很多投資者用 PE ratio 來觀察個股是不是偏貴，市場是不是抱持著較高的期待，甚至買氣是不是過熱的指標，某種程度來說的確可說明市場預期該個股未來盈餘的估算，願意以較高價格買入個股，這就是 PE ratio 用來初估的做法。而根據不同產業與不同股性，有著不一樣的平均 PE ratio。譬如紡織業和科技業，科技業通常會有較紡織業高的 PE ratio；譬如成長股和資產股，成長股的 PE ratio 通常也較資產股來得高。
因此，有些投資者會直接關注大盤的 PE ratio ，觀察市場對於大盤未來盈餘的估算與期待，也觀察市場現在的 PE ratio 相較於歷史數據是否有過熱現象，以調整資金部位等待波動。但 PE ratio 的變動不是只有價格上漲造成 PE ratio 拉升，而更應該觀察的是各個公司財報後，能否達到市場所預期的盈餘表現，若盈餘成長追上大盤漲幅，那 PE ratio 便會下降，然後市場確定信心後再一次推高股價，進而造成 PE ratio 又提高。
我們來看看目前 S&P 500 大盤的 PE ratio，由圖可看到目前 S&P 500 的 PE ratio 大約在 20.67，也就是超過了 20；往前觀察至 1880 年， PE ratio 超過 20 的幾個年頭，在接下來多多少少都會面臨一番修正，讓 PE ratio 很快地掉到 15 甚至 10 以下，然後經濟再度恢復後，S&P 500 指數繼續翻昇。但這樣的數據說明並不全然正確，第一，該圖表示以年底計算 PE ratio，也就是並沒有辦法了解年中過程中，大盤發生事件或是修正幅度；第二，PE ratio 是每天變動的值，就像體溫計不需要知道小數點下三位一樣，就是快速了解目前市場概況與對未來展望，至於是否過熱則需更多實際盈餘表現，才更能掌握。
下星期又到了 PMI 的發表時間，我關心 PMI 的表現更高於 PE ratio，敬請下星期一起來看看 PMI 的狀況。
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