.85 |
|
|
95 |
148% |
114% |
45.41% |
31.84 |
6.14 |
|
|
94 |
132% |
105% |
56.02% |
29.32 |
6.77 |
|
|
93 |
112% |
88% |
58.06% |
22.60 |
4.49 |
|
|
92 |
232% |
199% |
36.03% |
21.71 |
3.30 |
|
|
91 |
148% |
130% |
45.86% |
11.08 |
1.39 |
|
|
90 |
89% |
70% |
71.41% |
7.26 |
-3.56 |
|
|
89 |
112% |
87% |
68.44% |
10.69 |
2.51 |
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|
88 |
93% |
66% |
73.27% |
8.18 |
-0.15 |
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實際上在投資時，我們還會要求兩個條件：
(1) 低於淨值65%以 下 ：投資之後，公司有可能因為虧損導致淨值降低，因此必須要容許某一定程度 的虧損下，這筆投資還能夠獲利。精誠科的買進價為淨值的64%，公司在持有期間並未出現虧損，今年 淨值之所以淨值下降到24.09，是因為配股配息所致。
(2) 公司不只要能賺錢，而且以買進價來算，平均的獲利能力要能產生10%以上的利息： 如果買進後股市很平淡數年，即使沒有辦法獲利了結，也能賺取不錯的利率。計算精誠科 前五年的平均獲利為4.72，可假設為未來經濟回穩的獲利狀況，相對於買進價16.5而言，約為28.6%/年的利率，相當不錯。
依照我們的評價，精誠科的價值24.09，寶成 工業於3/25拍賣精誠科4成股權的起標價 為27.5，瀚宇公司用28.75的價格全 數買下。精誠科3/26的收盤價為25，顯 示我們的評價模式符合公司經營者願意出售或買進的價格。(由於近半年的財報尚未公布，24.09僅為去年9月的最新淨值，目前的淨值會更接近 拍賣價格)
公司另外一檔獲利了結的標的是6274台耀，同 樣也是印刷電路版產業，股東們可以用同樣的方法去檢視其安全性及獲利能力。台耀雖然在買進之後有虧損，導致淨值降低但因為買的很便宜，扣除相關費用後獲利 超過100%。(買進價為8.5，賣出價為18)這似乎暗示著，標的物符合安全條 件下，應該選擇潛在獲利高的來投資。
或許股東會問，這樣的方法真的找的到足夠的標的嗎？根據過去10年 的數據，僅有在1999年及2007年兩年 沒有適合的投資標的。這個方法也接近巴菲特所使用的，據股神在2007年表示，在他61年的投資生涯中，有超過50年都找的到投資標的。因 此，可以說這個方法每年有80%的機會找到 投資標的。另外，這套系統完成時，大盤已經從4000點上漲到了6600點，仍然可以有超過10檔的標的可供選擇，顯示 這個方法的適用性相當高。實際上，標的的數量及下跌的程度可能還超過想像，在前年的金融風暴下，大盤跌到4000點 時，可供買進的標的高達300檔以上，非常多的公司是以4折 的價格在出售。(精誠科最低有達到7.81相 當於3折出售)
目前指數在7700點附近，我們找不到任何一檔 標的可供投資，從另外一個方面來想，這個方法也很符合實際狀況，這個時候如果還能找到能獲利超過50%投 資標的，大概也只有大盤接近萬點的時候才能賣出。好的投資機會不可能隨時都有，是需要等待的。
此方法容易理解，而且使用上也很簡單，只要公司的獲利及負債沒有問題，就不需要理會每天股價的波動。我 們建議股東們學習起來，甚至傳承給親友及下一代。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
以上為倍增公司的最新股東信，我覺得這篇寫的很好，
文中也有透露倍增選股的技巧。
倍增同事不藏私，與各位朋友分享~
如果您有購買股票不妨也可按照倍增選股的模式，自行選股~
模式為：
一、公司不會倒（定義為公司手上現金多，負債少）
二、以打折價為買進價位（有如買八折書、或百貨公司年終慶時買五折衣）
三、買進後就等獲利賣出
四、用閒錢投資（因為不確定幾年幾月可達設定的獲利點，千萬別舉債）
每年的獲利就當成自己的「年終獎金」吧