過去一個月來每當人民銀行將人民幣對美元參考匯率提高逾3%，使人民幣開高時，市場交易額都會高於平均水準，並將升幅吃光；但當參考匯率下降0.3%時，交易額卻明顯萎縮。
東京日聯銀行指出，這種交易型態顯示企業及個人普遍認為一旦人民幣走高，就是出貨的機會；這也顯示5日G20峰會結束後，兩個月來相對平靜的人民幣匯率可能告一段落。
分析師指出，許多人仍相信人民幣貶勢尚未結束，因而壓抑人民幣的反彈潛力。
從8月以來，人民幣對美元累積約貶值0.5%，主因中國經濟數據無法打消投資人的憂慮，及美國聯準會表示可能在今年內升息。衍生性商品市場已看眨人民幣。
儘管中國資金外流的勢頭已經緩和，但企業及個人顯然對人民幣部位不安。據彭博資訊的指標顯示，大陸企業將外幣兌換為人民幣的意願接近歷史低點，而購併外國企業的熱潮顯示大陸企業界對國外資產的需求強勁。高盛集團的數字顯示，7月大陸資金淨流出550億美元，高於6月的490億美元。
中國招商銀行分析師指出，企業不願將持有的美元賣出，加上預期人民幣貶值，使持有美元部位者退場，使人民幣更加脆弱。
面對這些逆風，人民幣卻相對平穩，使市場人士猜測人民銀行是為了讓中國在G20會議上不致遭到他國的批評。由於參考價格被人行扭曲，因此分析師轉而聚焦於人民幣匯率的盤中變化。
例如8月3日人行將參考匯提高0.39%，但收盤價反跌0.1%，而成交額比1個月的平均水準高出36%，8月1日、11日及17 日也出現類似型態，而第2天參考匯率都至少下調0.3%。
如果人行能夠穩穩控制人民幣的貶幅，而不致引發資金大舉外流，便可能有助於經濟成長。彭博資訊的調查指出，分析師預估年底前人民幣將貶值1.1%，為1美元兌6.75人民幣。
儘管美國8月就業報告不如預期，使市場對9月升息的憂慮降低，但預期在年底前升息的機率已上升到59%。人民幣的風險在於美國升息，或中國的經濟數據不如預估。
澳盛銀行外匯專家表示，由於投資人仍認為人民幣有進一步貶值的空間，因此一旦人民幣出現反彈，就會引發美元買盤。專家預測人民幣將持續測試新的低點。
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群益期貨林郁馨
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