今天的台股市場變化，如果只看一分鐘，請記住這些重點：
- 本週有結算日與聯準會利率發布，加權指數昨終場翻黑震盪走跌 57.81 點，成交量萎縮至 7303.92 億。台積電在除息前遇到棄息賣壓，收在 1845 元。三大法人同步賣超，合計賣超 477.89 億元，期貨空單續減 1835 億。融資續增 68 億（連四增），多加碼於記憶體題材。晚間美股主要指數收漲，台積電ADR 沿著上揚的季線反彈，即將與下彎的 5 日線交會。
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台指期夜盤盤後續漲約 400 點，加權指數也開平漲約 400 點，守著 33000 並站上月線與 5 日線，預估成交量回溫約 8580 億。不過以指數對比來看，今天大盤扣除台積電與櫃買指數都強，大型股與中小型股表現都比台積電更好，上漲家數 1200+ 檔，紅K 900+ 檔，漲停 64 家，個股行情非常有力。
上市電子成交比重達 83%，其中成長最多的是電子零件組，ABF 的欣興、衛星題材的華通以及被動元件的國巨，再加上記憶體題材。不過上櫃看來熱門股則多以回檔為多。
今日題材：群聯回測季線成功再出發，重回 2000 難免有壓力？
在半導體產業裡，很多公司都會隨著景氣起伏而大起大落，其中一個典型例子就是 NAND Flash 儲存產業。群聯是全球重要的 NAND 控制晶片設計公司，它的生意好壞，往往和整個記憶體產業的景氣高度相關。
從群聯近五年毛利率、營業利益率與淨利率來看，可以大致分出三個區間。景氣高峰期毛利率約 35% 以上，營業利益率約 12–16%，淨利率約 15–20%。不過通常大約是毛利率約 30–34%、營業利益率約 8–12% 左右，沒有爆發成長。而低谷期毛利率約 28% 以下，營業利益率可能跌到 5% 以下。例如 2023 年左右，全球記憶體產業就出現庫存過剩，群聯的獲利能力也明顯下降。
根據法說會資料，2025 年群聯全年毛利率約 34.2%，創同期新高，並逐漸向上突破過去天花板，產業景氣正在回到較好的階段。對照 2025 年的月營收。可以看到上下半年分別從復甦期到需求爆發成長，月營收營收逐漸提升到 70–90 億元以上。2026 年 2 月營收 121.98 億元，年增率高達 180%。反應出 AI 應用開始大幅增加儲存需求。
群聯在法說會說明，三個階段的轉型分別是由消費電子到企業儲存，提供 AI資料中心與邊緣AI儲存平台。如果這個策略成功，群聯就不只是景氣循環股，而是 AI基礎建設的一部分。另一個重要訊號是客戶結構變化，目前群聯 超過 70% 的營收來自非消費市場，能降低 NAND 景氣波動的影響。不過，投資人仍要注意一件事：記憶體產業仍然是高度循環產業。因此可以注意兩個關鍵：NAND 價格是否持續上漲、AI伺服器與資料中心需求是否持續增加，這兩個條件同時成立，群聯的獲利與估值才可能還有上升空間。
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