前幾天有一則新聞，不知道你注意到了嗎？
中央銀行昨（24）日公布，6 月國內貨幣總計數 M1B 年增率升至 7.35%，由於放款與投資成長減緩影響，M2 增率則下滑至 3.05%，但仍維持 M1B 高於 M2、代表股市資金活水無虞的「黃金交叉」格局，二者差距也擴大至 4.3 個百分點。
什麼是貨幣供給量？
在經濟學中，貨幣供應量指「在某一個特定時間點中，貨幣資產的總量」。儘管「貨幣」的定義，但標準的測量一般包括「流通貨幣」與「活期存款」，其 3 個定義分別為 M0、M1 及 M2，部份地區會定義為 M1、M2 及 M3。
依中央銀行現行定義：
▶ 貨幣總計數 M1A（Monetary Aggregate, M1A）
通貨淨額（社會大眾手中持有的通貨）＋ 企業/個人/非營利團體存在銀行與基層金融機構之「支票存款」及「活期存款」。
▶ 貨幣總計數 M1B（Monetary Aggregate, M1B）
M1A ＋ 活期儲蓄存款（目前只有個人及非營利團體可以開立儲蓄存款帳戶）
▶ 貨幣總計數 M2（Monetary Aggregate, M2）
M1B ＋ 準貨幣（Quasi-money）
準貨幣是指「可無條件立即按等價兌換成狹義貨幣」的貨幣性資產，例如定存、外匯存款、郵政儲金等，其流動性較狹義貨幣低，多以價值儲藏為目的。但受金融自由化與國際化影響，部分準貨幣資產與狹義貨幣區別已日趨模糊。
用圖型來呈現更容易來了解：
- M1A = 通貨淨額（現金）+ 支票存款 + 活期存款
代表國人所有的短期流通資金，但構成項目不包含定存，比 M1B 更具流動性。 當M1A 與 M1B 年增率大幅增加，顯示民眾較願意持有活期存款，民間資金活動力增加，可能反應在消費和投資，市場表現活絡。
反之，當 M1A 年增率趨勢持續下滑，代表民間資金活動力減弱，市場表現隨之疲軟。
- M1B = M1A【通貨淨額(現金) + 支票存款 + 活期存款】+ 活期儲蓄存款
M1B 比 M1A 多算入「活期儲蓄存款」，與 M1A 的「活期存款」差別在於前者利息更高，銀行認定活期儲蓄存款者，會與銀行有要多往來；另一個原因是，銀行不能將活期存款用於投資，因此獲利較少，所以給的利率也比較低。
Anyway，但納入「活期儲蓄存款」的 M1B ，便是「狹義貨幣供給額」的衡量數據，構成項目較具流動性，當流動性高的 M1B 增加，代表民間資金活動力，可作為景氣是否活絡的衡量指標之一。
通常在衡量M1B時，我們習慣以M1B年增率作為衡量：
▶當 M1B 年增率趨勢持續上升 → 民間資金活動力增加 → 有利於消費和投資市場。
▶當 M1B 年增率趨勢持續下滑 → 民間資金活動力減弱 → 不利於消費和投資市場。
- M2 = M1B + 流動性更低的準貨幣（定存、外匯存款...）
M2 比起 M1B 涵蓋流動性不高的準貨幣，是廣義貨幣供給額的衡量數據。 所以 M2 可用來衡量整個市場資金供應量，還可用以觀察資金是否外流的動向。
一般而言，M1B 對於資金增減的反應敏感度高於 M2。在衡量 M2 興衰時，我們習慣以年增率作為衡量：
▶ M2 年增率趨勢持續上升 → 廣義資金供應量增加 → 有利於消費和股市等市場。
▶ M2 年增率趨勢持續下滑 → 廣義資金供應量減弱 → 不利於消費和股市等市場。
終於搞懂名詞解釋後，那跟股市有什麼關係呢?
股市要漲，一定要有資金的進場，而 M1、M2 正好是一個觀察指標。一般人不會捧著現金買股票，而是把錢存在活儲帳戶裡，等待機會。也就是最直接影響股市資金動能的就是M1B。
當 M1B 年增率向上突破 M2 時，代表資金可能從「定期存款」流向「活期存款」，市場將此稱為「黃金交叉」格局，也是觀察資金動能的指標之一，有利股市行情表現。反之，當M1B 年增率向下跌破 M2 時，市場稱為「死亡交叉」，股市相對易往下跌。
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